正文 第八節 基金的投資風格(2 / 2)

3.投資策略的運用。

對於基金經理來說,為了追求基金投資收益的最大化,會根據市場環境和基金配置資產的表現,采取及時靈活的投資策略,以實現既定的投資目標。這種投資策略的運用,將會在一定程度上影響基金的投資風格。諸如采取短線的頻繁操作,在增大基金投資收益的同時,也會放大基金的投資風險。而堅守長期的價值投資,就會使基金的淨值波動較小,避免了淨值的大起大落。當然,也有基金經理在長期投資中采取一定的調倉操作,不斷地在一隻股票上買進和賣出,以實現攤低基金投資成本的目的,但在操作時要把握好適合的時點。

4.基金規模。

基金規模與其成長性息息相關。基金的規模較大,將會增大基金運作的難度。同樣,規模適中的基金則會因為“船小好調頭”而在投資運作中更能夠做到靈活配置。特別是基金麵臨淨贖回時,勢必會影響到基金資產配置品種的穩定性,不利於基金投資風格的培育,是一種被動的投資行為。而當基金出現淨申購時,將會使基金經理運用更多的資金來配置優質籌碼,這種主動的投資行為,對基金投資風格的培育有著促進作用。

5.基金的分紅政策。

基金經理的不同,配置基金資產的也不同,呈現出不同的風險收益特征。在運用收益分配政策時也表現的參差不齊。有的基金習慣於短期的連續分紅,而有的基金則注重基金的長期成長,集中進行大規模分紅,或者進行分階段分紅。無論哪一種分紅政策,都會對基金投資風格產生一定程度的影響。

目前,我國的幾家封閉式基金的投資風格還在逐漸形成,但在如何處理主動投資與被動投資、集中投資與分散投資、長期持有與短線出擊、成長型投資與價值型投資等四方麵關係上,不同的基金還是表現出了不同的個性特征。

大多數情況下,采用積極管理模式的基金,多信奉主動投資理念,在投資目標方麵主要進行成長型投資,在投資策略上采用集中投資,表現出激進型風格。信奉被動投資理念的基金多采取消極管理模式,在投資目標方麵主要進行價值型投資,在投資策略上多采用分散投資,表現出保守型風格。采取混合型管理模式的基金,大多表現出穩健型風格,因為它尋求了積極和消極之間的一種平衡。