於是靖康二年三月初七，張邦昌就任金人的傀儡皇帝，宣布“大楚”王朝建立。就這樣，偽楚皇帝張邦昌登上了曆史的舞台，成為一名不折不扣的漢奸。
張邦昌腦子確實不傻，頗有一些自知之明，知道離開了金兵的保護，他的皇帝就什麼都不是。這位傀儡皇帝做的很辛苦，在金兵撤退後，他將辦公桌椅西向放置（皇帝的座位是南向放置的），堅決製止朝廷官員向他跪拜行大禮，自稱“予”而不是“朕”，公文往來時用“手書”而不是“聖旨”。這些行動充分表明他始終是與朝廷官員們以同事和平級關係相處的，隻是臨時替未來的趙姓皇帝“代管”一下破碎的江山而已。
與此同時，靖康二年（公元1127年）五月，康王趙構於南京應天府（今河南商丘）即皇帝位，改宋欽宗的靖康二年為建炎元年，曆史上他就是宋高宗，史稱此後的宋朝為南宋。
本來皇帝的寶座跟他沒有一點關係，趙構的生母韋賢妃出身卑賤，姿色平平，不得宋徽宗的寵愛。趙構深知自己難承大統，所以無心爭奪皇位，但是作為有誌青年也沒有閑著，抓緊時間苦練騎射，投父親宋徽宗所好也研習詩畫，卻因此意外得到了宋徽宗的喜歡，在十五歲時被晉封為康王。
靖康元年正月金兵第一次攻至開封城下，要求用親王、宰相各一人為人質，趙構年輕氣盛，主動找到宋欽宗請求去金營談判。在姚平仲夜襲金營失敗後，宗望把這兩個人叫來加以訓斥，張邦昌嚇得是屁滾尿流，但是趙構卻神態自若，冷冷地看著宗望一言不發。宗望見慣了宋王室的軟弱，開始懷疑趙構不是宋徽宗的兒子，就將其遣返，要求宋欽宗派真正的皇子來做人質。宋欽宗隻好命肅王趙樞代替趙構，赴金營為人質，從此趙構就脫離了金人的控製，走上了曆史的大舞台。
金兵第二次進攻北宋時，宋欽宗任命趙構作為割地使到金兵大營負責向金人交割三鎮，趙構領命路過磁州時被當時的知府老將軍宗澤挽留。趙構想起以前在金營看到金人的種種凶狠和殘暴行為，知道這次若進金營，必是凶多吉少。正好有相州（今河南安陽）知府汪伯彥來邀請他去相州主持抗金大計，於是他就前往相州，為趙宋王朝保留了血脈。
靖康元年十一月，金兵包圍東京汴梁後，宋欽宗派人持蠟丸書至相州拜趙構為天下兵馬大元帥，汪伯彥、宗澤為副元帥，要求趙構集結河北的兵馬，盡快到東京解圍。但是此時的趙構已經不是一年前的他了，他已經被凶猛的金人嚇破了膽，以往的那種視死如歸的勇氣蕩然無存，隻派了小股的部隊赴東京做做樣子敷衍一下朝廷，自己則帶領大隊人馬逃跑至大名府（今河北大名），隨後又逃跑到東平府（今山東東平），隻想著自己逃命，根本不去奉旨救援被圍困的汴梁。
北宋滅亡之後，宋徽宗的兒子們隻有趙構還是自由之身，成為了皇室中碩果僅存的“千頃地一棵苗，昆侖山上一棵草”，在群臣們的擁戴之下，本來沒有希望作皇帝的趙構登基即位，開創了南宋曆史的新篇章。
“偽楚”皇帝張邦昌本來就不願意做這個皇帝，看到正版的宋朝皇帝即位了，立即宣布退位並且擁護趙構為新的皇帝，這個傀儡政權存在83天就夭折了。但是這個漢奸也沒有逃脫曆史的懲罰，最後在流放地不得不自殺來了結自己可恥的一生。