這個教訓是很清楚的。那些想投機成功的人去努力尋找事實吧，如果信息是不充分的或是錯誤的，那麼即便是最明智的投機者也可能會得出錯誤的結論。但是一定要記住，最後他必須自己決定買賣什麼以及何時買賣。
價格收益比？
不明智地使用一個方便的價值尺度是第九條規則批評的對象。由於一隻股票的售價是上一年每股收益的一個固定倍數，或是當年每股收益的一個估計的倍數，交易商可能會據此考慮這隻股票是便宜還是不便宜，根據具體情況而進行決策。寬泛地說，計算價格與收益的比率是很有用的。如果某隻售價為每股收益30倍的股票要將收益的2/3用於股利支付，那麼它的回報率就是2％，隻有最光明的前景才會證明這個價格是合理的。相比之下，某隻股票的售價是其每股收益的6倍，它隻要將收益的1/3用來支付股利，該股票的回報率就會超過5.5％，非常可觀。假設其他條件相同，後者通常會被認為是便宜的，前者是貴的。
對於某些特殊情況，比如某一股票的售價為其每股收益的15倍，而另一隻同行業股票的售價為其每股收益的10倍，我們就很難得出結論了。對1921年14家最活躍的上市工業公司股票的記錄進行的考察更驗證了這一點。下表包括了所有在1919～1923年中每年都隻付股利的股票，並且在1921年，每隻股票在紐約證券交易所的交易量都在一百萬股以上。該表給出了每隻股票在1921年最高價和最低價，1920年和1921年的每股收益，基於1921年的每股收益計算的最高價格和最低價格收益比率，以及基於1920～1921年的平均每股收益計算的最高價格和最低價格收益比率。
這個表格反映出一些有趣的差別。1921年，“斯多德巴克爾”絕對要比“錢德勒”便宜，這可以從價格收益比率上看出來，前者在接下來的五年裏比它在1921年的最高價翻了一番還多。相反，“錢德勒”在1926年的最高價格也僅僅隻是超過了其1921年的最低點，而“得克薩斯公司”和“得克薩斯太平洋煤與石油”就不存在這樣的差別。後來的事實顯示，相對後者而言，市場對前者的價值做出了正確的評價。“皇家荷蘭”，一隻高級投資股，在接下來的牛市中卻無所作為，這讓1921年的那些購買者大感失望，相反，不起眼的“泛美寵物”卻給它的持有人奉上了可觀的利潤。這樣的例子可能會很多。它們足以證明，針對具體某隻股票時，價格收益比率可能沒有任何意義。
股票 價格： 最高價 最低價 每股收益： 1920年 1921年 價格收益比率基於1921年每股收益計算： 最高價 最低價 價格收益比率基於1920～1921年的平均每股收益計算：最高價 最低價
鮑德火車頭100.75 62.25 15.14 18.22 5.5 3.4 6.0 3.7
伯利恒鋼鐵B 62.50 39.50 18.40 11.51 5.4 3.4 4.2 2.6
錢德勒86 38.25 15.05 0.15——11.3 5.0
科斯登44.125 22.50 16.80 Def.————
坩堝鋼鐵107.50 49 20.06 7.59 14.2 6.5 7.8 3.6
家庭唱機82.50 44.625 21.05 18.95 4.4 2.4 4.1 2.2
通用汽車16.25 9.375 1.56 Def.————
墨西哥寵物167.25 84.50 19.63 26.83 6.2 3.2 7.2 3.6
泛美寵物71.75 34.125 9.25 12.94 5.5 2.6 6.5 3.1
皇家荷蘭69.875 40.50 4.62 4.28 16.3 9.5 15.7 9.1