就股市來說，隻要人民幣升值預期一直被強化，中國股市就一直會有利多的預期存在。即便人民幣不升值，人們的升值預期也會助推中國股市的發展。未來，伴隨著人民幣升值預期被強化、國際遊資不斷進入，中國證券市場醞釀著新一波出人預料行情的概率就會很大。
當年日元升值初期，也隻有少量國際資本進入日本。1979年，國外淨購入日本股票僅1.92億美元，到1980年已猛增到61.5億美元。1986年，日本東京證券交易所股票市值已超過280萬億日元，交易額高達160萬億日元，僅次於紐約證券交易所的交易量。1987年4月，東京證券交易所股票市值猛增至2.66萬億美元，第一次超過紐約證券交易所的2.652萬億美元市值。1985年12月，日經平均股價僅為13113日元，此後便一路狂奔不斷攀升，到1987年9月，已升為26000日元，並於1989年12月29日達到曆史最高點—38915日元。
同樣的情況在中國台灣地區也出現過。1988年10月，台灣地區銀行受到壓力，對台幣采取了緩慢升值的政策。盡管如此，還是吸引了大批海外熱錢流入套利。受台幣升值預期的影響，台灣股市加權股價指數從1985年7月的600點逐漸上升到1986年9月的2505點，從此便一發不可收拾，在此後短短的一年裏（至1987年10月1日），股價指數便升至令人驚歎的4600點高位。就在那時，受全球股市突發風暴的衝擊，台灣股市加權股價指數曾一度回落到2298點的低點，但在稍作整理後再度進入飆升軌道，並在1988年9月26日達到了曆史頂峰—8870點。
從海外經驗看，當某種貨幣存在升值預期時，彙率與股市就存在這樣一種關係：預期本國貨幣升值→熱錢流入→股價上漲→吸引更多熱錢流入→貨幣升值壓力增大→彙率上升→熱錢流出→股市大幅下挫。在熱錢大量湧入後，股市自然會走出一輪非常淩厲的上漲行情，但是熱錢從股市撤離後，處於高位的股價會突然下挫也是不爭的事實。這種股市大起大落的係統風險無疑不利於股市融資、資產配置、定價等功能的發揮，減弱其對經濟發展的促進作用。
對國際流動性泛濫的預期。中國未來的生產率提升空間有多大？答案是：無限大。其中，經濟結構轉型的實效已經開始顯現。對中國經濟未來的長期看好，將使得大量國際資本源源不斷地流入中國。這些資本除了投入實體產業外，更多的是看到了中國資本市場和房地產市場存在著的價值低估，尤其是前者。如前所述，對人民幣長期升值、美元長期貶值的強烈預期，強化了這種國際資本流入中國的趨勢。
在歐美，金融危機行將過去，歐美金融機構也將重新活躍起來。貨幣創造機製和信用有關，一旦信心好轉，國際流動性就會逐步寬鬆。這說明，新一輪貨幣供給浪潮將在不久的將來出現。
世界金融危機後，經濟增長放緩，為了恢複經濟增長，歐美各國一直保持了低利率的寬鬆貨幣政策，這使美元的流動性大大增加，加上全球的資本流動，歐洲美元、亞洲美元甚至石油美元越來越多。日本經濟也是采取低利率政策甚至零利率政策10多年不變的國家，使得日元的流動性空前增加。未來，全球三大經濟體可能長時間采取量化寬鬆的貨幣政策，這樣的貨幣政策在加大全球經濟失衡的同時，也會造成全球流動性過剩，通貨膨脹、貨幣貶值的預期越來越強烈。
由於存在剛性需求，中國房地產的價格還將在原來暴漲的基礎上持續上漲。中國股指自2008年暴跌73%，雖然2009年已有部分價值回歸，但從2009年8月起至今，一直處在大調整中，從而使中國股市成為全球表現最差的股市。但世上沒有隻跌不漲的股市，如我分析的那樣，中國股市正在醞釀一波大牛市。
一旦出現大牛市，全球充足的流動性無疑會源源不斷地湧入中國這塊資產“窪地”，屆時，國際投資者將以直接投資、間接投資和戰略投資的方式，以各種角色（房地產投資基金、股權投資基金、風險投資基金，還有改頭換麵的對衝基金）湧進中國，進入房地產市場、企業和股市。這些全球流動性資本一旦進入中國，在使外彙儲備不斷增加的同時，也通過外彙結算把全球過剩的流動性輸入中國，廣義貨幣供應量或者狹義貨幣供應量增長，甚至兩者同時增長，完成了國際流動性與中國流動性的對接。
流動性泛濫也將來自中國國內。2010年以來，中國政府對房地產調控重拳出擊，“新國八條”和房產稅組合拳之凶猛，讓房地產商和投機者措手不及。通過行政限製和利率上調、稅收等措施基本封殺了樓市的投資（投機）需求，雖然這種封殺要持續多長時間我們不得而知。與此同時，“加大保障性安居工程建設力度”，則是試圖通過增加廉租房的供給，對樓市進一步調控。隨著一係列嚴厲的組合拳出擊，樓市成交量將大幅下降，並且消費者物價指數可能繼續上漲推動進一步加息，房產持有成本將不斷增大，那些擁有多套投資房的人可能會承受不住壓力，要拋售減壓，一旦出現恐慌性拋售，保守估計，房價將出現30%左右的回調也未可知。
未來房價究竟會跌多少，不是人為可以控製的，關鍵看消費者物價指數（決定加息的重要因素）。消費者物價指數主要由農產品價格決定，農產品價格主要由美國或者說由美國農產品期貨市場和華爾街的金融寡頭決定。盡管農產品在2011年已經漲勢瘋狂，但是國際投資銀行仍然唱高農產品，同時大力推高石油價格—化肥等主要農資品都是從石油中生產的。也就是說，未來我們很可能發現農產品價格會繼續上漲。其邏輯就變成了：異常氣候和自然災害（比如現在中國北方大旱）→國際投資機構推高石油價格→化肥等農資品價格上漲→中國農產品出現剛性缺口→國際遊資瘋狂炒作→農產品價格繼續飆升→中國消費者物價指數上升到10%以上，房貸利率提高到12%以上→更多中國炒樓者支付不起利息→不得不拋售少量房產，房價下跌，但很難賣掉→出現大量恐慌性拋售，房價大跌。由此得出結論，中國房價下跌的幅度，是由石油和農產品價格上漲的幅度所決定的。
新一輪調控對房地產及相關領域形成衝擊，大大地擠壓了房地產市場的投資空間，並迫使大批資金流入股市。曆史經驗表明，資金麵狀況是主導A股市場走勢的重要因素之一。但樓市交易不像股市那樣可以隨時兌現，房地產交易需要過程，因此熱錢並不會很快流入股市。這和我以下作出的下一波股市投資榮景將在2012年出現的判斷基本吻合。
國內龐大的居民儲蓄規模對未來流動性泛濫的影響也不可小視。近些年來，龐大的人民幣儲蓄規模一直被人們形象地比喻為“籠中老虎”。通常在股市不漲或處在熊市的時候，這些儲蓄不會進入股市，但一旦股市行情持續高漲，並出現暴漲行情，就將引虎出籠，對推高股市起到不可忽視的作用。
對中國崛起的價值重估的預期。在未來20年內，正像美國在20世紀初崛起為世界強國一樣，中國正在或將要發生的巨變會持續影響中國的每一個層麵，中國將成為世界上一個全新形態的政治與經濟實體，在政治領域及市場上極具競爭力，善於創新，能夠承受動蕩，將成為僅次於美國並最終超越美國的經濟總量最大的國際經濟體。關於這一點，我們將在第四章詳盡分析。
大國崛起的重要內涵之一是中國確立世界製造中心的地位，產業的縱深延伸不僅能培育出具有比較優勢的行業，也將使得中端製造業、上中遊資源資本品行業麵臨巨大的內外需求拉動力。伴隨著城市化和重工業化，高級服務業在信息技術的武裝下將獲得長期發展。隨著中國的崛起，中國經濟作為世界經濟引擎的力量將逐步顯現。