2.激進的多元化。在過去長時間內，雷曼兄弟一直專注於傳統投資銀行業務，如證券發行承銷、經紀以及企業兼並重組、融資顧問等業務。但是在破產前的幾年間，為了追求盈利目標，雷曼兄弟加速多元化發展，進入了許多不熟悉的領域，諸如房地產信托、結構性金融、私募基金、杠杆借貸等，在2007年5月29日還收購了一家地產投資信托公司。這些新的業務領域曾經為雷曼兄弟帶來超額利潤，但是在次貸危機中都受到重創，並最終拖垮了雷曼兄弟。
在音樂響起的時候，所有人都跟著起舞，唯獨風險管控人員應該例外，因為他必須以獨立、清醒的態度看緊底線和邊界。
3.風險管控不獨立。在音樂響起的時候，所有人都跟著起舞，唯獨風險管控人員應該例外，因為他必須以獨立、清醒的態度看緊底線和邊界。
雖然雷曼兄弟在公司內部也設置了風險管理部門，但是自上而下的市場狂熱使得風險管控部門也“跟著音樂起舞”，公司最核心的風險管理委員會主席由CEO福爾德兼任，而福爾德本人就是激進市場戰略的始作俑者。這在很大程度上導致福爾德以及業務部門在次貸相關業務領域激進擴張，乃至在危機出現、繼續“賭博”冒險時，風險管理委員會都未能提出異議，遑論有效製衡或糾正。
4.激勵機製導致短期行為。華爾街投資銀行的激勵模式幾乎被雷曼兄弟發揮到了極致，雖然調動了員工積極性，促進了業務快速發展和利潤成倍增長，卻在倡導一種發展模式，誘導管理層和業務人員為了短期利益、高額獎金不惜冒險，以承擔巨大的風險敞口來博取業績快速增長。2007年雷曼兄弟對商業地產債券業務不僅沒有加以控製，反而增長了約13％，當期收入接近200億美元，福爾德也因此獲得了2200萬美元的巨額獎金。但是，恰恰是這些高風險債券，後來成為壓垮雷曼兄弟的最後一根稻草。
5.風險過度集中。風險分散是金融機構必須遵守的鐵律，“不要把雞蛋放在一個籃子裏”這條古老的格言，道出了樸素的真理，並屢屢在危機中得到驗證。雷曼兄弟在破產之前的幾年間基於激進的發展戰略，業務過度集中於與房地產相關業務及其衍生產品，導致在房地產市場出現拐點後風險集中暴露。
越是才能過人的強勢領導，越需要設計重大決策的鉗製機製。
6.公司治理存在嚴重缺陷，雷曼兄弟的公司治理一直是以CEO福爾德為中心。福爾德有“華爾街鬥牛犬”之譽，其強勢的領導風格和出眾的專業才能，曾經引領雷曼兄弟從一個籍籍無名的債券交易商，成長為華爾街第四大投資銀行，公司股價從1994年至2007年上升了17倍。董事會對福爾德的高度信賴、員工對福爾德的敬仰（乃至崇拜），導致公司治理要求的製衡、糾偏等機製對他根本不發揮作用。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，這種製衡的闕失助長了福爾德的自信和獨斷。在雷曼兄弟破產前，實際上還有幾次求生的機會，但是因為福爾德的剛愎自用導致良機錯失。其實，越是才能過人的強勢領導，越需要設計重大決策的鉗製機製。
錯誤被重複演繹
為什麼我要在開篇就大談特談雷曼兄弟的教訓？可以說，它是這次金融危機中最有代表性的典型樣本。在過去諸多企業特別是金融企業失敗的案例中，都可以找到雷曼兄弟所犯錯誤的影子，隻不過沒有它那樣聲名顯赫而已。
縱觀百年金融發展史，優秀企業成功的原因各有不同，但失敗的原因卻往往有驚人的相似。人們是非常健忘的，回顧1929年的經濟大危機，在危機爆發前的那段“瘋狂的20年代”，市場上同樣是到處彌漫著樂觀、浮躁的情緒，投機盛行，大小企業汲汲於分紅博利，與這次金融危機之前的情境何其相似！自大、無知和貪婪使應有的底線和原則被一次又一次地漠視，錯誤被一次又一次地重複演繹。
人類理性潰塌的悲哀莫過於此！