一、蒙代爾的世界貨幣
蒙代爾提出了世界貨幣主張。從2002年1月1日起歐元貨幣將正式進入流通領域，成為歐元區12國的法定貨幣。蒙代爾認為，有了歐元的存在，世界經濟主要被三大貨幣區主導：美元、歐元和日元，這三大貨幣的作用和其在全球GDP中的份額基本相稱，其總量則占到了全球GDP的55％。在這樣的背景下，美元—歐元、美元—日元、日元—歐元的彙率成了全球經濟中最重要的價格。但彙率體係的不穩定不僅給美元、歐元和日元三個經濟區帶來很大問題，同時也“殃及”這個世界上其他國家。
蒙代爾建議采用。G—3貨幣聯盟，這個聯盟建立在美元、歐元和日元之間的固定彙率基礎上，下一步，以此為平台，建立一個真正需要的世界貨幣。具體而言，這個計劃可以分五步走：第一，確定一個共同的通貨膨脹率；第二，確定一個度量通貨膨脹的共同指數；第三，將彙率和美元鎖定；第四，一個共同的貨幣政策；最後，在鑄幣稅的分工上達成一種協議。隻要上述貨幣聯盟成為現實，IMF就可以建立一個國際貨幣。下一步就是建立三個中央銀行，最後則是按照各國經濟規模的大小建立一個世界中央銀行。
如果說蒙代爾當年對歐元的建議是可行的，但世界貨幣的建議是不可行的。國際資本高速流動是不以人的意誌為轉移的，國際資本流人和突然倒流是經濟行為。新劍橋不可能理論與資本賬戶開放和固定彙率體製基本上是不相容的，資本賬戶開放就必須采用浮動彙率體製。另外，美國、歐洲和日本都還不是“學習經濟”，麵對生產力革命的不確定性和必然性，美國、歐洲和日本都可能出現增長停滯或衰退，一旦當前的三大經濟實體有一個不穩定。世界貨幣就會麵臨崩潰的風險。比如說，日本經濟已長期停滯，日元不穩定，直接影響亞洲各國彙率的穩定。最後。因為國內價格調整慢，彙率變動有利於國內經濟結構調整，為了就完全彙率穩定而完全放棄彙率變動，在政策上是不可行的。但是，在國家問經濟充分整合的基礎上，區域性的貨幣聯盟是可行的。貨幣聯盟既能讓彙率變動又有相對穩定性。
二、國家金融衍生工具市場維織
在信息技術革命的推動下，國際資本高速流動是不可避免的。隻要一個國家到國際資本市場上，就應認識到承擔風險是必然的，風險的來源是國際資本倒流。一個國家麵臨國際資本市場風險，具體說來，主要有兩種。第一是世界利率變化風險，特別是突然向上跳躍；第二是彙率變動風險，特別是大幅度貶值風險。利率風險可能引發債務危機，彙率風險可能引發貨幣和銀行危機。
世界各國特別是發展中國家在國際資本市場上都承受巨大市場風險，與國際資本市場隔絕不是長遠之計。這存在“兩難困境”。怎麼辦？對一個金融機構來說，這個“兩難困境”不存在，因為該金融結構可以用各種金融衍生工具來規避（hedge）市場風險，再用風險管理辦法來控製期權風險【當然。這不能解決全部風險問題。期投風險管理是難度很大的任務。】。按同樣的辦法，國家也可以用金融衍生工具來規避國際資本市場的風險。但是，國家金融衍生工具市場還很不發達！
為什麼國家期權市場不發達？可能有若幹個理論解釋。比如說，一個金融結構不可以不執行期權合同，但一個國家卻可能這樣做。既然一個國家對期權合同的承諾不可信，那麼就沒有國際私人金融結構願意進行期權交易。但我認為，國家金融衍生工具市場不存在主要是投有一個經濟製度來維持它的運作，是國際經濟製度的缺陷。
世界各國和主要國際組織有必要進行製度創新，即建立一個所謂的“國家金融衍生工具市場組織”。這個組織可以是繼國際貨幣基金組織，世界銀行和國際貿易組織之後的第四大國際組織。