這是一個顛覆與勃興共存的時代。
一場席卷全球的金融危機，顛覆了世界金融舊秩序：華爾街五大投行大廈傾覆，長期被全球銀行引為典範的歐美銀行業瘡痍遍布；而在世界東方，中國銀行業以其穩健姿態，傲視全球。
我們在此記錄工行的上市曆程，希望能以此反映中國金融改革的不易，以及銀行與資本市場“水乳交融”的曆史。
“隻許成功，不能失敗”
26年前的元旦，工行與農行、中行、建行同日誕生。1994年，三家政策性銀行成立，四大行開始了商業化進程。1995年，《商業銀行法》頒布實施，中國銀行業才真正走上了商業銀行運營軌道，才有了規範的框架和行進的指南。
但是此時，本應蓬勃發展的中國銀行業，卻因為承擔過多的政策性負擔，已負重不堪行。中國的商業銀行被外界認為“技術上已經破產”。
於是從1998年開始，經過前後四次的注資和壞賬剝離，國家幫工行、建行和中行打掃幹淨了資產負債表。
“不破不立”，為了避免陷入惡性循環，就要改變銀行的決策機製，而這自然首先要從改變股權結構來切入。一位監管機構的人士表示：“現在對於全球企業的監督管理，最有約束力的就是把它變成公眾公司。到目前為止，這是企業治理和企業管理文化過程中能夠運用的最有效的機製。”該人士認為，核心的問題是要製止銀行繼續製造新的不良貸款的機製，這個問題遠比解決曆史包袱（存量不良貸款）更重要。
銀行業改革再次拉開帷幕，在2004年的兩會上，國務院總理溫家寶給銀行改革下了死命令：“背水一戰，隻許成功，不能失敗。”
繼建行、中行之後，工行開啟了股改之路。從2005年4月工行股改方案獲批，到2005年10月成立股份製有限公司，工行隻用了短短6個月的時間，走過了建行和中行一年多才走完的路程。
對接資本市場
9月，正是北京城最美好閑適的時候。
但是在安永會計師事務所的員工卻覺得，2006年的9月份更像行軍打仗似的緊張。作為工商銀行上市的外部審計方，他們必須每天早晨按時去坐落在西長安街北側的工行總行：“夜裏12點之前能下班算早的，那些日子基本上就沒見過北京的藍天。”
當年全程參與工行上市工作，現任職於工行戰略管理與投資者關係部的呂宇向記者介紹，在工行發行上市前，A股市場最高融資額是200億元，而工行首次公開募股的融資額超過400億元，不僅是對A股主承銷商的考驗，更是對A股市場承接能力的一次檢閱。
為保證發行成功，必須在發行結構上有所突破，即提高戰略配售的比例。經過一個多月的工作，工行最終選定23家戰略投資者，承諾認購總金額為人民幣180億元，占超額配售後總配售規模的38.59%。同時，為在股票上市初期穩定股價，工行成為境內A股第一家實施“綠鞋”的首次公開募股。
難點則在於A股、H股同步同價發行，因為兩地市場、發行程序、投資者群體等方麵均存在較大差異，且沒有先例，工行需要自己在混沌中摸索一條路。
幸運的是，為了加速內地資本市場與國際資本市場接軌的步伐，工行A＋H同步同價發行作為一個先行案例，得到了有關監管層的大力推動，兩地的主管機構也作了多方協調。
業內人士統計，工行上市曾刷新了資本市場的15項紀錄，並開創了9項發行過程與發行方式的創新，在一定程度上推動了整個資本市場發行製度的改革。它的上市模式也成為後來多家公司上市的藍本，被後來的中信銀行及農行進行了複製。
層層難題在抽絲剝繭一一解開之後，2006年10月27日，工行這艘巨輪平穩駛入A股和H股。以當日收盤價計算，工行A股總市值達8218.89億元，占滬市公司總市值的17.45%，占滬深兩市總市值的13.67%，為第一大權重股。
截至2009年12月31日，工行市值已達到2689.82億美元，位列全球銀行業之首。這也是工行已連續兩年位居全球銀行市值排行榜首位。同年，工行實現利潤245億美元，也具全球銀行之首。市值前10名中，除工行外，建行以市值2014.55億美元排名第二，中國銀行（601988）以1539.72億美元排名第五。