頂身股是相對於財東的股份而言的，財東出銀子作為“銀股”，聘用者出智力做“頂身股”，合夥起來經營商號。頂身股製專就商號純利潤分配來調節財東與商號夥計之間物質利益關係，做到了勞資關係的融洽，夥友視商號成敗為己任，精誠團結，任勞任怨，為資本效力。
頂身股一般是大掌櫃（總經理）最高，二掌櫃以下數量不等，最低是部分普通員工頂零點幾厘。誰可以頂股，股份多少，由財東根據員工任職時間、能力、貢獻決定。在大賬期（會計年度）結賬時，掌櫃夥計的頂身股與財東的實物資本股平等參與企業利潤分紅。頂身股不能轉讓，享有頂身股的夥計被辭退、解雇或者自動離職，當即終止頂身股。享有頂身股的雇員退休以後，其原有股份照常分紅；死亡之後仍可以享受會計年度的分紅，但是子女不能繼承。有頂身股的雇員沒有薪金，每年發給“應支”和“津貼”。
頂身股能夠實行到下層的普通夥計，不能不說是一種創新和大度。這裏還有一個故事。複字號最能幹的夥計馬荀來向喬致庸要求辭號。喬致庸納悶當掌櫃的為什麼沒人辭號，得到回答是掌櫃的在生意裏頂著一份身股，不但平日裏拿薪金，到了4年賬期還可以領一份紅利。喬致庸問馬荀，若他是複字號大掌櫃，這生意該怎樣做？馬荀說他自己若是複字號的大掌櫃，定要把生意做出包頭，做到蒙古大草原上去。喬致庸遂大刀闊斧地重修店規，破天荒決定給所有夥計也頂一份身股。
大掌櫃頂有身股，好夥計卻沒有，企業績效也就不可能最大化。伴隨著新的股權設計方案的出台，喬致庸根據客觀環境變化相應地采取自我完善和自我更新，包括合理地確定身股持有政策、戰略目標、設計組織結構、組織修訂規章製度、最經濟地運用組織中人、財、物等資源達到進一步增強組織活力、提高效益的目的。
晉商實行的頂身股製是完全意義上的股份製，把投資者和聘用者連在了一起，通過分紅緩和融洽了雇用與被雇用的利益對立，實現了勞資雙贏的經營格局。聘用者不再感覺總為別人幹，而是把商號的興衰與自己的前程和命運緊密聯係起來了。如果商號興盛，自己也會跟著發財；如果商號出現虧損或麵臨倒閉那自己也要蒙受重大損失。與財東結成了利益共同體，雇用者也就變成了商號的部分所有者，也有了參與經營和管理的權力，不盡心盡力行嗎？
晉商頂身股又是一種長期有效的激勵機製和動力機製，可避免掌櫃與夥計的短期化行為，而且由於物質刺激，這一激勵機製會呈現一種良性循環。收益的無限性必然產生激勵的無限性，從而極大地增強了這一激勵機製的可持續性。晉商之所以數百年長盛不衰，與這種“頂身股”有很大的關係。
3聯號經營，彙通天下
晉商能快速地打開大局麵，往往出自於結隊成幫的群體行為，而不是特立獨行的個人冒險。晉商是背井離鄉的遠行者，因此經商時整個中國版圖甚至世界版圖都在視野之內。一批又一批的所謂“聯號”，或是兄弟，或是父子，或是朋友，或是鄉鄰，組合成一個有分有合、互通有無的集團勢力，大模大樣地鋪展開去，不僅氣勢壓人，而且呼應靈活、左右逢源，形成了一種商業大氣候。
聯號經營製為晉商首創，是由東家對自己創辦並經營的分布在不同地域、跨不同行業的商業機構實施有效管理的一種模式，有些類似於現代企業的集團公司。所以，一些西方學者認為：“山西商人具有大商業才能，現代美國托拉斯式的跨國企業集團，在19世紀的中國就已經有了雛形……”聯號並非平等的組合，而是總號統轄分號，東家管理掌櫃（總經理），掌櫃率領夥計的分級管理方式。東家可能是一人，可能是數人乃至數十人，完全依其投資情況而定；掌櫃也可能有數人，但大掌櫃隻能是一人，是真正的“管事的人”。分號同樣可以有數個、數十個乃至數百個，但總號隻能有一個。
太穀曹氏經營的範圍涉及票號、典當、顏料、藥材、皮革、洋貨等領域。實行聯號經營製後遍及國內外的640多家商號正常運轉，不斷為曹氏掙回銀子。曹氏聯號經營製按分級管理的原則，形成了三級或四級管理結構，各級權限清楚，職責明確，既有分工又有合作。總號統攬全局，分號各司其職，競爭中有互助，協作中有比較，走活了全號一盤棋。
設在太穀的由曹氏東家組成的三多堂，類似於現在的“董事會”，審核重大的經營狀況及人事變更，是曹氏商號中最高的權力機構。三多堂統轄“三大公司”，分別是礪金德管理太原、潞安及江南各商號，還有設在張家口的綢緞莊彩霞蔚及所屬的錦泰亨，黎城的瑞霞當，太穀的錦生蔚；三晉川管理山西各商號；用通玉管理東北各商號。這樣，就建立了較嚴密的管理網絡，曹氏東家隻管理“三大公司”，“三大公司”隻管理自己分管範圍內的商號（類似於分公司），一級管一級，不能越級，尤其是遍布各地的商號直接對分管各自的“公司”負責，而不能越過“公司”向東家彙報請示，東家也不能伸手去管各分號的事務。如此，就保證了管理的穩健有效，避免了混亂。
曹氏聯號經營製實行獨立核算，分號有經營自主權，互相競爭，總號和分號的責、權、利非常明確。按照程序，分號之間互相協作，心往一處想，勁往一處使。互通信息、互相接濟、共謀大利，實現資源共享，共同推動整體“做大”。曹氏巨商的聯號管理，不僅僅是為了政令通達、內外一體，更重要的是實現了各業互動、一體化經營，獲利不再是單一的，而是多重的。可以說，各業互動並舉，紅利滾滾而來。