據稱，最早玩這種股市氣泡遊戲的是1711年英國成立的南海公司。17世紀末到18世紀初，英國正處於經濟發展的興盛時期，長期的經濟繁榮使得私人資本不斷集聚，儲蓄不斷膨脹，而投資機會相應不足，大量暫時閑置的資金有待尋找出路，而當時股票的發行量極少，擁有股票還是一種特權。在這種情形下，南海公司宣告成立。其業務範圍是在南美經營奴隸貿易和捕鯨業務，但在公司董事中並無一人精於此道，這所謂的業務不過是一個虛幻的炒作題材，以引起公眾的注意，公司發起人的真正目的就是利用人們急於投資發財的欲望騙取錢財。
在公司成立的最初幾年，南海公司先以認購政府債券的方式從政府那裏獲得了對南美貿易的壟斷權，在公眾中樹立了創利公司的光輝形象，引起了人們購買該公司股票的極大興趣。1720年，南海公司承諾接收全部國債，並允許客戶以分期付款的方式(如第一年僅僅隻需支付10%的價款)來購買公司的新股票，使得投資者接踵而至，其中包括半數以上的眾參議員，而當時的國王也禁不住誘惑，竟也認購了價值10萬英鎊的股票。由於購買踴躍，股票供不應求，該公司的股票行情急劇上揚。同年4月，該公司新發行的300英鎊麵值的股票在一個月內便上升了近一倍，3個月後便漲到了1000英鎊以上。由於南海公司以其擋不住的誘惑吸引了一批又一批前赴後繼的上當者，以至股票價格持續上漲，就像一個越吹越大的泡沫，許多資深的投資者也被這種種假象蒙住了雙眼，沒有察覺這竟是一個美麗的氣泡。直到1720年4月12日，南海公司的董事與高級職員們自己沉不住氣了，覺得自己公司的股票價格離價值太離譜了，與實際公司的經濟前景毫不沾邊，因而坐臥不安了，於是帶頭拋售股票，結果使南海公司的股票價格頓時一瀉千裏，成千上萬的股民慘遭重創甚至傾家蕩產。
南海公司已灰飛煙滅，不複存在了，可給千千萬萬的投資者所造成的傷害卻是無法估量的。後來有人把這一事件稱為“南海氣泡”。所謂氣泡，就是膨脹容易，破碎也快，這一比喻真是形象至極。到現在，“南海氣泡”已成為一個常用術語，成為股份公司利用投機手段坑害投資者的代名詞。
在中國股市，也多次出現過類似“南海氣泡”的炒作。遠一點的有1993年的“寶延事件”，近一點的則有至今還未散去陰影的“網絡風潮”。
對於股市炒作的題材，許多股評人士把它說得天花亂墜，許多投資者對此也充滿期望，而實際上，許多題材都是某些莊家蓄意製造的炒作借口。1996年上半年開始，許多人受輿論影響而大炒三峽板塊，所有與三峽有關聯的股票都出現大幅度飆漲。殊不知這其實是一些莊家利用題材設下的圈套。就拿與三峽大壩緊密相關的水泥行業為例，被圈入的兩家上市公司離三峽都幾乎有千裏之遙，在產品的輸送上並不算是十分便利。這兩家的產品雖然都各具特色，但也並不是不可替代。如果這兩家生產水泥的上市公司真的是離開三峽工程就不能經營和發展了，那三峽工程完工之日便是其倒閉之時，股民不但不能跟進這種股票，反而應更加提防。事實也是如此，隨著三峽大壩的合龍，三峽概念股不但沒有如人們預期的上漲，反而出現大幅度下跌，像葛洲壩就從18元跌到8元，那些相信三峽合龍題材的股民至今也無法解套。所以，所謂的題材也好、概念也罷，大都是機構大戶在某一時期用來引誘他人跟進的誘餌，而當他人一哄而上將股價抬高時，也正好是它們獲利出貨的大好時機。
“北京北旅”的炒作，同樣讓許多股民跌入陷阱。1995年8月9日上午，“北京北旅”停牌，同時傳出日本商人收購“北京北旅”股份並參與公司管理的消息。這一消息立即成為具有爆炸性的題材，下午“北京北旅”複牌便跳空20%高開。“北京北旅”的價位在北京板塊中一直處於最低水平，長期在2.60元左右波動；該股效益也不好，一年分紅，每股僅4分錢，不到銀行利息的十分之一！對於這種無論是盈利性還是成長性都不理想的股票，許多股民是沒有興趣投資的。但現在此股因為有了日資收購的題材，卻立即山雞變鳳凰，受到了市場的追捧，股價則一天一天地往上躥。8月10日，“北京北旅”開盤6.50元，稍稍整理後便一路上攻，很快就攻下10元的關口。許多股民按捺不住了，連忙殺進去，誰知8月14日，“北京北旅”衝到12元後，立即大幅回落，幾分鍾內便跌至10元。此後一連幾天裏，所有有“收購”題材的股票都在下跌，“北京北旅”尤其跌得快，跌得凶。許多股民高位套牢後，這才意識到，所謂的收購題材，竟成了莊家炒作股票的借口，他們在低位進股後，利用人們對題材的迷信炒高股價，然後高位出逃。
許多股民不善於也不屑於認真研究上市公司的情況，而把主要精力放在打探現在時興什麼樣的題材，流行什麼樣的概念上。聽說要搞浦東開發，凡與浦東有一定關聯的股票都立時成為追逐的對象；“入世”在即，與入世沾一點邊的股票便都成了香餑餑；中央部署加強西部開發，西部的股票便都走俏；北京申奧剛剛開始，與申奧有關無關的股票便都成了“申奧”概念股而受到許多股民的追捧……在許多人的心目中，隻要有題材股價就會漲，卻不管這題材與上市公司到底有多大的關係，對上市公司到底有多大的好處，也不管這股票的價格已經炒得多高了，大家都被那吹得天花亂墜的題材或者概念弄得神魂顛倒，血液沸騰，一個比一個的膽子大，一個比一個的熱情高。如此競相殺入，盲目跟風，正中那些投機莊家的歹計。他們把炒得已經非常離譜的股票一股腦兒地扔給受題材誘惑的中小股民，自己躲在一邊數錢去了，害慘了的是那些中小股民，以為搶到手裏的是香餑餑，不料卻是燙手山芋。原來一個勁猛漲的股票，現在卻像抽了筋的癩皮狗，趴在地上起不來了。而當時吹得神乎其神的什麼題材、什麼概念，現在卻煙消雲散，無影無蹤了。發動炒作的與少數首先介入的固然賺了錢，但跟風炒作的則大多沒有逃脫高位套牢的命運。
四、散戶跟莊的對策
(一)分析莊家的持倉量
一隻股票的升幅，在一定程度上是由介入的資金量的大小來決定的。莊家動用的資金量越大，持有的籌碼越多，日後的升幅越可觀。如何判別莊家是重倉持有還是淺嚐輒止呢？對不同的個股可通過不同的方法來幫助判斷。
對吸貨期很明顯的個股，簡單算法是將吸貨期內每天的成交量乘以吸貨期，即可大致估算出莊家的持倉量，即莊家持倉量=吸貨期×每天成交量(忽略散戶的買入量)。從等式看，吸貨期越長，莊家持倉量越大；每天成交量越大(換手率越高)，莊家吸貨越多。因此，若投資者看到上市後長期橫盤整理的個股，通常為黑馬在默默吃草。如飛彩股份1998年12月份上市，上市後長期在14元附近的平台整理，對大盤的走勢不理不睬，為典型的莊家吸籌形態。至1999年5月份共整理半年時間，共成交約1.3億股，而該股流通股隻有4000萬股左右，換手率超過320%，從換手率可看出大部分的籌碼已流入莊家的倉庫，而啟動前的價位依然維持在上市時的14元附近，莊家尚無任何的獲利空間，其後必然向上拓展，果然後市接近翻番。
有些個股吸貨期不明顯，或是老莊卷土重來，或是莊家邊拉邊吸，或是在下跌過程中不斷吸籌，難以估算莊家的持倉量。這些個股可通過其在整理期的表現來判斷。長城電工1998年上市後逐波下行，吸貨期不明顯，5～6月份的拉升明顯屬於莊家行為，7～9月份大盤基本處於調整期，而該股6月底在12元附近，9月底依然固守在12元附近的整理區，跌幅小於大盤，莊家介入程度深。再看該股流通股達8000多萬，對這樣的偏大盤股莊家亦能“調教自如”，其持籌量可見一斑。
有些個股則可通過其在上升過程中放量情況來判斷莊家控盤程度。一般來說，隨著股價上漲，成交量會同步放大。但也有某些莊家控盤的個股隨著股價上漲，成交反而縮小，股價往往能一漲再漲，如億安科技、南通機床、紅星選紙等在上漲過程中成交反而萎縮，這些股票後來的表現大家有目共睹，看似風險大，實際上安全，因此，在未放大量之前可一路持有。
觀察莊家持倉量，除了注意成交量外，我們還可以觀察股票的走勢形態。一般來說，若是小振幅緩慢上漲，莊家的持倉量必然是在增加；若是帶狀上升通道，一般也是在增加。而能看出明顯周期的大振幅上漲，則要認真分析。但可以肯定的是，每一個明確的短期頭部，都是一次減倉的過程，即便下一次上升超過了前一個頭部，莊家的持倉量也不一定有上次多。整體上減速上漲，短期頭部一個接一個，那就是莊家要出逃了的跡象。另外還可以看橫盤時間。隻要股價能夠盤住，就說明莊家在運作。而如果股價盤的時間比較長，則說明莊家已經拿走了不少籌碼。
在股價達到最大的密集區之前，即便莊家不斷建倉，其持倉量也很難達到大幅拉升的標準。所以，曆史密集區是莊家吸籌必須過的一個關卡。如果一隻股票在密集區上方整理得很充分，那麼它的莊家持倉量已經非常高了，具備大幅上漲的條件了。但是莊家的持倉量還可以更高，那就需要靠漲幅和時間了。需要說明的是，莊家的持倉量與股價的漲跌並沒有必然的聯係。莊家的炒作是一個連續的過程，吃貨就應該連續地吃，一直吃到拉高為止。如果中途出現明確的出貨形態，則表明莊家“變心”了，即便以後繼續往上做，也說不定哪天會突然翻臉，對這類莊股自然要謹慎小心，不可期望過高。
(二)計算莊家的目標位
許多投資者跟莊，要麼提前下轎，賺頭不大；要麼反應遲鈍，被高位套牢。這其中一個非常重要的原因，就是不知道莊家的目標位，也就是說不知道莊家會將股價拉到多高。顯然，莊家的目標位是其最高機密，一旦泄露則前功盡棄。但這是否意味著散戶就隻能憑感覺靠運氣呢？也並非如此。根據坐莊長短、市價高低、盤子大小等因素，投資者也可估算出莊股可能的升幅。
其一，坐莊時間越長升幅越可觀。莊家有短線莊家、中線莊家、長線莊家之分，短線莊家控製的籌碼不多，有10%的升幅即可達到坐莊目標，行情極難把握。中線莊股在升幅100%左右的位置會遇到較大的阻力，一般說升幅達到100%時屬於高風險區。一些長線莊股，如湘火炬、合金股份、南通機床等累計升幅高達10倍。投資者可從走勢圖上觀察莊家坐莊的長短，若某股莊家介入很早且一直沒有出貨跡象，可推算此莊家的目標較遠大。
其二，小盤股上升空間廣闊。流通盤越大上升需要的能量越多，升幅自然受到限製，而真正升幅能翻幾番的莊股，其流通盤大都在2000萬～3000萬之間。
其三，莊家成本越大越需向上拓展空間。投資者觀察目前價位莊家是否有獲利空間，若莊家獲利菲薄，自然可放心持股。
一旦把握了莊家的目標價位，就要耐心忍受股價漲落的煎熬，與莊同行。但值得注意的是，莊家坐莊是一個複雜的過程，需要天時、地利、人和的有機配合，當外部環境或內部情況發生變化時，莊家也可能調整目標位，甚至提前撤莊，對此投資者還需要結合其他指標全麵判斷，不可過於機械刻板。
(三)該出手時就出手
1.進股：瞄準莊家入莊時機。
莊家入莊時機的選擇直接影響到他今後操作的成敗，對散戶而言，把準莊家的入莊時機是其進行跟莊的重要內容。因此，時機的選擇顯得格外重要。一般而言，莊家的入莊時機通常表現在以下一些方麵：其一，從宏觀方麵來說，坐莊從大市上講，講究順勢而為，因此，當經濟運行至低穀而有啟動跡象時，是入莊最佳時機。因為此時入莊，大多數散戶在經曆漫長熊市後，心態尚未向牛市轉變，莊家可在低位慢慢收集籌碼。而當利好消息頻傳，散戶均已反應過來時，莊家的拉抬也比較易於得到認同，而當幾乎所有人都認同，追漲，股市瘋狂，每日成交量大增時，莊家出貨套現也就比較容易。2005年大批莊家入市就是選擇入莊時機的一個很好的例子。