盲人騎瞎馬，夜半臨深池。
——《世說新語》
你怎樣信仰，你就怎樣生活。
——外國箴言
投資哲學，誰還需要它？
我所寫的關於保守主義投資哲學的文章，招來了不少的關注，也引來了一些批評。其中，給我印象最深的批評是：YourLPcaresaboutonlyonething:Returns.（你的有限合夥人隻關心一件事：回報。）乍聽起來，這句話似乎振振有詞：別跟我奢談什麼保守主義、什麼投資哲學，我對這些統統沒興趣，我隻關心一件事：回報！出資人關心回報，理所當然；投資人關心回報，名正言順。投資回報是所有投資者的共同關心。然而，僅根據對投資回報的關心，無法把不同成就的投資人區別開來。因此，如果隻關心回報，對投資人來說，是遠遠不夠的。在我看來，投資者們還要有投資哲學。正是對投資哲學的關心程度的不同，和對好的投資哲學的擁抱程度的不同，把成就不同的投資者區別開來。
投資哲學是關於投資的最高智慧。投資哲學是指導投資決策的一般方法，通常由一組基本信念和指導原則組成。投資哲學既是抽象的，也是實用的，它提供指導人們投資的基本原則。有人問，投資哲學的核心是原則，還是信念？我以為，投資哲學的核心，是信念，是關於支配人在投資行為的超驗法則與原理的信念。宇宙世界是由自然法則支配的，資本市場和投資行為也是如此。對支配投資背後的根本法則的研究，就是投資哲學。發現相關的法則和原理並加以相信就構成了特定投資者的投資哲學。任何投資行為都是特定的觀念和原理支配下的行為。這些根本法則與原理的存在和運行並不是以投資者的意願為轉移的。無視它，就要付出代價。
人是觀念的動物。投資哲學是關於投資的觀念。一個人的投資哲學，決定一個人的投資成就。有什麼樣的投資哲學，就有什麼樣的投資收獲。投資哲學之所以重要，是因為它是建立在這樣一個定理之上的：你信什麼，你就做什麼；先有你信什麼，才有你做什麼。它的係定理是：財富是思想的產物。
一個完整的投資哲學通常包括：對價值的看法，對人性的看法，對市場的看法，對風險的看法，對投資自身的看法等。什麼是價值？它是內在的，還是外在的？在價格與價值之間可以畫等號嗎？人是理性的，還是非理性的？貪婪嗎？恐懼嗎？人有能力預測並把握市場上的每一個變化嗎？市場總是有效的嗎？市場能保證價格與價值不背離嗎？這些都是投資哲學的恒久主題。一切投資哲學的背後都是對世界、對人性及人的行為的看法。投資哲學越係統、越完整、越合理，越凝結經過時間和實踐檢驗過的投資洞見，越能帶來更大的投資回報。
有一句廣為引用的名言說道：“你怎樣信仰，你就怎樣生活。”這句話是千真萬確的。在投資領域，“你怎樣信仰，你就怎樣投資。”投資的本質是投資者的信念的展開與運用。什麼樣的信念決定什麼樣的投資結果，對正確的信念的堅守程度決定投資的成功程度。一個投資者要走向成熟，一定要逐漸樹立起一些能經得住歲月考驗的哲學信念。資本市場，不僅是各種資產的交易平台，而且是各種觀念交鋒的場所。對投資者來說，每一次交易，都是投資哲學間的相互碰撞。被《巴倫周刊》（Barron’s）評為過去100年共同基金行業最有影響的25位基金管理人之一的理查德·德裏豪斯（RichardDriehaus）說：“有一套核心哲學是長期交易成功的根本要素。沒有核心哲學，你就無法在真正的困難時期堅守你的立場或交易計劃。你必須徹底理解、堅決信奉並完全忠實於你的交易哲學。為了達到這樣的精神狀態，你必須做大量的獨立研究。一種交易哲學不可能從一個人的身上傳遞到另一個人的身上，你隻能用自己的時間和心血去得到它。”嚴肅的投資者都需要投資哲學，因為投資哲學對投資的成功很重
要。有一套經過實踐和時間檢驗的投資哲學是投資成功的根本因素。投資哲學是防止投資者在投資中迷路的指北針，是幫助投資者避開障礙與陷阱的智慧之燈，是通向投資成功與自我實現的精神地圖。沒有正確的投資哲學，就不能有成功的投資，犯過的錯誤會一再重複，而自己可能還不明白原因何在。沒有嚴格的、係統的投資哲學，投資者在進行投資時，猶如“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”。有投資哲學，成功是個時間問題；沒有投資哲學，肯定不會有持續的成功投資。有了正確的投資哲學，並嚴格遵守，成功是必然的。