（4）道德風險。
道德風險主要指上市公司管理者的道德風險。上市公司的股東和管理者是一種委托-代理關係。由於管理者和股東追求的目標不同，尤其在雙方信息不對稱的情況下，管理者的行為可能會造成對股東利益的損害。
3.股災及其特征
（1）泡沫經濟及危害。
泡沫經濟是指一種或一係列資產在經曆一個連續的漲價過程後，其市場價格遠遠高於實際價值的經濟現象。在泡沫經濟的形成過程中，開始的價格上升會使人們產生還要漲價的預期，於是又吸引了新的買主。這些新的買主一般隻是想通過未來價格的變化牟取利潤，並不關心這些資產本身的狀況和盈利能力。當這種行為成為一種普遍的社會現象時，社會資產所表現的賬麵價值大大高於其實際價值，於是就形成一種所謂的“泡沫經濟”。
“泡沫經濟”一般通過股票市場和房地產市場得以直觀地反映。以日本為例，1986年年初，日本的日經225股票指數為13000點，到了1989年則上漲到39000點；該年第四季度，在東京證券交易所上市的股票市價總值達到了600萬億日元，為日本當時名義國民生產總值的1.5倍。同期日本房地產價格也急劇上漲，1985年日本土地資產額為176萬億日元，1989年達到521萬億日元，4年間價格上升近2倍。
泡沫經濟形成，對經濟發展的危害是很大的：
①泡沫經濟影響國民經濟的平衡運行，破壞國民經濟的結構和比例。泡沫經濟是由虛假的高盈利預期的投機帶動起來的，它並不是實際經濟增長的結果。它的產生和形成使國民經濟的總量虛假增長、結構扭曲。
②價格總要回歸價值，泡沫經濟也總有破滅的一天。一旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發生的債權債務關係就難以理順，形成信用危機，這將給國民經濟的運行帶來相當大的衝擊和危害。以日本為例，泡沫經濟崩潰後的第一大難題就是出現了金融機構大量的不良債權。經過五六年的消化，日本的銀行至今還有30萬億日元的不良債權。這就像一顆定時炸彈，威脅著金融係統的安全。
③上市公司也受到打擊，股價下跌後，其籌資能力和償債能力會大大削弱。
④助長投機行為，並導致貧富兩極分化。對股票或房地產的狂熱投機行為，打擊了實業投資者的積極性，同時加大了社會的兩極分化。
（2）股災及其特征。
股災是股市災害或災難。是指股市內在矛盾積累到一定程度時，由於受某個偶然因素的影響突然爆發的股價暴跌，從而引起社會經濟巨大動蕩，並造成巨大損失的異常經濟現象。股災不同於一般的股市波動，也有別於一般的股市風險，具有突發性、破壞性、聯動性、不確定性的特點。股災對金融市場的影響巨大，它的發生往往是經濟衰退的開始。
從國外證券市場出現的股災來看，過度投機造成股價暴漲，出現泡沫經濟，是導致股災的重要原因。1929年和1987年兩次全球性的股災，都是由於股市中出現了巨大的泡沫，終因泡沫破滅而導致股價暴跌，形成股災。
4.誰都可能被套
隻要進入股市，股民都會遇到這樣和那樣的風險，關鍵是我們如何去看待風險。在股市的這場沒有硝煙的戰爭當中，各種力量在此搏殺，不管是機構、散戶或是遊資，都有被套的可能。以下是“漲停敢死隊”中計聯通被套10億元的一個案例：
2008年眾多投資者為停牌前的5月23日早盤未能買進聯通而懊惱不已，當時市場對聯通複牌後大漲幾乎達成共識。不過，過後幾日聯通的走勢無疑讓不少投資者“大跌眼鏡”。
僅6月3日這一天內，三個著名的“漲停敢死隊”席位在中國聯通砸入了10億元資金，目前來看，這10億元巨資已經悉數被套，如參考所示。這三個席位分別在杭州湖墅南路東吳證券營業部，6月3日這天總買入74549萬元，賣出3萬元；寧波解放南路光大證券營業部，總買入28679萬元，賣出121萬元；深圳泰然九路國信證券營業部，總買入7307萬元，賣出2478萬元。
相關數據顯示，停牌前3個交易日，機構資金連續淨流入聯通，且日淨流入量呈現逐漸增大趨勢，3個交易日累計淨流入10.92億元，5月23日淨流入量高達6.44億元，當日有5個基金席位買入聯通，最高淨買入金額為2.26億元。同日，代碼為“649”的基金分別通過“18413”和“18423”兩個席位分別淨買入聯通，總計金額高達2.8億元，而當日賣出最多的基金也僅賣出4873萬元聯通。
以上案例說明，在各種力量的多空對決中，都有被套的可能。關鍵是要敢於麵對現實。
(本章完)