結果李鴻章竟然提出西征軍的軍餉“可撤則撤，可停則停，其停撤之餉，即勻作海防之餉”……
這是李鴻章這一輩子犯的最大的錯誤。雖然不能說他瘋了，所作所為完全沒有道理，可他錯了，他片麵了，狹隘了，這是無可置疑的。
李鴻章這個人，一輩子做了很多大事，要緊事，也挨了後世無數的咒罵。多數時候，不是李鴻章錯了，而是世人不理解他。可在新疆問題上，李鴻章真的錯了。這個“錯”，成了抹在他臉上的一個汙點，永遠也擦不去了。
可是在這件事兒上大清朝廷卻不糊塗。光緒元年（1875）二月初三，朝廷否決了李鴻章的海防提議，讓左宗棠“通籌海防、塞防全局並關外兵事糧運”，把收複新疆的重任交給了這員六十五歲的老將。
和前麵的西征相比，收複新疆的仗更難打了。
新疆比西北更遠，而左宗棠的對手阿古柏的部隊都是騎兵，又是被俄國和英國的洋槍洋炮裝備起來的部隊，凶悍異常。相比之下，左宗棠的部隊缺糧缺餉，缺馬缺槍，正是“任天下之至重，處天下之至難”！
在這種情況下，左宗棠決定先借一筆洋債，籌備購買軍火糧食，充實自己的部隊，以免到了前線兩手空空，全無準備。
要借洋債，那當然就得用胡雪岩啦。所以左大帥第一時間寫了封信，把忙裏偷閑正在杭州蓋房子、準備開藥鋪的老胡給調回上海來了。
3．舉債進兵：且說左宗棠接了收複新疆的重任之後，第一件事就是坐下來算一筆細賬，看自己這次出征一年大概需要多少銀子。
算來算去，左宗棠算出一筆賬來，這次率領大軍出征新疆，一年怎麼也需要八百萬兩銀子的軍餉！可眼下各省“協餉”全算在一起，總共隻有五百萬兩，差三百萬……
就是說差了一少半兒。這還打什麼仗？咋辦呢？
左宗棠琢磨了半天，決定來個三管齊下。
第一招，出征的部隊先吃點苦，每年十二個月隻有一個月的軍餉足額發放，其他月份有多少錢，發多少餉，沒錢，不發餉。
你們都是我左宗棠的兵，咱們這回做的是造福千秋萬代的大事！就別計較銀子了，我苦撐，你們也跟著苦撐吧。
第二招，老左跟朝廷商量：現在各省送來支援西征的“協餉”老是拖延，我能拿到手的錢越來越少，花出去的越來越多，這麼搞法怎麼打勝仗？皇上您無論如何得給想辦法，把錢湊出來！我等您答複了啊……
第三招，老左把胡雪岩找來，跟他商量：現在大軍即將出征，差三百萬兩銀子，你去給咱借洋債吧。
老胡對左大帥那是非常了解，極度忠誠，二話沒說，直接出去借錢去了。
這一次胡雪岩先找了英國人辦的怡和洋行，跟它們商量借一百萬兩銀子，之後又和麗如銀行商量，再從這家洋行借二百萬兩銀子。
怡和洋行是英國人在中國辦的實力最強的洋行；麗如銀行（即東方銀行，在上海的分行叫麗如銀行）則是最早擠進中國來的一家現代商業銀行，這兩家都是實力雄厚的老牌財團，胡雪岩在上海多年，跟它們多少也都打過一些交道。
要說“信譽”這個東西，真是無價之寶。因為胡雪岩早先已經跟彙豐銀行借過兩筆洋債，借也借得痛快，還也還得幹脆，而彙豐銀行跟怡和、麗如一樣，都是英國人開的買賣，所以這幫洋人覺得借錢給胡雪岩問題不大。這回辦起事兒來也就比較痛快，很快答應提供借款。
可是這兩家英國銀行同時向胡雪岩提了一個“小小的”附加條件：要拿“洋圓”抵折紋銀，借款期限為十年，利息可以定為八厘。
洋人一說這話，胡雪岩腦子裏馬上算起細賬來了。洋圓，就是洋人鑄造的銀幣。現在英國人說的這個“洋圓”，主要是指由墨西哥鑄造的銀幣，因為正麵圖案是個站在仙人掌上的老鷹（設計者也不知怎麼想的，老鷹站在仙人掌上，那能“穩”嗎？），所以俗稱叫“鷹洋”。