2024巴菲特致股東信
一年一度的巴菲特致股東信公布，這封信被全球投資者稱為“投資聖經”。作為價值投資者，都翹首以待，希望通過每年巴菲特致股東的信來了解巴菲特價值投資的理念，學習巴菲特價值投資的觀點，從而能夠得到啟發。2月24日，股神巴菲特公司伯克希爾-哈撒韋公布了2023年的財報，並附上了《巴菲特致股東的信》。財報顯示伯克希爾-哈撒韋2023年四季度淨利潤375.74億美元，2023年全年淨利潤962.23億美元，2022年淨虧損227.59億美元。在2023年伯克希爾-哈撒韋實現了15.8%的年度收益率，雖然沒有跑贏標普500指數，但是仍然實現了穩定的增長。
在今年巴菲特致股東的信中，開頭就講到了芒格，作為巴菲特最親密的合作夥伴，芒格在去年11月28日仙逝，離他的百歲生日隻有33天。芒格被巴菲特稱為是伯克希爾-哈撒韋的建築師，而巴菲特則謙虛地說我隻是總承包商，在查理去世的時候，巴菲特高度肯定了查理芒格的智慧以及對伯克希爾-哈撒韋的貢獻，他說如果沒有查理，伯克希爾-哈撒韋不會像現在這麼成功。在新的開始，巴菲特回顧了他與芒格的過往，從相識到親密無間的合作。雖然巴菲特和芒格一樣都出生於奧馬哈，但是早期的他們並不認識。芒格一生中80%的時間都住在\/M\/.國其他地方，直到1959年芒格35歲的時候，巴菲特才第一次見到了他。1962年芒格決定從事資金管理的工作。
芒格對於巴菲特的影響主要是改變了巴菲特之前的投資理念，巴菲特跟隨他的老師格雷厄姆做價值投資。在早期喜歡買一些便宜的普通的公司，即買一些價格嚴重低於價值的公司。但是查理說如果你隻買這些平庸的公司，你很難獲得長期的偉大的成就，你要以合理的價格收購優秀的企業，換句話說就是拋棄你從格雷厄姆那裏學到的一切。後來巴菲特聽了芒格的話，從此以後就開創了投資上的奇跡。長期以來巴菲特持有的股票基本上都是偉大的公司，然後與偉大的公司一起成長。這比便宜的價格買入平庸的公司要高明得多。所以後來巴菲特形象地說，自從遇到了芒格，我才真正地從猿變成了人。
所以巴菲特在信中做了一個非常有意思的比喻：他說在現實世界中，偉大的建築與它們的建築師聯係在一起，而那些澆築混凝土或安裝窗戶的人很快就被遺忘了。伯克希爾已經成為一家偉大的公司，我長期負責施工隊，查理應該永遠被認為是建築師，他高度肯定了芒格對伯克希爾發展的巨大貢獻。
從財報裏麵也可以看到伯克希爾-哈撒韋現在的持倉和之前沒有太多變化。2023年末，伯克希爾-哈撒韋的前十大重倉股就是蘋果、\/M\/.國銀行、\/M\/.國運通、可口可樂、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、達維塔寶劍、花旗這十家公司。其中的第一大重倉股是蘋果，占了50%的倉位，可見巴菲特對於蘋果情有獨鍾，蘋果也是給巴菲特帶來最多盈利的公司，因為蘋果是世界市值最大的公司，所以巴菲特敢於重倉，雖然蘋果的絕對漲幅並不是很大，但是因為重倉，所以給巴菲特貢獻了上千億美元的利潤。
在信中巴菲特講到伯克希爾-哈撒韋有三百多萬個股東，我負責每年寫一封信，這封信將對這個多樣化和不斷變化的股東群體有用，他們中的許多人希望更多地了解他們的投資。所以巴菲特給股東的信，是對於廣大股東的一個交代，也寫出了巴菲特在過去一年裏投資的心得體會。巴菲特在信中講到，基於收益來判斷伯克希爾的投資價值，考慮到這些收益包含了變幻莫測的日日夜夜，甚至年複一年的股市波動，這種做法遠遠不夠理智，正如格雷厄姆教導我的，短期內市場行為如同一台投票機，而長期來看，它會變成一台稱重機。他建議投資者，能夠從長期的角度去考慮公司的投資價值。巴菲特在信中講到，在伯克希爾-哈撒韋的目標很簡單，希望擁有享有良好基本和持久.經濟效益的企業，要麼全部擁有，要麼持有一部分股份，一些企業將會長期蓬勃發展，而另一些則會被證明是無底洞，要預測哪些企業會成為贏家，哪些會成為輸家，比你想象的要困難得多，那些聲稱他們知道答案的人，通常要麼是自欺欺人，要麼是江湖郎中，在伯克希爾-哈撒韋，特別青睞那些未來能夠以高回報率投入額外資本的稀有企業，擁有一家這樣的公司，然後靜靜的坐著，幾乎可以創造無法估量的財富。甚至這樣的持有者的繼承人也可以過上終生悠閑的生活。也希望這些受青睞的企業有能幹和值得信賴的管理者運營，盡管這是一個更難做出的判斷。所以巴菲特在信中再次強調了價值投資的真諦就是與偉大的企業一起成長，而不要追漲殺跌，試圖去賺市場的錢。