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在大盤不斷加速上揚的過程中,市場對震蕩的敏感度也隨之上升,對頂的憂慮也與日俱增。然而指數就在這種猶疑彷徨中“牛”不停蹄,一路突破曆史高點2
245點後繼續站上2
300點,並向2
400點衝擊。如果按常理思路分析,獲利盤的大量堆積、大盤走勢的震蕩加劇、散戶的蜂擁入市、熱點的頻繁轉換、成交量的急劇放大、主流個股的逐步疲軟等,尤其是網盛科技的首日上市以高出發行價的炒新熱情,使市場大有重返2000年大炒網絡股時期的瘋狂。在市場與思路之間,錯誤的隻能是思路,而不是市場。因此,適應市場必須糾正思路。
記得2004年9月上證指數跌至1
259.4點時,筆者曾寫過《心中有底》一文,當時的市場恰如目前市況的一個倒影。上證指數從2001年6月的2
245點深幅回落,跌幅已達,從時間上已超過3年,在1
300點處已連續三次探底並獲得支撐。從常規思路而言,平均股價已跌至5~6元,一大批個股跌進淨資產,新股發行受阻,市盈率已降至25倍上下,成交量空前萎縮,證券公司紛紛壓縮營業麵積,券商整體出現虧損,所有這些均屬於大盤見底的信號。不少投資者在2
245點成功逃頂之後,此時紛紛抄底入市,然而市場弱市依舊,指數一路下滑直至跌破千點。從1
300點抄底的大軍,虧損率均在50%左右,可謂中鋒在黎明前倒下。顯然,抄底者同樣在思路上出現偏差。
客觀上說,對當前市場頂部的判斷,無人能正確預見。就像5年熊市也難以判斷底部,牛市的阻力就像熊市的支撐位一樣,大趨勢下均難以產生效應。以目前上證指數2
300點的位置,可以認為是高處不勝寒,因為比之1
074點顯然已積累了一定的風險。也可以認為無限風光在險峰,因為掀開了曆史的蓋頭,便打開了新的空間。以2
300點而言,對上證指數無疑已是曆史新高。但是對5年熊市而言,目前隻是收複失地。從10年牛市出發,如今還隻是一個起點。
眾所周知,資金永遠是牛市奇跡的創造者。人民幣長期升值的預期及巨額的外貿順差,將美元貶值下的世界貨幣流動性過剩集中反映在金磚四國之一的中國。據權威機構分析,人民幣每升值1%將可能使股市產生的升幅,如以人民幣的長期趨勢看,將可能升值50%左右,那麼對股市的推動將可能在150%以上。股市的強勁上升所產生的賺錢效應,不僅向國內擴散,更向國際擴散。大量的熱錢在資本的逐利本性驅動下滾雪球般地進入股市,成了強勢持續的動力。這一點從基金一天籌集400億元的盛況、從每日開戶數驟增3萬戶的景象、從儲蓄存款向股市轉移的跡象,便可印證。尤其是QFII強烈地要求擴大額度,全球新興市場增量資金40%流入中國,以及近日美國最大退休基金宣布2007年試水中國A股的情況表明,國際遊資正將中國股市作為最佳投資點。滬市市值列前的四大銀行股中,摩根士丹利、瑞銀、恒豐、花旗等已赫然列入前十大股東行列。可見這種潮水般的資金正處於湧動而入的階段,股市又怎能不強呢?更何況中國股市的內在質地發生了根本性變化,全流通時代、藍籌時代與機構時代這三大因素,結合三大周期,造就了當今股市的黃金時代。
頂在哪裏?不在市場而在思路,隻有認清牛市,才能贏得牛市。常規思路在2
300點準備逃頂的時候,新思路的資金卻正開始從底部建倉。頂部在哪裏?如果是指小幅回調,那麼市場將以震蕩加以回答;如果是指轉折,那麼隻有趨勢才能作出判斷。