導致這場危機的最直接因素不是來自國內，而是來自國外，將中國推入嚴重金融危機中的正是美國的《白銀收購法案》。
02白銀風潮
風起於青蘋之末，浪成於微瀾之間。
1918年“一戰”結束後到1928年是美國的黃金發展期，美國靠著歐洲的重建發了一筆戰爭橫財，普通美國人生活幸福，衣食無憂，還大量購進如電烤爐、洗衣機等新奇的電器，富豪們紙醉金迷、夜夜
笙歌，美國的國力空前膨脹。對此感興趣的讀者不妨參看《了不起的蓋茨比》中的描寫。但是隨著歐洲有效需求下降，美國經濟開始走向泡沫：金融資本主義出現，一些少數持股者掌控了眾多公司；信用膨脹，銀行業對證券市場的信用擴張和證券市場的保證金製度造成了過度信用交易；金融泡沫泛濫，存在大量資質參差不齊的“信托投資公司”，此類公司後來吞噬了美國人的大量儲蓄……危機的不斷積累終於引爆了炸彈，1929年10月28日，美國股市崩盤，正式揭開了美國金融危機的序幕。
更糟糕的是，金融危機爆發後，以美國為首的金本位貨幣製度1導致了危機迅速向世界其他國家蔓延。
彼時，中國雖然因為銀本位（對外貿易使用白銀結算）而獨立在危機之外，但是隱患也不小。因為中國每年的銀產量並不高，一旦國際銀價浮動過於劇烈，使用銀元作為主幣的中國貨幣體係必然會受到世界銀價漲跌的影響，進而影響整體經濟運行。
1929年的大蕭條導致白銀價格急劇下降，由1928年的每盎司58美分下降到1930年的38美分，而到了1932年下半年，更是下降到了25美分。1933年，英國簽署了《倫敦白銀協定》，英國脫離金本位。而為了轉嫁危機和繼續掌控世界金融，美國在1934年6月通過了《白銀收購法案》，這個法案主要涉及國際市場以美元計算的白銀價格，國際白銀價格被迅速炒高。國際銀價的異常上漲給中國經濟和幣
1兩次世界大戰之間，世界上有60個國家采用金本位，以實現國際上穩定的彙率，方便國際貿易和金融交易。大國之中，中國和墨西哥仍在實行銀本位。
製改革造成了極大衝擊，中國貨幣對美元的彙價驟然上升，每盎司白銀幾乎可以換回3倍的美元購買力。中國民眾的直觀感受是，外國進口的商品一下子便宜了很多，而中國出口的各類商品競爭力卻大大降低，白銀成了唯一可出口的高利潤商品。暴漲的銀價讓國內外的投機商、冒險家迅速行動起來，他們用輪船甚至兵艦裝運白銀出口，僅1934年就達2.56億元。其中8月份最嚴重，運輸出口的白銀高達7900餘萬元，僅8月21日這一天，彙豐銀行就交英國輪船從上海運出白銀1500萬元。國民黨政府看到了問題的嚴重性，開征白銀出口稅和平衡稅，還采用嚴刑峻法杜絕白銀走私，但是這些措施都收效甚微。從1934年4月至1935年11月，中國的白銀儲備（銀元），一下子從6.02億萬元降到了2.88億萬元。這是一個驚人的數字！
作為銀本位國家，白銀的大量外流自然造成了嚴重後果。首先是各大城市人心不穩，相繼出現白銀擠兌風潮，銀行銀根收緊，不再放貸，一些銀行甚至不得不宣布停業；其次，美國商品借機在中國大量傾銷，造成中國貿易嚴重入超；最後，白銀大量外流造成中國通貨緊縮，物價不斷下跌，很多工商企業無法正常生產經營，因而迅速倒閉，工人失業，商業蕭條，國民經濟完全脫軌了。
我們可以看出，美國的《白銀收購法案》本質目的就是刺激銀本位國家的購買力，以便傾銷剩餘產品，緩解本國的經濟危機。因此接下來發生的事情也就不奇怪了：1934年9月22日，中國駐美公使施肇基照會美國國務院，表示“近來……白銀巨量流出，令人震驚……故願得一言保證，即美國政府不取可使中國白銀再有流出之行動，並與
中國合作……阻止銀價高漲。”財政部部長孔祥熙也直接向羅斯福總統喊話，希望美國在購入大數額的白銀時提前告知中國，以便中國能夠做出反應。但是，羅斯福拒絕了中國的這些合理請求。
在國內，國民政府為了阻止白銀外流，不斷推出新政策，但卻始終不能解決白銀問題。萬般無奈之下，1935年國民政府開始推行法幣改革，以此挽救處於崩潰邊緣的中國經濟，而白銀作為中國通貨的曆史就這樣結束了。
03法幣改革
美國《白銀收購法案》出台，對中國發起了一場沒有硝煙的貿易戰，使中國經濟迅速惡化，當時的一些金融界人士甚至預測，如果這種情況持續下去，中國的經濟可能在數月之內全麵崩潰。到了這個時候，除了改革幣製進行反擊，中國已經無路可走。
中國在一個不是很合適的時間被迫進行了一次匆忙的幣製改革，時任國民政府財政部部長的孔祥熙就曾經說過：“因彙兌上落不定，商業大受影響，政府乃是不得不采取幣製上根本之改革。”