本章要點：
從來低價出黑馬，曆來虧損多重組
地方政府不會眼睜睜看著寶貴的殼資源就此退市
重組前技術麵走勢令人絕望，公司往往還配合發利空
應當密切關注在做重組股方麵經驗豐富的“牛散”
第一節曆來虧損多重組
A股市場經常大起大落、牛熊瞬間轉化的事實已經一再證明，所謂“買到好股票後就一直昏睡”的觀點，往往在太多方麵經不起推敲，最終使得盈利成為小概率事件，這不是理性投資者所能接受的。
與上述投資方式不同的是，投資確定性重組股，按照一定的條件進行篩選，盈利便是大概率事件。
要在股市實現持續盈利，必須時刻保持對市場的關注。隻有無限地貼近市場，才能最大地實現盈利。隻有保持對可能重組標的的持續關注，才能對投資做到心裏有數，手到擒來，而不是倉促之間不知所措，導致機會瞬間喪失。
“從來低價出黑馬，曆來虧損多重組”。挑選可能的重組股，最大的集中營就是在低價虧損股裏麵。試想，一個業績優良、發展前景良好的公司，自身具備持續創造利潤的能力，是絕對不需要重組的。隻有那些虧損累累，給地方的財政稅收、人員穩定造成影響的，才會存在重組的需求。
足夠低價是重組股的另一要義，隻有這樣才能保證主力資金的成本足夠低，重組複牌後股價雖然出現較大的漲幅，依然不“顯山露水”，不使後來的接盤者覺得高不可攀。在A股市場，投資者往往都有“高價股恐懼症”，高價股也經常麵臨流動性不足的弊病，所以，足夠的低價是做重組股心照不宣的原則。
2009年歲末年初，全球股市剛剛從熊市的泥淖中慢慢爬出來，*ST瓊花（002002.SZ）擔保訴訟民間高額借貸案卻集中爆發，公司為包括控股股東江蘇瓊花集團及其關聯公司民間借貸提供總額1.6億元的違規擔保，其中涉及訴訟金額為9348.5萬元。
事情曝光後，雖然2009年上半年行情向好，*ST瓊花股價卻承壓嚴重，在5、6元的位置徘徊近半年時間。投資者看著身邊一隻隻牛股大闊步飛奔而去，難免失望透頂，紛紛另攀高枝。
但細心的投資者可以分析發現，*ST瓊花的總股本僅僅隻有1.67萬股，流通股本1.23萬股，當時的總市值在10億元左右，可謂非常袖珍。對於重組方來說，股本越小，他們花錢也就越少，而且更容易操控。其次，公司地處中國經濟最為發達的地區之一江蘇揚州，此地擁有眾多優秀的企業，卻苦於上市無門，他們絕不可能眼睜睜看著這樣一個寶貴的殼資源就此退市。對於地方政府來講，如果不出手施救的話，數億元的擔保、債務將無從化解，最終的結果很可能是公司破產、債權人顆粒無收，這樣一來不僅地方財政受影響，地方政府形象受影響，數千員工也將失去飯碗。
如果深諳國情的話，投資者從以上的事實完全可以推導出，在政府的推動下，江蘇的企業很可能出手拯救化解危機，進而實現借殼上市，一舉兩得。
果不其然，2009年8月18日，*ST瓊花宣布重大事項停牌。9月21日，*ST瓊花公布的重組方案顯示，上市公司原有全部資產及負債將作價1.82億元，出售給現控股股東瓊花集團；變成淨殼後，上市公司擬以每股6.49元向江蘇國信集團發行不超過6億股，購買其持有江蘇省房地產投資有限責任公司100%股權。
2009年正是國內房地產業漲幅最大的一段時期，地產公司借殼上市無疑是最受歡迎的熱點。方案披露後，*ST瓊花連續7個漲停，漲停板打開後，股價在隨後的時間裏依然源源不絕地上漲。短短2個月時間，從停牌前的5.42元，一口氣觸及14.36元，漲幅高達165%。
如果投資者對這種投資思路有著明確的認識，想要捕獲類似*ST瓊花這樣的牛股，是不困難的。
國信地產宣布借殼*ST瓊花後的走勢圖
*ST大地（002200.SZ）也是一個很有趣的例子。因涉嫌欺詐發行股票罪，公司控股股東、董事長何學葵於2011年3月17日被逮捕。她持有的綠大地4325.7985萬股限售流通股已於2010年12月20日被公安機關依法凍結。隨後還有多名高管被捕。
與此同時，*ST大地披露的業績也一塌糊塗，2010實現營業收入3.59億元，同比下降26.7%；淨利潤1447.79萬元，實現扭虧，每股收益0.1元。2011年一季度公司實現營收1109.1萬元，同比下滑93.12%；淨利潤-1732.99萬元，每股收益-0.11元。而且公司8月底還麵臨8983.31萬元的銀行貸款到期的壓力。
在這樣的連環打擊下，*ST大地的股價簡直可以用“崩盤”來形容，從44.86元的最高價大幅下挫到最低10.96元，期間跌幅高達75.57%。
然而，到了2011年7月，敏感的投資者突然嗅到了一絲不同的氣息。*ST大地董事會7月29日收到第一大股東何學葵的授權委托書稱，“獲悉公司目前麵臨重大經營危機和債務危機，本人特向董事會授權，依法按照規範程序對本人所持公司部分股權進行轉讓，並以部分出讓所得收入用於緩解公司困難。希望公司董事會尋找有能力並致力於綠色產業發展的新投資者幫助公司度過當前危機。”
這一信息很明顯地反映出，大股東同意將所持股份轉讓，將尋找新的重組方。再加上公司主營苗木種植，雖然債務危機，可是土地、苗木都還在，並不缺乏東山再起的本錢。因此，不少資金就看中了這一點，將股價攪得風生水起。在2011年下半年大盤持續低迷的情況下，該股的反彈幅度超過50%。
*ST大地在2011大盤低迷情況下漲幅超50%
投資者可能經常發現，在一些重組的股票中，可以看到不少基金等機構投資者也提前埋伏了進去，進而懷疑他們是不是有內幕消息。實際上，在監管日益嚴格的今天，內幕交易絕對不再是常態，機構也就是平常多調研，多琢磨，從公開信息中探尋一些信息，比如上市公司董事會非正常換屆的人事變動，公司上市時主要股東的相關承諾和規劃等，此外還可關注上市公司的股本結構。普通投資者完全也可以借鑒這種思考方式。
還有一些小竅門，就是多給上市公司打電話，問問最新發生的情況。一來二去關係熟悉了，公司的證券部門一般對上市公司的重大事項進展比較清楚，同時又負責投資者關係，雖然信息披露原則不允許違規行為，但在與證券部工作人員交流過程中，往往能從語氣、神態中感知一些苗頭，從而與自己掌握的其他信息相互印證。
第二節利空背後大有文章
市場上一句流傳很廣的話說：“德隆之後再無莊家”。當年，A股市場莊家橫行，尤其以德隆係坐莊三隻股票新疆屯河（600737.SH）、合金股份（000633.SZ）、湘火炬（000338.SZ）為最。隨著2001-2005年的大熊市，德隆係崩盤，市場也認為莊家隨之灰飛煙滅。
然而，不可否認的是，市場上總是有一些大資金的存在。他們介入到某隻股票後，就成為裏麵的主力資金，可以在一定時間內左右該股的走勢。
需要指出的是，真正有實力、有遠見的主力資金，他們做股票往往是跟上市公司重大資產重組結合在一起的。以前，隻要股票暴漲，就會有投資者飛蛾撲火般去搶籌。如今的投資者不再輕易上當，如果沒有資產注入引起基本麵重大改變，從而引起公司價值重估。他們即使把股價拉起來，也難以找到接盤者順利出貨。因此，他們的做法就是一二級市場聯動，趁上市公司蛻變之機成功獲利。
這樣的大資金選擇好股票介入後，首先要做的就是打壓股價。這樣做的原因是，一方麵主力能從二級市場獲得低價的籌碼，避免持股成本過高。另一方麵，這也是由增發股份的規則所決定的。
根據中國證監會頒發的《上市公司重大資產重組管理辦法》（證監公司字[2008]53號）第四十二條：“上市公司發行股份的價格不得低於本次發行股份購買資產的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價。”前款所稱交易均價的計算公式為：董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價＝決議公告日前20個交易日公司股票交易總額決議公告日前20個交易日公司股票交易總量。一般而言，增發價格是選擇在20日交易均價的基礎上打九折。