（“力能拔山啊豪氣壓倒一世，天時不利啊騅馬不馳。騅馬不馳啊怎麼辦，虞姬啊虞姬你怎麼辦！”）
項羽的軍隊在垓下安營紮寨，士兵越來越少，糧食也吃沒了，劉邦的漢軍和韓信、彭越的軍隊又層層包圍上來。夜晚，聽到漢軍的四周都在唱著楚地的歌謠，項羽大驚失色地說：“漢軍把楚地都占領了嗎？不然，為什麼漢軍中楚人這麼多呢？”項羽連夜起來，到軍帳中喝酒。回想過去，有美麗的虞姬，常陪在身邊，有寶馬烏騅，常騎在胯下。而今卻被逼到了如此山窮水盡，四麵楚歌的地步。於是項羽就慷慨悲歌，自己作詩道：“力能拔山啊豪氣壓倒一世，天時不利啊騅馬不馳。騅馬不馳啊怎麼辦，虞姬啊虞姬你怎麼辦！”唱了一遍又一遍，虞姬也同他一起唱。項羽淚流數行，身邊侍衛也都哭了，誰也不能抬頭看項羽了。這樣一位叱吒風雲的人物，這時也流露出兒女情長、英雄氣短的哀歎。項羽飲酒消愁，忽然探馬飛報：“大軍壓境，漢軍分四路圍攻。”項羽立即披掛出帳，探馬又報：“四麵楚歌，八千子弟兵俱已散盡。”項羽情知大勢去矣!他催促愛妃穿戴戰袍，快快隨他殺出重圍，這時候虞子期也來保護大王突圍，隨侍在側的虞姬不願拖累項羽愴然拔劍起舞：“漢兵已略地，四方楚歌聲；大王意氣盡，賤妾何聊生，此番出兵，倘有不利，且退往江東，再圖後舉，望大王自己多多保重。”歌罷自刎，以斷項羽後顧之私情。項羽跨上烏騅，像受傷的猛虎，帶著最後的八百子弟兵突圍而出。天亮以後，漢軍發現昨夜突圍南逃的竟是項羽，韓信急令大將灌嬰率五千騎兵追殺項羽。項羽一路急奔，已過了淮河，跟隨左右的已不過百人。他們來到了淮南陰陵，麵前有兩條岔路，不知何去何從，向路邊農夫問路，農夫打量眼前這位軍爺，形貌狼狽，目露凶光，隨手一指：“向左去便可。”殊不知左麵是一片沼澤。等到項羽人馬從沼澤中掙紮出來，追兵已到。此刻項羽的兵將隻有二十八人了，眼見五千人馬圍追上來，項羽自知不能逃脫，他依然毫無懼色地對部下說：“我起兵至今整整八年，打了大小七十餘戰，攻必克，戰必勝，從未失敗過。今天被困，我要三次衝擊漢軍，斬將奪旗，讓你們知道天亡我也，非戰之罪。”說罷，大吼一聲，躍馬橫槍，衝向漢軍。漢軍馬上圍攏上來，無人能擋得住項羽的丈八大槍，一員漢將被挑於馬下，漢軍竟被逼退數裏，再次圍攻上來，又被項羽斬殺了領兵的都尉及數百軍士，項羽部下隻損傷兩人。
然而漢軍人多勢眾，待項羽拚殺到烏江邊上時，隻有他血透征袍，單槍匹馬了。浩浩烏江之上，岸邊泊著一隻小舟，這是韓信事先命人喬裝漁夫，備好小船，去江邊等候項羽。於是項羽就想東渡烏江。烏江的亭長撐船靠岸等待項羽，他對項羽說：“江東雖小，也還有方圓千裏的土地，幾十萬的民眾，也足夠稱王的了，請大王急速過江。現在隻有我有船，漢軍即使追到這，也沒有船隻可渡。”項羽笑道：“上天要亡我，這乃天意，我還渡江幹什麼？況且我項羽當初帶領江東的子弟八千人渡過烏江向西發兵滅秦，現在無一人生還，即使江東的父老兄弟憐愛我而擁我為王，我又有什麼臉見他們呢？或者即使他們不說，我項羽難道不感到內心有愧嗎？”接著對亭長說：“我知道您是忠厚的長者，我騎這匹馬五年了，所向無敵，常常日行千裏，我不忍心殺掉它，把它賞給你吧！”於是命令騎馬的都下馬步行，手拿短小輕便的刀劍交戰。僅項羽一人就殺死漢軍幾百人。項羽自己也負傷十多處。忽然回頭看見了漢軍騎兵司馬呂馬童，說：“你不是我的老朋友嗎？”呂馬童麵向項羽，指項羽給王翳看，說道：“這個人就是項羽。”項羽便說道：“我聽說漢王懸賞千兩黃金要買我的腦袋，並封為萬戶侯，我就送你這點好處吧！”說完就拔刀，項羽將刀往天上一扔，雙手張開，仰著脖子等著被刺死，就在刀落在脖子十厘米處時，天上一陣紅光照射下來連人帶刀一並卷走，當眾人還未搞清楚時，項王與二十八騎已經消失了，呂馬童想命兵馬去追，卻不清楚往哪個方向。