中後台部門就偏向於研究，管理。Research Department對目標公司研究，提供買或者賣的建議，為sales force及賣方提供參考意見。明牌上，對整個股票市場和經濟形勢做出實時評論以提供觀點輸出，很像我們聽到的早間新聞。暗地裏，情報販子，各種灰色的inside source層出不窮。Middle office負責評估market risk和credit risk及市場風險和信用風險，來限製交易員的交易額度，把控投行的投入比。當然還包括運營風險operation risk和宏觀經濟風險economic risk，可以算得上是內部的晴雨表，這部分發出的的見解大多直接內部消化，不會流到外麵。Treasury management是投行內部資金，資本結構，資產流動性的看門狗，需要直接和CFO首席財務官彙報。Internal control追蹤內部資金流向，密切關注風險敞口risk exposure，上述兩個部門由有多年從業經驗的senior領導。最後太的Back office就和其他公司的一樣，負責讓整個公司正常運作，比如人力資源部門，IT部門。
從Wharton畢業後去了曼哈頓的Goldman Sachs，被吸納入並購重組部門，Financial Advisory。三年後進入大摩Morgan Stanley的王牌，一本萬利的IBD。如何評價投行這份職業的收入和產出是一件極其主觀的事情，拿我舉例，我對數字敏感，有從大學校友會，實習，家人等多方搭建的消息渠道和人脈基礎，加上天生能起早貪黑的體質，大幾年裏在大摩從A做到D，再做到ED，看上去風光無限，但依然在金融苦海裏找不到歸屬感。這不是凡爾賽或者矯情，而是這行當的確不如醫生拯救病人來的有意義和成就感。投行絕不算金融行業的守夜人，我們用大量的杠杆和對賭攪動資本主義市場，一定程度上增加了流動性，錦上添花，打信息差去賺不義之財，用富人的資本套利，是跗骨之蛆，即便為瀕臨倒閉的企業融資也絕不是外行想象中的雪中送炭。客觀上，站在普通百姓的角度來看，投行對北美金融的發展和幫助甚至不如商業銀行和合作社。
為什麼繼續在苦海沉浮？足夠刺激？電視電影裏駕馭千萬級別資本梭哈不亞於是一場豪賭？不，那隻是藝術化的加工，無論融資，證券，私募，風投，投行的主流業務裏基本上不存在賭博這個概念，2021年了，精密的金融模型，龐大的數據檔案，以大摩的research部門來說，擁有常春藤聯盟至少百分之十的數學統計物理phd作為技術支持。如果投行入場，那就代表它有穩操勝券的心。在我看來繼續留在投行的人，無一例外是因為巨額回報率。
美國的金融監管部門極其厭惡的依靠計算機算法製定交易策略的金融科技公司（FinTech）成為新的趨勢，三大投行已經悄然轉型成為北美最大的金融科技公司。在科技的加持下，資本市場上的不確定性會越來越低，博弈性也隨之大幅降低，企業間戰術和戰略的比拚再度回到那個基於原始資本累積能力的時代。相比過去十年的黃金時代，整個投行行業已經鮮有讓人心驚肉跳的商業案例，原本極富想象力的行業在機器學習，高頻交易，各種回測優化的介入下形成一種乏味的扁平美學，我欣賞量化金融的高效，但越來越高度相似的投資策略很難被稱為藝術，即便在薪水後麵加個零，我的心髒也不會多跳一拍。