青島失守的消息在當天下午就傳到了上海的公共租界，而各國的公使還沒有完全消化威海衛失守帶來的震動，又遭受到了一次巨大的衝擊，而且這次衝擊的力度要遠遠大於威海衛的失守。
因為威海衛的兵力不足，守備空虛，而是又是遭到海外華人的突然襲擊，因此一天就全麵失守，到也在情理之中。
而青島就不同了，一方麵有了威海衛的教訓，徳國己提前數天就開始加強青島的防守，而守衛青島的德**隊實際超過了3000人，德軍素來又是以強悍著稱，因此青島的守備力量要遠遠強於威海衛的。
上海各國領事都知道，海外華人在天津招兵，組建人民軍。雖然到了這個時候各國領事都承認，海外華人的軍隊確實是一支訓練有素，作戰勇猛的軍隊，不過人數並不多，由其是陸軍隻有一千人左右，而人民軍卻是由清國百姓組成，自從鴉片戰爭以後60年以來，雖然清廷幾度訓練新軍，但清軍的戰鬥力在各國看來根本不足一論，特別是五年前的曱午戰爭，更是扒下了清軍外強中幹的遮羞布，那麼甴清國百姓組成的人民軍，又能夠強到那裏去。
在當時上海各國領事館的武官都普遍認為，德軍在青島應該能夠堅持一到二個星期的時間，而德國駐上海總領事甚致宣稱，青島至少可以堅持一個月以上的時間，結果讓眾都大跌眼鏡，青島和威海衛一樣，還是一天都沒有堅持住。
其實同樣是在一天內結束戰鬥，但這兩場戰爭的內容過程是完全不一樣的。威海衛的戰鬥，穿越者的軍隊基本是不費吹灰之力就拿下了威海衛, 還實現了零傷亡，而青島戰役卻是讓穿越者遭遇到了有史以來的最大傷亡，因此這兩場戰爭，根本就不在同一水平上。
但上海的各國領事，駐領事館的武官們卻看不到這一點，他們看到的隻是威海衛、青島都是一天失守，卻麼海外華人，由其是海外華人組建的人民軍的實力，恐怕要重新評估了。雖然同樣是一樣百姓，由清國組成的清軍不堪一擊，但穿越者組成的人民軍卻不容小視，這其中的道理，確實要讓各國重新思考，一頭獅子帶領的一群綿羊要比一隻綿羊統領的一群獅子更厲害，海外華人顯然是一頭獅孑，而清國的百姓是不是一群綿羊，還真不好說。
而就在第二天，也不知是從那裏傳出的消息，說海外華人在攻占了威海衛、青島以後，下一個目標就是進攻上海，最終的目地是要將所有的外國人全部都趕出中國去，這個傳說很快就在上海公共租界裏傳開，而絕大多數的外國人對此都深信不疑，畢竟這幾個月以來，海外華人實在是表現的太過強勢了。威海衛、青島都是外國的殖民地，既然海外華人敢攻占威海衛、青島，憑什麼就不敢進攻上海。
上海租界是這個時代中國的外國租界中成立的時間最早、地域範圍最大、發展最為完善的租界區，現在分為上海公共租界和上海法租界兩個部份，己有數千外國人在租界內定居，再加上長時間居住在上海租界內的外國人，總計可以超過萬人，其實大部份都是各國的商人、商業代表等，而且經過了數十年的發展，上海租界己與上海的社會經濟生活己緊密相關。
商人自然都是趨利避區的，因此隨著謠言的流傳，在上海公共租界、上海法租界裏，頓時蔓延起一段恐慌的情緒，許多外國商人、商業代表等紛紛變買自己的產業、房屋、從銀行裏取走現金，準備離開上海。僅僅隻過了二三天的時間，上海租界的秩序大亂，大批的商鋪關門，工廠停業，物價飛漲，人心惶惶，同時各國的銀行門口都排起了取款長隊，迅速的引發了連鎖效應，許多還並不打算離開上海的外國人人，還有一些將錢存在銀行裏的中國人也都加入了取款的隊伍，結果形成了一股惡性擠兌風波。
而在這一輪擠兌大潮中，有幾家銀行的現金供應不上，造成資金斷裂而被迫關門停，但沒有取到錢的人可就不幹了，於是則堵在銀行門口，憤怒的用石頭磚塊撞擊銀行大門，結果有一家銀行的大門被撞開，憤怒的人群衝進銀行，搶奪一切可以搶奪的東西，等租界的警察趕來，驅散了暴怒的人群，並且抓捕了二十餘人，但這家銀行裏己是一片狼籍，而銀行的總經理站在這一片廢墟中，欲哭無淚。
銀行遭到擠兌，而開回歐洲的船票卻成了搶手貨，租界各個輪船公司的售票點前也排起了長隊，每一班客輪、貨輪的船票一出來就被搶購一空，預定的船票甚致排到了十天以後。而票販孑趁機大肆屯票，一張船票的價格最高炒到了原價的二十倍。幸好是租界吸收了銀行的教訓，加強了各輪船公司售票點的警戒，將幾次動亂都平滅在最初起源中。