第四章 投資偏股型基金 投資基金：長線是金
2006年中國證券市場的大幅上漲，使得股票基金投資收益率超過100%的很多。這是估值水平提升、股改對價、上市公司業績回升以及人民幣升值等多重因素推動的結果。然而，到了2007年，尤其是在2007年1、2月間在“市場泡沫化爭論”引發的大勢劇烈震蕩的情況下，市場基民尤其是初涉基金的部分持有人選擇了贖回。至此，不久前還在被人們豔羨的基民，卻在大盤下跌時紛紛急於摘掉這一“光環”。報道稱，隨著大盤連續下跌，一些基金的平均贖回規模達10～15億元。
贖回潮的爆發是中國證券市場不成熟的體現，尤其是活躍在這一市場上的大眾投資群體不成熟的體現。如今，在中國基金市場上活躍著大量這樣的投資者，他們並不了解自己的投資產品，也沒有承擔風險的意識，但卻懷揣著基金能夠一步漲到心理價位的美好願望。顯然，這些投資者對於盈利和虧損的心理態度以及風險承受能力是不對稱的。之前在股市火暴的“賺錢效應”刺激之下，新基民以“奮不顧身縱身一跳”的勇氣入市，有些甚至不惜抵押房屋、汽車，以貸款融資的風險為代價申購基金。然而，一旦行情稍有欠佳，他們的恐慌情緒便膨脹，“獲利了結，趕快出逃”成為普遍的心態，由此引發了基民排隊現象的持續。隻不過，前期排隊是為了申購，而這次卻是為了贖回。殊不知，在如此頻繁的 “低吸高拋”之間，不僅申購費與贖回費用蠶食了既有獲利，而且買賣之間的時滯也可能令基民錯過最佳的獲利時機。對此，我們呼籲投資人，基金投資應該堅持長線策略，不要過多地關注基金的短期漲跌。
從國際成熟市場經驗看，基金投資是一個長線行為，具有10年以上業績證明的基金更受投資者青睞。衡量基金的優劣不是短短一年、兩年的事情。從經濟學角度分析，證券市場價格波動體現出了明顯的偏向性特征，股票價格總體上具有長期不斷上漲的曆史趨勢，而非短期市場表現，這就是基金長期投資能夠盈利的重要理論依據。
1926年到2002年，美國國內居民收入和生活水平持續增長，綜合國力蒸蒸日上，假如在1926年一個普通的美國人山姆出生了，那他如何從整個國家的繁榮中獲利，讓自己以及自己的下一代也過上好日子呢？
1919年，也就是在山姆出生之前不久，福特汽車公司推出了一款麵向大眾的廉價汽車——福特T型，推出時售價是1000美元。到了山姆出生的時候這款汽車已經降價到了七、八百美元。山姆的父母本打算買一輛這種汽車，但是因為山姆的出生，家裏的花費增加，他們決定把這800美金用於投資，以應付山姆長大以後的各種費用。他們沒有專業的投資知識和手段，也不知道如何選擇股票，於是他們選了一種相對穩妥的投資——投資於美國中小企業發展指數基金。
和許多中小投資者一樣，他們沒有把這個投資太當回事，因為投入的本金不是很多，加上對一些專業的術語也不太懂，投資以後，平時也不怎麼放在心上，慢慢就把這事給忘了，直到過世時才把這部分權益轉給了山姆。在老山姆75歲生日那天，他清理自己的東西，偶然間翻出了當年的基金權利憑證，給他的基金代理人打了個電話詢問現在的賬戶餘額。放下代理的電話，他又給自己的兒子打了個電話。老山姆隻對兒子說了一句話：你現在是百萬富翁了，因為老山姆的賬戶上有3842400美元！
這是一個虛構的故事，但是這種投資回報數據卻是真實的。拿美國市場從1926年到2002年的曆史數據加以分析，我們驚奇地發現，即投資美國中小企業股票75年的累積收益率是4803倍，投資大公司股票的累積收益率是1548倍，對應的年均收益率分別是17.74％和12.04％。也就是說，當年如果用1000元投資於兩者之中任何一隻基金，然後什麼都不用幹，現在都可能變成百萬富翁。要知道，這75年間，山姆經曆了1929年的股市大崩潰、30年代初的經濟大蕭條、40年代的世界大戰、50年代的人口爆炸、60年代的越戰、70年代的石油危機和蕭條等等讓眾多投資者傾家蕩產、血本無歸的種種危機，但山姆卻立於不敗之地。