第三章 尋找收益翻十倍的大牛股 “奧林匹克景氣”主題投資
研究日本經濟史發現，日本工業化起飛的第一波增長發生在1954年到1964年，因為日本在1964年舉辦了東京奧運會。中國現在工業化水準相當於日本上個世紀60年代的水平。所以，從舉辦奧運會的時點角度看，中國和日本具有經典的巧合。
高盛在其剛完成的“2007年前景：為奧運12000點熱身”的報告中指出：“目前距2008年北京奧運會隻有一年半的時間。基於多方麵分析，我們認為目前中國股票已提前一年做好準備，即於2007年底達到我們之前預計的奧運目標——H股指數12000點。”
有兩類企業能夠直接或間接從2008年北京奧運會獲益，不過，具體到單個公司的表現，將主要取決於公司的基本麵。其一是具備主場優勢，即位於北京的公司，可能直接從奧運會中受益的公司包括北京控股（H股）、首都機場（H股）、首創置業（H股）和中國國航（H股，A股）。其二是奧運會營銷優勢，潛在的受益者包括中國銀行、中國移動、中國國航、燕京啤酒等。
價值投資：長牛市的投資策略
被公認為當今世界價值投資之父的美國人本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham），首次在其1934年的原創性論文《證券分析》（Security Analysis）中提出了價值投資觀念。就在這本確立起他“價值投資之父”地位的書裏，格雷厄姆把客觀理性注入到投資文化中。格雷厄姆認為，如果投資人購買資產時不預先評估其內部結構是極不理性的。他主張投資就像買一輛花費不菲的汽車一樣，你先要踢踢輪胎，檢查一下引擎，然後告訴車行“這輛車我買下了”。踢輪胎看似一個簡單的做法，卻蘊涵著價值投資的精髓。在投資人買進股票時，好的投資研究可以導致好的判斷，支付公平的價格才能獲得優厚的利潤。隻有真正的價值投資人，才是真正會看價格的人，因為他們是絕不願意以高於公司價值的價格來購進股票的。換言之，投資人要戰勝市場，享受非凡的獲利，就必須用低於股票價值的價格買進增長股。
這裏所說的“價值”究竟指的是什麼？在證券市場上，“價值”這個詞已經被投資者用濫了。數以千萬計的投資人和眾多基金經理都聲稱自己是“價值搜尋者”，但交易的記錄卻顯示，他們中大部分人充其量隻是一個市場股票交易員，他們尋求的隻是哪一隻股票暴漲能夠增加獲利的機會，對他們來說，價值隻是一件漂亮的外衣。這裏我們要為“價值”一詞正名，給出在金融與法律意義上明確無誤的價值定義（注）。
公平市價。簡言之，公平市價可以理解為任何人願意為這類資產所支付的價格。一般來說是以某一貨幣為定義單位。公平市價反映的是買方願意提供，同時也是賣方願意接受的金額。在買賣資產時，買賣雙方會根據當地市場狀況設定價格。隻要買賣雙方願意以市價成交，就意味著買賣雙方已認可了這一公平市價。
投資價值。公司的“投資價值”對所有投資人來說，其理解是不盡相同的，因為不同的投資人對同一項資產的投資報酬率的目標是不同的。由於每個投資人都有預設的不同的最小投資報酬率，因此他們對於某隻股票價值的認識就自然會有不同的觀點，每個人隻會在自己預設的標準下買賣這隻股票。
賬麵價值。這個價值標準是以會計核算為基礎來測量公司淨值的，也即反映股東權益的每股價值。
清算價值。此價值標準用以測量公司在出售所有資產，收回所有應收賬款、付清所有賬單和債務後還能收回多少金額。
內在價值。表示評估員在對一家公司的財務狀況進行分析後所評估出的公司價值，是一家公司的實際價值。在推算內在價值時，必須盡可能讓每股價格真實地反映公司資產、公司預期收益、股利的價值和公司的銷售與收益增長率等狀況。
注：詳細論述見《長牛市，改變炒法：獲利百倍的價值投資法則》,程超澤著，北京大學出版社，2007年。
價值投資法則其實一點也不神秘。投資人不需要通過電腦指令或計量經濟模型就能運用自如，也不需要具備工商企業管理學曆背景就能掌握其精髓，這裏需要的隻是正確的性格和心態。即買進兩三隻長期獲利高於市場平均水平的績優股，然後耐心地持有5年、10年甚至20年後，再去關注它們。20年後，你看到的將是已經漲幅驚人的獲利股。這裏，我們把價值投資法則簡化為以下一些主要原則。