引起國際市場高度關注的一個更重要原因是上市公司績效的大幅度提升。上遊原材料價格的下跌對整個上市公司利潤的提升、兩稅合並行將實施，以及新會計準則的引入等，都將使上市公司總體盈利能力自2006年起重拾升勢。我們預計，2007年、2008年上市公司業績仍將保持持續穩定增長，增長率分別為30％、20.1％，同時預計2007年、2008年滬深300指數下的公司業績增長率將為32.63％、24.2％。事實上，我們上述的盈利預測是非常保守的，說它保守是因為我們並沒有將另外一些重要因素考慮進去，例如，股權分置改革後的製度變革力量；股權激勵與市值考核；市場與投資主體態度的變化；優質資產注入、資產重組以及整體上市等。同時，隨著市場的發展，新的變革因素還在如雨後春筍般地湧出。如果將這些可見的和不可見的因素都加總起來，我們完全相信，未來五年A股的盈利增速將極大地超出我們的保守預估。
鑒於上述觀點，我們認為：
（1）由中外宏觀經濟營造的良好大環境氛圍下的上市公司盈利增長、本幣升值、估值水平等在牛市中的合理擴張，將成為未來五年推動中國股市上漲的主要動力。我們測算，上證綜指盈利增速為24％、本幣升幅15%～20％以及市盈率估值水平將達到25倍。未來五年的前三年（2006—2008年）市場整體估值水平相對合理，整體上不應有明顯的泡沫出現。在國內外充裕的流動性及良好的宏觀和微觀基本麵推動下，市場將維持不斷盤升的格局。
（2）同時也要看到未來五年A股市場的風險因素，它們主要包括：美國經濟出現增速放緩明顯乃至衰退的跡象；中國A股公司的盈利增速在五年為期的後兩年可能出現劇烈波動甚至下降趨勢；隨著通貨膨脹嚴重，政府宏觀調控的力度將可能超出市場的預期；本幣升值速度將在2010年後開始逐漸減弱。盡管這樣，我們仍然認為，在這五年為期的時期內出現金融危機的可能性比較小。
我們的結論是：在中國經濟發展大方向難以改變的宏觀背景下，未來中國股市不長牛都很難！
精選個股的思路選擇
優秀的公司
要買到一個收益能夠翻10倍的股票，說難也難，說不難也不難。拿香港股市來說，為數不少的股票在香港的牛市中做到了這一點，甚至還有漲幅達到50至100倍的。這些股票長期的複合增長率在17％左右。如果一家上市公司的業績能夠實現這樣可預見的持續增長，股價上漲10倍並不是一個夢想。我們可以這樣算一下，如果一家上市公司的盈利增長每年能夠達到15％，那麼在市盈率不變的情況下，該公司股票價格在17年後就可以達到基準價的10倍了。如果一家上市公司盈利的增長每年能夠達到20％，該公司股票價格隻需要13年就可以超過基準價格的10倍。愛因斯坦說“複利的威力大於原子彈”就非常形象地說明了這個道理。
如何選擇一家優秀公司？
１.公司業績每年增長15％左右，我以為這是我們選擇股票的第一要求。要達到這個要求其實並不困難。中國的GDP年增長率每年可以達到9％～10％，而國內很多行業的增長速度遠遠高於這一水平，例如奶製品行業每年可以增長30％，商業零售業可以增長20％多。
２.除了看上市公司的曆史業績，一家優秀的公司還應具備：
——良好的管理層。管理層涉及到公司的治理結構、管理能力以及管理團隊。
——足夠長的成長或景氣周期。這也是我們判斷一家公司成長空間有多大的重要因素。
——企業的核心競爭力。核心競爭優勢體現在：一是技術，二是管理，三是品牌，四是營銷，五是成本控製，六是其他一些因素。
——所處的行業是需求穩定增長，而不是暴漲暴跌。
——有良好的業績和分紅記錄。
——估值相對較低。主要考慮公司的成長性是否突出，是否持續，成長預期是否合理。
３.在中國具有價值投資空間的公司主要有：首先，與中國的宏觀經濟發展相呼應，在一個中短期內，它應受益於“十一五”規劃的；其次，受益於人民幣升值，其資本、人力、產品價值都會因此得到提升的；再次，重大題材帶來的投資機會；最後，實質性資產重組。
４.綜合評估這幾個方麵，把同類型、同行業的公司加以仔細分析，貨比三家，最後在一個合理的價位做出投資決策。