第二章“市場泡沫化”爭論孰是孰非 基金重倉透露的投資玄機
解讀中國未來股市走勢，基金無疑是一個重要且不可替代的聚焦點，這是因為：（1）作為中國證券市場中舉足輕重的角色———基金是中國股市實力最雄厚的投資者之一，它們手中掌管著幾億、幾十億的資金，它們的一舉一動四兩撥千斤，牽動著中國股市的神經。（2）2006年作為中國A股超級長牛市時期的一個重要嘉華年，處於規範發展中的基金業正遇好時機，他們的業績令人稱羨，令人神往。他們知道哪一隻股票，在哪個價位買進最合適，更重要的是掌握最佳的出場時機。（3）2006年基金的發展給基金業輸入了充裕的“彈藥”，增添了雄厚實力，帶著8500億元資產規模進入2007年，基金業憧憬一次更宏大的發展，創造更輝煌的業績。可以這麼說，基金就是中國股市未來的風向標，掌握著中國這一輪千載難遇的超級長牛市的絕對話語權。了解基金在想什麼，跟著基金一起買入股票，和基金一起共舞，共同分享超級牛市的大紅利，應當成為市場中小投資者的一條捷徑。
基金在想什麼，2007年1月22日，53家基金公司旗下的278隻基金全部披露完畢的2006年第四季度報告提供了重要線索。我們用“建倉快速，淨收益大增，選股理念集中”來概括基金2006年第四季度投資操作的特點一點不為過。值得指出的是，2006年第四季度基金持倉理念、持倉結構和品種雖然不能完全說明基金2007年乃至未來更長一個時期的動向，但是，由於中國宏觀經濟大勢和推動這輪超級長牛市的主基調和主動力具有長期趨勢，因此，從基金2006年第四季度報告中，我們還是可以從中窺見一些玄機和奧秘。
（以下圖有重疊，請再單發一下）
表1-1
1.2006年第四季度股市行情火暴，基金喜獲超級紅包。統計顯示，278隻基金2006年第四季度共實現淨收益541．5億元，同比增長119．79倍，環比增長2．41倍，創基金季度淨收益之最。同時，偏股型基金在去年第四季度的平均股票倉位也大幅上升，達到80．49%，較前期上升了7．63個百分點。其中，積極配置型基金股票倉位上升最為迅速，由去年第三季度的62．73%一躍達到79．66%。基金在2006年四個季度分別實現淨收益138．26億元、409．74億元、158．66億元 、541．50億元，年度總淨收益約為1248．17億元，這一數字較2005年同期增加了1256．77億元。與2006年的前三個季度一樣，偏股型基金繼續成為基金第四季度巨額淨收益的最大貢獻者。統計顯示，積極配置型、股票型、封閉式三種類型基金去年第四季度分別實現淨收益185．92億元、179．07元、159．73億元，合計實現淨收益為524．72億元，占基金第四季度所實現的全部淨收益的比例高達97%；而保本型、貨幣型、保守配置型、普通債券型、短債型五種類型的基金，其第四季度合計實現淨收益僅有16．79億元，對總淨收益的貢獻比例僅有3%。
2. 從統計數據看，2006年第四季度基金持有的資產數額最大的五個行業分別是金融保險業(持股市值854億元)、金屬非金屬業(601億元)、機械設備儀表業(454億元)、食品飲料業(452億元)、房地產業(404億元)。五個行業的絕對配置資產占到基金在股票上投資的六成之多。
一些股票雖然不是所有基金集中持有的品種，但眾所周知，某隻股票的股東越少，越集中，股東持股占該股的流通市值比例越大，股票漲升的概率就越大。在2006年第四季度，有200餘家公司的股票被基金重倉持有，其中有25隻股票，基金持股占到該股流通市值的比例高達20%以上。在資產規模過百億元的8隻基金中，按照它們的持股總市值排序，招商銀行、中國石化、工商銀行、萬科A等赫然在列。