“你說說看！”
“東北事件，我黨確實有不對的地方……這個我們可以通過輿論慢慢扭轉百姓對我們的看法。對於學生運動，我們不能坐視不管，而是要想辦法找到源頭！我覺得我們可以派人加入學生運動，趁機摸摸他們的老底兒。”
蔣介石皺著眉頭回答：“不過近期學生鬧得厲害，你先找幾個人嚇唬嚇唬他們，讓他們別來鬧騰！政府是個嚴肅的地方，豈能容忍這些學生胡攪蠻纏？對此事你一定要重視，處理好學生運動！”蔣介石歎了口氣，似乎對學生們也無可奈何。
陳立夫明白蔣介石的心思，為了打散學生運動，陳立夫采取了武裝鎮壓的方式。陳立夫離開蔣介石的辦公室後，便找到了徐恩曾商量對策。徐恩曾大概明白了陳立夫的意思，於是派幾個特務打扮成學生，混到了學生運動的隊伍裏。後來，在徐恩曾的指揮下，顧順章在上海還綁架了幾名學生領袖。然而他們的鎮壓，不但沒能控製住學生運動的迅猛勢頭，還激起了學生們更為激烈的憤怒情緒，連上海市市長張群也被學生們一頓群毆。後來蔣介石看到越演越烈的學生運動，拍桌子大罵：“娘希匹！”
學生運動一波一波襲來，蔣介石為此鬧心不已，感到脖子發涼，心口發緊，於是找來中醫大夫給他拔罐祛風。與此同時，來自蔣介石的老家浙江的一群學生，仍然不遠千裏來到南京，繼續向蔣介石施壓，他們向蔣介石提出三個要求：第一個要求，向日本宣戰；第二個要求，請蔣介石立刻開始抗日；第三個要求，要求武裝學生，率領學生們奔赴前線抗日。迫於學生們的壓力，蔣介石終於出來說話了。
蔣介石一隻手掐著腰，一隻手拄著手杖，站在了學生們的麵前：“你們的意思是讓國家出麵抗日，我們是明白的，我們也不會坐視不理的。但是你們都是學生，學生的主要任務還是學習，用文化武裝自己，才有前途。所以我建議你們多讀書，至於外交、國防之類的事情，還是由我們去處理為好！”此時，徐恩曾安排的一名假冒大學生的特務突然蹦到了主席台上，說：“蔣委員長說得太好了，他不會坐視不理的！我們國家有希望了！”台下的學生麵麵相覷，隨著一聲“散會”，這支來自蔣介石的家鄉的學生隊伍也算給了老蔣麵子，終於散了夥。然而徐恩曾的小聰明，隻管用了這麼一次，隨著蔣介石政府持續不作為，學生運動接連不斷、持續高漲。蔣介石實在沒招兒了，最後出了狠招：血腥鎮壓！
1931年12月5日，南京的天氣很不錯，剛剛入冬，陽光明媚，不算太冷。北京大學的300多名學生組成南下示威團，在南京國民政府門前舉行示威遊行，強烈要求國民黨政府對其在抗日方麵持續不作為給個說法。惱羞成怒的蔣介石一聲令下，一群特務便手持棍棒朝學生們的身上、頭上打去。頃刻間，棍棒聲、哭喊聲、哀鳴聲混成一片，路上躺倒一片。這一次，有185名學生被捕，30多名學生被打傷。蔣介石本以為這樣，就可以壓製學生們的抗日熱情，哪想到一次更大規模的學生運動開始醞釀。
12月15日，在蔣介石血腥鎮壓學生運動之後，越來越多的學生聚集在一起，有浙江的、江蘇的、安徽的、山東的以及北京的和上海的學生，一共3萬多人。這些單純的愛國者再次來到南京國民黨中央總部門外，要求蔣介石出來解釋他的種種行為。他們舉著標語，上麵寫著：還我國土，抗擊日寇。蔣介石閉門不見，激憤的學生們便搗毀了國民黨外交部的辦公室。最後，出來解釋原因的中央研究院院長蔡元培等人遭到學生們一陣痛毆，差點丟了性命。
12月17日，學生們來到南京珍珠橋，徐恩曾安排的特務再次對學生大打出手，這一次血腥鎮壓，竟然殺死了30多個學生，這就是有名的“珍珠橋慘案”！但是國民黨不承認“珍珠橋慘案”是他們一手製造的，國民黨將領孫元良站出來駁斥《香港文彙報》副社長周奕的如實報道，聲稱周文所述珍珠橋事件，所謂傷亡純係捏造。孫元良還說：“周某侈言軍警彈壓，偏偏不說十二月十五日職業學生持木棍搗毀外交部，有攜槍學生首先開槍尋釁，還將外交部官員多人毆成重傷。衝入中央黨部的職業學生，棍打中央委員陳銘樞頭顱，致使陳當即昏厥，另一中委蔡元培被綁架，警衛救出他時，他已頭部重傷。十七日，平滬學生千餘人搗毀中央日報大門、經理部、編輯部、排字房、機器房，繼則縱火焚燒報館，且強阻消防隊撲救，為此擊傷工友十餘人。憲兵隊趕到，將縱火、行凶罪犯六十二人拘埔，其中卅八名滬生因係脅從，經訊問即行釋放，餘廿五名北平學生交法院從輕發落。事件中僅一名去排字房搗亂的學生，聞憲兵開到，越窗跳河溺斃。如此搗毀機關、阻斷交通、毆傷官吏、搶劫汽車、私逮刑訊的刑事罪行，是任何國家任何政府都不能容忍的。職業學生的背後有黑手操控，意圖擾亂治安，為日本尋釁製造機會。蔣委員長會晤示威學生時，答應讓他們開赴前線抗日，然誌願參軍者僅百分之一，由此可見那些學生來曆之可疑。日本侵略中國，中國學生不敢上戰場，也不敢向日本使領館抗議，反而搗毀中國政府機關、毆打中國官吏，這不是漢奸行為又是什麼呢？這批騷動學生的總指揮等數人，日後都在汪偽漢奸政府充任要職。”（選自《孫元良回憶錄》）
雖然鎮壓學生運動是蔣介石的旨意，但是派特務血腥鎮壓學生的指揮者卻是徐恩曾。對於鎮壓學生運動，徐恩曾這樣為自己開脫：“那些學生被共產黨洗腦、教唆，他們來南京的目的就是搗毀國民黨陣營。對於這些企圖搗毀政府機關、毆打國民黨要員的行徑，絕不能姑息。”
徐恩曾沒有想到，血腥鎮壓是消滅不了學生們的愛國熱情的。1935年的冬天，一群學生在上海舉行了震驚全世界的大規模學生愛國運動“一二·九”愛國運動，北平愛國學生6000餘人，高呼“停止內戰，一致對外”、“打倒日本帝國主義”等口號，在北京舉行了聲勢浩大的抗日救國示威遊行，這次運動得到了全國人民的響應。毛澤東也說：“一二·九運動是抗戰動員的運動，是準備思想和幹部的運動，是動員全民族的運動，有著重大的曆史意義。”直到後來，徐恩曾不得不承認：打掉他們的牙齒，但卻擋不住他們的呐喊！
徐恩曾縱然有對付共產黨的N種辦法，但是這些辦法“效果”都不太好！共產黨贏得了民心，國民黨不講誠信，失去了民心，後來就連陳立夫都不得不承認：“在某些地方，共產黨確實有過人之處，不得不服！”