確定好要配置的行業後，就可以在行業中選擇低估值的企業進行配置。構建投資組合時將資金配置在30個行業或超過30個行業的企業中，每個行業配置的資金不超過3%，在同一個行業內可以投資一家企業，也可以投資幾家企業。具體投資行業內的哪家企業，以估值孰低原則進行，具體可結合下麵的內容進行操作。
二、以股票估值作為構建投資組合的成本基準
估值是指股票價格與價值的比值，股票估值指標有市淨率和市盈率等多種指標。市淨率是某一單位股票價格與其同一單位股票淨資產的比值；市盈率是某一單位股票價格與其同一單位股票淨利潤的比值。
選擇上市公司構建投資組合以其淨資產和盈利為其價值基準，但購買這些淨資產時需要以股票價格支付，而股價通常高於其淨資產，也就是說，需要以溢價為成本進行投資。溢價高低標誌著成本高低，市淨率與市盈率是表現投資溢價水平的直接指標，其結果表明了投資企業成本的高低。觀察證券市場長期運行的情況，可以統計出市場長期平均市淨率與市盈率的結果，以此為參考可以確定低估值基準，一般把低於估值平均水平的實際估值結果作為低估的基準。確定低估值作為構建投資組合的投資成本基準，既來自於投資的邏輯原理，也來自於實證結果。中外證券市場長期運行的實踐證明，以低成本即低估值為基準構建投資組合，其收益水平高於市場的平均收益水平，由此在投資安全的基礎上對收益實現了優化。
市淨率以絕對數為單位，表明相同單位股票價格對其淨資產的倍數關係。相同單位是指股價和淨資產的單位相同，例如，每股股價除以每股淨資產，或者全部上市公司的市值除以全部上市公司的淨資產總額等。從短期看，市淨率的高低意味著股票溢價水平的高低；從長期看，市淨率的高低則意味著構建投資組合時投資成本的高低。要求過低的投資成本會增加投資難度，無法較快構建投資組合；不計成本、在較高估值狀態下構建投資組合，顯然會降低投資收益；而以平均估值為投資成本的邊際標準，堅持估值越低配置資金比例越高的原則，既不會增加投資難度，也可實現低成本投資的目標。以往滬深股市企業長期年化平均市淨率為2倍左右，以市淨率為成本基準構建投資組合，應低於上述平均估值水平。
市盈率同樣以絕對數為單位，表明相同單位的股票價格對其淨利潤的倍數關係。相同單位是指股價和淨利潤的單位相同，例如，每股股價除以每股淨利潤，或者全部上市公司的市值除以全部上市公司的淨利潤總額等。短期看，市盈率表現為股價對其淨利潤的溢價水平，或者以企業現有盈利水平衡量的投資回收期的年限；從長期看，市盈率與市淨率一樣是投資成本高低的基準。以往滬深股市長期年化平均市盈率為20倍左右，以市盈率為基準構建投資組合，應低於上述平均水平。
確定好要配置的行業後，就可以在行業中選擇低估值的企業進行配置。構建投資組合時將資金配置在30個行業或超過30個行業的企業中，每個行業配置的資金不超過3%，在同一個行業內可以投資一家企業，也可以投資幾家企業。具體投資行業內的哪家企業，以估值孰低原則進行，具體可結合下麵的內容進行操作。
二、以股票估值作為構建投資組合的成本基準
估值是指股票價格與價值的比值，股票估值指標有市淨率和市盈率等多種指標。市淨率是某一單位股票價格與其同一單位股票淨資產的比值；市盈率是某一單位股票價格與其同一單位股票淨利潤的比值。
選擇上市公司構建投資組合以其淨資產和盈利為其價值基準，但購買這些淨資產時需要以股票價格支付，而股價通常高於其淨資產，也就是說，需要以溢價為成本進行投資。溢價高低標誌著成本高低，市淨率與市盈率是表現投資溢價水平的直接指標，其結果表明了投資企業成本的高低。觀察證券市場長期運行的情況，可以統計出市場長期平均市淨率與市盈率的結果，以此為參考可以確定低估值基準，一般把低於估值平均水平的實際估值結果作為低估的基準。確定低估值作為構建投資組合的投資成本基準，既來自於投資的邏輯原理，也來自於實證結果。中外證券市場長期運行的實踐證明，以低成本即低估值為基準構建投資組合，其收益水平高於市場的平均收益水平，由此在投資安全的基礎上對收益實現了優化。