確定自己的能力範圍
關於你的能力範圍，最重要的不是這個範圍有多大，而是你劃定的邊界有多麼合理。
——沃倫·巴菲特
巴菲特在任何壓力下，都始終堅持固守在能力範圍之內。他曾說：“我們的工作就是專注於我們所了解的事情，這一點非常重要。”任何情況都不會驅使他作出在能力範圍以外的投資決策。
巴菲特在伯克希爾公司1996年的年報中為投資者提出的重要原則是：“投資人真正需要具備的是，給予所選擇的企業正確評價的能力。請特別注意‘所選擇’這個詞，你並不需要成為一個通曉每一家或者許多家公司的專家。你隻需要評估在你能力範圍之內的幾家公司就足夠了。能力範圍的大小並不重要，重要的是你要很清楚自己的能力範圍。”
在巴菲特的能力範圍之內，他了解分配資本活動中所應用的法則。他擁有能夠隨時抓住機會的資質，也能查明促使他犯錯誤的根源。這樣一來，如果需要的話，他能夠修改作出決定的法則。而且，正是巴菲特的能力範圍使他產生了一種控製感。這種控製感，是人類麵臨不肯定情況時都渴望得到的，也正是大多數首席執行官在采取常規的戰略計劃時所“發現的”。
同樣，巴菲特寧願在重要、可知的範疇之內作出資本分配決定。如果你會打棒球的話，這是一個擊球區。在這個擊球區裏，巴菲特願意揮動球棒，打擊向他投來的球。這種比喻濃縮了一個世界。在這個世界中，巴菲特能夠客觀地估計提供給他的機會。他在作出決定時所考慮的變量是那樣的明顯，以至於他幾乎可以觸摸到它們，而在這種情況下，巴菲特對於它們如此相信，以至於他能夠基本上消除不肯定性。
為了管理好這種認識狀態，巴菲特用以下標準來衡量他的能力範圍。
（1）確定知道什麼，其辦法是鑒別真理、真理之後的動因和它們之間的相互關係。
（2）保證知道什麼，其辦法是進行一次逆向思維，以此證明自己以前的結論有誤。
（3）檢查所知道的事情，其辦法是從自己行動的結果當中挑出問題，並予以反饋。
巴菲特為什麼錯過投資微軟、思科等科技股的機會呢？這也是他隻在能力範圍內投資的很好表現。為此，讓我們對巴菲特與蓋茨進行一個有意思的比較。
巴菲特最成功的投資是對可口可樂、吉列、華盛頓郵報等傳統行業中百年老店的長期投資。這些“巨無霸”企業的不斷增長使巴菲特成為世界巨富。與巴菲特不同的是，他的好朋友比爾·蓋茨最成功的投資是對自身創建的微軟公司的長期投資。正是微軟這個新興軟件產業的“超級霸主”，使得比爾·蓋茨成為世界級富翁。
那麼，巴菲特為什麼不投資微軟呢？同時，比爾·蓋茨為什麼不投資可口可樂呢？因為每個人都有自己的能力範圍。如果巴菲特投資高科技產業，而比爾·蓋茨投資傳統產業，那麼，世界上會增加兩個新的百萬富翁，但絕不會是百億富翁。
巴菲特在發展自己的投資哲學的過程中，也劃定了自己的能力範圍。隻要不超出這個範圍，他就擁有一種競爭優勢。
巴菲特的這種競爭優勢，是衡量一筆投資能否達到理想的平均利潤值的能力。假如他關注的是其他類型的投資，他的“衡量工具”就會立刻失效。隻要無法衡量，他判斷一筆投資是否贏利的能力就與普通投資者沒什麼兩樣了。
巴菲特並沒有刻意去占領全部市場領地，這是由他的能力範圍決定的。事實證明，如果他留在自己的能力範圍之內，就能輕鬆贏利。在他的能力範圍之外可能有一座更高的山，但他對這座山不感興趣。因為那種已經得到驗證的投資風格符合他的個性。去做自己能力範圍之外的事情，無異於穿上一件不合身的外套。一件太大或太小的名牌反倒不如一件合身的廉價外套。
巴菲特通過思考以下問題來劃定他的能力範圍：
（1）對什麼感興趣？
（2）現在了解什麼？
（3）願意去了解什麼、學習什麼？
在投資中，每一個投資者都應把注意力集中在一小部分投資對象上，即自己最擅長的領域。隻有在自己的能力範圍之內，投資者才可能對企業的持續競爭優勢進行合理的分析，才能對企業價值進行準確的估計。
還有，每一位投資者隻有像巴菲特一樣回答了這三個問題，才有可能找到自己的投資領地，並清楚地認識到自己的不足之處。而唯有如此，你才能輕鬆地對不符合你的投資標準的機會說“不”，停止賠錢，開始賺錢。
投資箴言
對你的能力範圍來說，最重要的不是大小，而是你如何能夠確定能力範圍的邊界所在。如果你知道了能力範圍的邊界所在，你將比那些能力範圍大你五倍卻不知道邊界所在的人富有得多。
相信自己的直覺，堅持自己的判斷
不要盼望著我們的證券投資組合會出現什麼奇跡。雖然我們主要持股的是有實力、有贏利能力的企業，但是它們的股價也算不上便宜。然而，這些股票可能在十年後價值翻番。
——沃倫·巴菲特
在1999年的時候，伯克希爾的收益率僅為0.5%，相比之下當年美國股市卻大漲了21%，以當時的情況來看，巴菲特落後於市場20.5%，此次業績在他的投資曆史中表現最差。但到了2000年，美國股市已經大跌9.1%，而巴菲特的贏利達到6.5%，同期超過指數15.6%。2002年標準普爾500指數大跌22%，巴菲特的贏利卻達到了10%，超過指數32%。
在巴菲特的早期投資中，長線投資的方式為他賺了不少錢。那時的股市波動性還不是很大，相對來說賺錢比較容易，所以這更堅定了巴菲特堅持自己的投資方式的信念。值得一提的是，巴菲特也並非一個容易被別人說服的人。
巴菲特是個對數據很敏感的人，在他作投資選擇時，他極少會被別人說服，他的腦子裏已經對投資進行了評分。巴菲特在投資上從不感性，總是站在很客觀的角度。在他做生意的時候，他會把個人的感情和個人的友誼完全隔離開來。例如，他跟AIG（美國國際集團）的總裁是很好的朋友，在AIG遇到困難的時候，AIG的總裁曾指望巴菲特來救他們，但巴菲特並沒有這麼做，他把公私分得很清楚。因為在研究了AIG的財務報表後，巴菲特覺得不能理解AIG的金融產品部門，更何況AIG有太多債務要處理。
投資箴言
在殘酷而現實的股票市場中，連巴菲特在麵對投資時都要受到質疑和嘲笑，何況是普通的投資者呢？唯有堅定自己的信念，才能長期戰勝市場。
控製好情緒，投資就成功了一半
任何想要了解1964年伯克希爾資產負債表的人士，得到的答案跟臭名昭著的好萊塢大亨給出的答案一樣：“放心好了，所有的負債如假包換！”