正文 第25章 萬無一失的保險——伯克希爾(6)(2 / 2)

比亞迪股份有限公司由王傳福創立於1995年,2002年7月31日在香港主板發行上市(股票代碼:1211.HK),是一家擁有IT和汽車兩大產業群的高新技術民營企業。

公司IT產業主要包括二次充電電池、充電器、電聲產品等業務。主要客戶包括諾基亞、摩托羅拉、三星等國際通訊業頂端客戶群體。

2008年,伯克希爾向比亞迪投資2.32億美元,投資比亞迪的交易是由巴菲特的長期商業合夥人查理·芒格(CharlieMunger)促成的。

根據巴菲特的股東公開信,其列舉的13家“黃金股”中,對比亞迪的投資回報看上去相當“誘人”。2008年,伯克希爾公司投資2.32億美元收購了比亞迪公司9.9%的股權,目前2.32億美元的投資已達到19.86億美元的市值,其賬麵盈利達17.54億美元,一年多時間,投資回報率高達7.6倍,可以稱作是“坐地印鈔票”。

在巴菲特的股東信中,伯克希爾公司對比亞迪公司的持股市值已超過強生、康菲石油、賽諾菲安萬特(全球第三大製藥公司)、英國特斯科(Tesco超市連鎖巨頭)等公司。

(5)衍生品亮點。

伯克希爾還受益於它近年來簽訂的幾份衍生品合約。這些合約是防範美國和外國股市長期下跌風險的保單,會在未來20年內到期。如果合約到期時相關股指低於合約簽訂時的水平,伯克希爾將被迫向保單持有人付錢。伯克希爾在2009年錄得4.86億美元的衍生品合約稅後所得,而此前一年伯克希爾蒙受了46億美元的衍生品合約稅後損失。

(6)伯克希爾公司股東的變化。

2009年度,伯克希爾公司的股東發生了變化,該公司不久前還一直是一家股東僅限於少數富人的企業,但在成為標準普爾500指數的成份股後,伯克希爾的股東人數在過去一個月中大為增加。千百萬專門持有重要股指成份股的投資者,以及那些密切跟蹤重要股指表現的共同基金,都會買入這些成份股公司的股票。

在伯克希爾公司分拆其B類股、以此作為公司收購鐵路運營商BurlingtonNorthern交易的一部分後,伯克希爾取代BurlingtonNorthern成為標準普爾500指數的成份股。巴菲特會參考標普500指數的表現來衡量自己的經營業績。據標普公司稱,直接追蹤標普500指數的各基金持有約一萬億美元的資產。

巴菲特在信中似乎直接對他的新股東發表了講話。在題為“如何衡量我們自己”和“我們不做什麼”的章節中,他提供了如何評估伯克希爾公司業績的指導原則、巴菲特和他的老搭檔芒格是如何品評企業的,以及伯克希爾旗下各式各樣的業務是如何協同工作的。

巴菲特在信中寫道:我們永遠不會變得依賴陌生人的慷慨。他說,因規模太大而不能破產不是伯克希爾的定心丸。他這裏暗指的是那些遭遇數十億美元損失後被政府救助的大型金融機構。

(7)旗下業務收益不佳。

2009年度,伯克希爾在投資方麵收獲頗豐,但其他業務並不出眾。雖然旗下許多子公司都實現了盈利,但由於經濟形勢動蕩,伯克希爾投資的一些企業卻遭受了嚴重損失。這些企業的產品從移動房屋到地毯到機械工具,包羅萬象。

(8)管理上的敗筆。

和往年一樣,巴菲特表示出他和芒格不想事無巨細地管理各個公司。相反,他們希望在業務層麵進行決策。但是,他也表明這一方式並不總是成功。他稱NetJets是去年伯克希爾公司最大的問題,並說讓NetJets淪落到今天這步田地,他顯然讓股東們失望了。他說在他任命中美能源控股公司(MidAmericanEnergyHoldingsCo.)董事長索科爾(DavidSokol)執掌NetJets公司之後,其業務正在好轉。另外,巴菲特還承擔了Geico發行信用卡業務慘敗一事的責任。

智慧錦言。

巴菲特在此次金融危機中收獲頗豐,他認為:正是由於坐擁巨額現金儲備且不願從事過於冒險的投資,伯克希爾公司才有能力在本次金融危機達到高潮時向金融體係注入資金。