天祐十四年二月，帝聞劉鄩複收殘兵保守黎陽，遂率師以攻之，不克而還。是月甲午，新州將盧文進殺節度使李存矩，叛入契丹，遂引契丹之眾寇新州。存矩，帝之諸弟也，治民失政，禦下無恩，故及於禍。帝以契丹主安巴堅與武皇屢盟於雲中，既又約為兄弟，急難相救，至是容納叛將，違盟犯塞，乃馳書以讓之。契丹攻新州甚急，刺史安金全棄城而遁，契丹以文進部將劉殷為刺史。帝命周德威率兵三萬攻之，營於城東。俄而文進引契丹大至，德威拔營而歸，因為契丹追躡，師徒多喪。契丹乘勝寇幽州。是時言契丹者，或雲五十萬，或雲百萬，漁陽以北，山穀之間，氈車毳幕，羊馬彌漫。盧文進招誘幽州亡命之人，教契丹為攻城之具，飛梯、衝車之類，畢陳於城下。鑿地道，起土山，四麵攻城，半月之間，機變百端，城中隨機以應之，僅得保全，軍民困弊，上下恐懼。德威間道馳使以聞，帝憂形於色，召諸將會議。時李存審請急救燕、薊，且曰：“我若猶豫，未行，但恐城中生事！”李嗣源曰：“願假臣突騎五千，以破契丹。”閻寶曰：“但當搜選銳兵，控製山險，強弓勁弩，設伏待之。”帝曰：“吾有三將，無複憂矣！”
夏四月，命李嗣源率師赴援，次於淶水；又遣閻寶率師夜過祁溝，俘擒而還。周德威遣人告李嗣源曰：“契丹三十萬，馬牛不知其數，近日所食羊馬過半，安巴堅責讓盧文進，深悔其來。契丹勝兵散布射獵，安巴堅帳前不滿萬人，宜夜出奇兵，掩其不備。”嗣源具以事聞。《遼史·太祖紀》：四月，圍幽州，不克。六月乙巳，望城中有氣如煙火狀，上曰：“未可攻也。”以大暑霖潦，班師，留盧國用守之。是契丹主已於六月退師矣。
秋七月辛未，帝遣李存審領軍與嗣源會於易州，步騎凡七萬。於是三將同謀，銜枚束甲，尋澗穀而行，直抵幽州。八月甲午，自易州北循山而行，李嗣源率三千騎為前鋒。庚子，循大房嶺而東，距幽州六十裏。契丹萬騎遽至，存審、嗣源極力以拒之，契丹大敗，委棄毳幕、氈廬、弓矢、羊馬不可勝紀，進軍追討，俘斬萬計。辛醜，大軍入幽州，德威見諸將，握手流涕。翼日，獻捷於鄴。九月，班師，帝授存審檢校太傅，嗣源檢校太保，閻寶加同平章事。
十月，帝自魏州還晉陽。十一月，複至魏州。十二月，帝觀兵於河上。時梁人據楊劉城，列柵相望，帝率軍履河冰而渡，盡平諸柵，進攻楊劉城。城中守兵三千人，帝率騎軍環城馳射，又令步兵持斧斬其鹿角，負葭葦以堙塹；帝自負一圍而進，諸軍鼓噪而登，遂拔其壘，獲守將安彥之。是夕，帝宿楊劉。
天祐十五年春正月，帝軍徇地至鄆、濮。時梁主在洛，將修郊禮，聞楊劉失守，狼狽而還。二月，梁將謝彥章帥眾數萬來迫楊劉，築壘以自固，又決河水，彌漫數裏，以限帝軍。六月壬戌，帝自魏州複至楊劉。甲子，率諸軍涉水而進，梁人臨水拒戰，帝軍小卻。俄而鼓噪複進，梁軍漸退，因乘勢而擊之。交鬥於中流，梁軍大敗，殺傷甚眾，河水如絳，謝彥章僅得免去。是月，淮南楊溥遣使來會兵，將致討於梁也。
秋八月辛醜朔，大閱於魏郊，河東、魏博、幽、滄、鎮定、邢洺、麟、勝、雲、朔十鎮之師，及奚、契丹、室韋、吐渾之眾十餘萬，部陣嚴肅，旌甲照曜，師旅之盛，近代為最。己酉，梁兗州節度使張萬進遣使歸款。帝自魏州率師次於楊劉，略地至鄆、濮而還；遂營於麻家渡，諸陣列營十數。梁將賀瑰、謝彥章以軍屯濮州行台村，結壘相持百餘日。帝嚐以數百騎摩壘求戰，謝彥章率精兵五千伏於堤下，帝以十餘騎登堤，伏兵發，圍帝十數重。俄而帝之騎軍繼至，攻於圍外，帝於圍中躍馬奮擊，決圍而出。李存審兵至，梁軍方退。是時，帝銳於接戰，每馳騎出營，存審必扣馬進諫，帝伺存審有間，即策馬而出，顧左右曰：“老子妨吾戲耳！”至是幾危，方以存審之言為忠也。
十二月庚子朔，帝進軍，距梁軍柵十裏而止。時梁將賀瑰殺騎將謝彥章於軍，帝聞之曰：“賊帥自相魚肉，安得不亡。”戊午，下令軍中老幼，令歸魏州，悉兵以趣汴。庚申，大軍毀營而進。辛酉，次於濮，梁軍舍營踵於後。癸亥，次胡柳坡。遲明，梁軍亦至，帝率親軍出視，諸軍從之。梁軍已成陣，橫亙數十裏，帝亦以橫陣抗之。時帝與李存審總河東、魏博之眾居其中，周德威以幽、薊之師當其西，鎮、定之師當其東。梁將賀瑰、王彥章全軍接戰，帝以銀槍軍突入梁軍陣中，斬擊十餘裏，賀瑰、王彥章單騎走濮陽。帝軍輜重在陣西，望見梁軍旗幟，皆驚走，因自相蹈籍，不能禁止。帝一軍先敗，周德威戰歿。是時，陂中有土山，梁軍數萬先據之，帝帥中軍至山下。梁軍嚴整不動，旗幟甚盛。帝呼諸軍曰：“今日之戰，得山者勝。賊已據山，吾與爾等各馳一騎以奪之！”帝率軍先登，銀槍步兵繼進，遂奪其山。梁軍紛紜而下，複於土山西結陣數裏。時日已晡矣，或曰：“諸軍未齊，不如還營，詰朝可圖再戰。”閻寶曰：“深入賊境，逢其大敵，期於盡銳，以決雌雄。況賊帥奔亡，眾心方恐，今乘高擊下，勢如破竹矣！”銀槍都將王建及被甲橫槊進曰：“賊將先已奔亡，王之騎軍一無所損，賊眾晡晚，大半思歸，擊之必破。王但登山縱觀，責臣以破賊之效。”於是李嗣昭領騎軍自土山北以逼梁軍，王建及呼土眾曰：“今日所失輜重，並在山下。”乃大呼以奮擊，諸軍繼之，梁軍大敗。時元城令吳瓊、貴鄉令胡裝各部役徒萬人，於山下曳柴揚塵，鼓噪助其勢。梁軍不之測，自相騰籍，允甲山積。甲子，命行戰場，收獲鎧仗不知其數。時帝之軍士有先入大梁問其次舍者，梁人大恐，驅市人以守。其殘眾奔歸汴者不滿千人，帝軍遂拔濮陽。