翔妻劉氏，父為藍田令。廣明之亂，劉為巢將尚讓所得，巢敗，讓攜劉降於時溥，及讓誅，時溥納劉於妓室。太祖平徐，得劉氏嬖之，屬翔喪妻，因以劉氏賜之。及翔漸貴，劉猶出入太祖臥內，翔情禮稍薄，劉於曲室讓翔曰：“卿鄙餘曾失身於賊耶，以成敗言之，尚讓巢之宰輔，時溥國之忠臣，論卿門第，辱我何甚，請從此辭！”翔謝而止之。劉恃太祖之勢，案：下有缺文。太祖四鎮時，劉已得“國夫人”之號。車服驕侈，婢媵皆珥珠翠，其下別置爪牙典謁，書幣聘使，交結籓鎮，近代婦人之盛，無出其右，權貴皆相附麗，寵信言事，不下於翔。當時貴達之家，從而效之，敗俗之甚也。《五代史補》：敬翔應《三傳》，數舉不第，發憤投太祖，願備行陣。太祖問曰：“足下通《春秋》久矣，今吾主盟，其為戰欲效春秋時可乎？”翔曰：“不可。夫禮樂猶不相沿襲，況兵者詭道，宜其變化無窮。若複如春秋時，則所謂務虛名而喪其實效，大王之事去矣。”太祖大悅，以為知兵，遽延之幕府，委以軍事，竟至作相。
李振，字興緒，唐潞州節度使抱真之曾孫也。祖、父，皆至郡守。振仕唐，自金吾將軍改台州刺史。會盜據浙東，不克之任，因西歸過汴，以策略幹太祖，太祖奇之，辟為從事。太祖兼領鄆州，署天平軍節度副使。湖南馬殷為朗州雷滿所逼，振奉命馳往和解，殷、滿皆稟命。
光啟三年十一月，太祖遣振入奏於長安，舍於州邸，邸吏程岩白振曰：“劉中尉命其侄希貞來計大事，欲上謁，願許之。”既至，岩乃先啟曰：“主上嚴急，內官憂恐，左中尉欲行廢黜之事，岩等協力以定中外，敢以事告。”振顧希貞曰：“百歲奴事三歲主，亂國不義，廢君不祥，非敢聞也。況梁王以百萬之師，匡輔天子，禮樂尊戴，猶恐不及，幸熟計之。”希貞大沮而去。及振複命，劉季述等果作亂，程岩率諸道邸吏牽帝下殿，以立幼主，奉昭宗為太上皇。振至陝，陝已賀矣。護軍韓彝範言其事，振曰：“懿皇初升遐，韓中尉殺長立幼，以利其權，遂亂天下，今將軍複欲爾耶！”彝範即文約孫也，由是不敢言。
振東歸，太祖方在邢、洺，遽還於汴，大計未決，季述遣養子希度以唐之社稷欲輸於太祖，又遣供奉官李奉本、副介支彥勳詐齎上皇誥諭至，皆季述黨也。太祖未及迎命，振又言曰：“夫豎貂、伊戾之亂，所以資霸者之事也。今閹豎幽辱天子，不能討，無以令諸侯。”時監軍使劉重楚，季述兄也，舊相張浚，寓於河南緱氏，亦來謂太祖曰：“同中官則事易濟，且得所欲。”惟振堅執不改，獨曰：“行正道則大勳可立。”太祖英悟，忽厲色曰：“張公勸我同敕使，欲傾附自求宰相耶！”乃定策縶偽使李奉本、支彥勳與希度等，即日請振將命於京師，與宰相謀返正。未幾，劉季述伏誅，昭宗複帝位，太祖聞之喜，召振，執其手謂之曰：“卿所謀是吾本誌，穹蒼其知之矣！”自是益重之。
天祐二年春正月，太祖召振，謂曰：“王師範來降，易歲尚處故籓，今將奏請徙授方麵，其為我馳騎，以茲意達之。”振至青州，師範即日出公府，以節度、觀察二印及文簿管鑰授於振。師範雖已受代，而疑撓特甚，屢揮泣求貸其族，振因以切理諭之曰：“公不念張繡事耶！漢末，繡屢與曹公立敵，豈德之耶，及袁紹遣使招繡，賈詡曰：‘袁家父子自不相容，何能主天下英士，曹公挾天子令諸侯，其誌大，不以私仇為意，不宜疑之。’今梁王亦豈以私怨害忠賢耶！”師範灑然大悟，翼日，以其族遷。太祖乃表振為青州留後，未幾，征還。
唐自昭宗遷都之後，王室微弱，朝廷班行，備員而已。振皆頤指氣使，旁若無人，朋附者非次獎升，私晉者沈棄。振每自汴入洛，朝中必有貶竄，故唐朝人士目為“鴟鴞”。天祐中，唐宰相柳璨希太祖旨，譖殺大臣裴樞、陸扆等七人於滑州白馬驛。時振自以鹹通、乾符中嚐應進士舉，累上不第，尤憤憤，乃謂太祖曰：“此輩自謂清流，宜投於黃河，永為濁流。”太祖笑而從之。洎太祖受禪，自宣義軍節度副使、檢校司徒授殿中監，累遷戶部尚書。庶人友珪篡立，代敬翔為崇政院使。末帝即位，趙、張二族用事，遂為所間，謀猷獻替，多不見從，振每稱疾避事。龍德末，閑居私第將期矣，晉主入汴，振謁見首罪，郭崇韜指振謂人曰：“人言李振乃一代奇才，吾今見之，乃常人耳！”會段凝等疏梁氏權要之臣，振與敬翔等同日族誅。
史臣曰：文蔚、貽矩，皆唐朝之舊臣，遇梁室之強禪，奉君命以來使，狎神器以授之，逢時若斯，亦為臣者之不幸也。抑不為其相，不亦善乎！杜曉著文雅之稱，張策有衝淡之量，鹹登台席，無忝士林。敬翔、李振，始輔霸圖，終成帝業。及國之亡也，一則殞命以明節，一則視息以偷生，以此較之，翔為優矣。振始有濁流之言，終取赤族之禍，報應之事，固以昭然。