舉個現實的例子，一個上市的國有企業，它的產值大概是60億，它的核心人員兩千個人，這兩千個人創造60億。但是由於拉郎配，讓它養了5萬名下崗職工。一個人下崗後一年也要兩三萬塊錢，企業上市的部分，報表也出來了，賺的時候賺一個億，虧的時候虧三個億，常年累積下來總的是虧損的，但是你想想它是在每年支付了這些原本應該由政府承擔的下崗職工之後，產生了虧損，所以國有企業好不好，國有企業很好，但是它因為背上了本來應該由政府背的包袱，所以這件事情必須要改。整個過程當中隻有地方政府是滿意的，因為國有企業替地方政府背掉了很大的包袱，國有企業在很多地方存在的意義並不是為股東創造回報，雖然國資委本身也是一個股東，但是國有企業不是一個商業的組織。國有企業是一個政治組織，國有企業的管理層的目的是最後能夠獲得政治上的升遷，希望在政治上滿足它那一方的利益，所以國有企業最後的結果是有其中一方即地方政府是滿意的，各位股東是不滿意的。
想一下等於各位買了這個企業，你們每年有10～15億的利潤被拿走，放在了這個地方政府的賬上，然後由地方政府支付給了這些員工。這裏麵有哪些？比如包括股東、上市公司的員工、上市公司的高管，包括普通的國有股東，也包括小股東，再有就是中介機構，讓所有的人都滿意，怎麼能夠讓所有的人都滿意，就是一定要改革。
那麼回到剛才說的，如果你讓所有人都滿意的話，是不是一個零和的東西，這個很重要，如果你做成的國有企業改革的方案是一個零和的方案，一定不會讓所有的人都滿意。最後的結果一定是有人滿意，有的人不滿意，那麼我們要做到的是什麼？我們要做到的是創造新的價值，通過國有企業的改革為剛才講的四到五個參與者都滿意，你要創造新的價值，新的價值在哪兒呢？一般來說一個企業一項資產它的變化，它的價格的變化往往有這麼幾項的，我們從估值的角度來講，很多人估值是用PE或者是PB，如果一個企業在估值背景不變的時候，怎麼能夠讓它的價值上漲，無非就是它的E會增長，它的B會增長。也就是它的E是怎麼增長的呢，一個企業如果效率提高了，那麼自然而然它的收入、利潤就會增長，這樣在同樣的估值情況下它的股價就會增長，要不然就是B增長。利益的累計是一部分。
另外一個就是原來在賬麵上以成本計價的東西被釋放出來，就是我們講的隱匿資產，如果隱匿資產被釋放出來，這種企業的價值就提升了。如果我們參與國企改革，比如說買股票也是一種參與，或者有的人是國有企業的職工、高管，那麼你在思考這個問題的時候，如果想知道利潤空間在哪兒，現在要去找我的企業有哪些地方是可以提升效率的，有那些資產的價值可以釋放出來的，它的增長空間就在這些地方。隻有利潤產生了，才有可能分給參與的所有人，包括大股東，包括小股東，包括上市公司的員工、高級管理人員，包括參與這個過程的資本，包括中介機構。
最後我想說金融機構參與的事情，我前兩天跟人聊天的時候，聊到這個事情，我們做這個事為什麼要讓金融機構參與進來呢？理論上講這件事情有很多種做得方式，那麼我們知道很多反對國有企業改革的人，會舉俄羅斯的例子，俄羅斯的例子其實就是葉利欽說，主要把國有企業改了，然後他說TMS，然後TMS你去幹一件事情，直接行政性地下命令說，國有企業必須要賣掉股權，發股權證，發給全國人民，然後很多的俄國人民就把股權證換酒去了，最後積累到寡頭手裏。他就把這個企業買下來，這個往往被當作一個反麵的例子。但是在雪球上有人提到了，這些人就是騙子、強盜，把這個股權弄到自己手裏之後，實際上他們會變成經營者和所有者，那麼會把這個企業管好。