一千年後，迂腐的宋朝知樞密院事、川陝京湖四省安撫處置使竟然效仿祖師爺諸葛孔明，以同樣的方法想激怒金兵統帥完顏婁室；真是可笑至極。
雙方在大戰之前的輿論宣傳此起陂伏，一浪高過一浪。
終於等到交戰的時機，由於張浚舉薦吳玠為帥的計劃未能實現；隻好委任都統製劉錫為一線指揮官。
劉錫是南宋名將劉琦的哥哥，臨戰之前，召集諸將商議進兵之策。
吳玠建議：我軍所處地勢不利，應移據高地，以遏製金軍騎兵。
劉錫和其他將領卻認為，我眾彼寡，又前阻葦澤，金騎難以馳騁，故未予采納。
為了恫嚇金軍，劉錫又詐立已被罷官的曲端軍旗以張聲勢，被完顏完顏婁室識破。
二十四日，劉錫先遣千餘人，向金軍發起試探性攻擊，完顏完顏婁室據險設伏，前後夾擊，將其斬俘殆盡。
中午，金軍以驍將完顏折合率3000精騎，攜土在葦澤中墊出一條通路，越淖而進，突襲宋軍外圍鄉民小寨。
鄉民逃入宋營，引起諸軍驚亂；完顏宗輔乘勢以完顏折合軍為右翼；以完顏宗弼軍為左翼發起進攻。
宋軍倉促迎戰，失去統一指揮，5路軍馬各自為戰。
劉錫之弟劉錡首先率涇源路宋軍迎擊完顏宗弼左翼軍，並將其包圍；金將赤盞暉所率精騎陷入泥濘難以馳騁；被斬殺甚眾。
金朝勇將韓常被流矢射傷一目，仍奮力苦戰，與完顏宗弼破圍而出，被迫退卻。
完顏婁室見勢危急，雖身有疾，卻奮不顧身率右翼軍猛撲環慶路趙哲軍，他身先士卒，督師力戰，部將蒲察胡盞、夾穀吾裏衝鋒陷陣，拚力廝殺，使軍勢複振。
由於諸路宋軍互不應援，趙哲孤軍不敵，臨陣擅離，部眾爭相逃遁。
黃昏，金軍並力猛攻，宋軍大潰，退往邡州，所帶輜重大都遺棄。
宋軍潰逃了，其勢不可阻擋；後麵有金兵的鐵騎追擊，惶惶如喪家之犬，急急似漏網之魚。
張浚聽到宋軍潰敗的消息，仰天長歎：“天意！天意呀！40萬大軍竟然像綿羊一樣被金兵的鐵騎追殺，死者無數！老夫曾經在皇上麵前立過毒誓，說不敗金兵，提頭來見！可是現在不是金兵在敗，而是宋軍潰逃！老夫還有什麼麵目去見聖上，不如一死回報皇上的知遇之恩！”
說著，拔出腰間佩劍就要自刎，被親兵衛士阻攔。
吳玠聞悉，前來規勸張浚：“勝敗乃兵家常事，富平一戰，我軍是失利了，可前麵幾場戰鬥，金兵也沒沾什麼便宜，大人為什麼故此非則，輕視自己的性命……”
張浚見吳玠這般勸說，方才安靜下來。這年十月，張浚以敗軍之罪貶逐劉錫，斬趙哲及其部將張忠、喬澤，使軍心驚懼，環慶路將領慕容洮叛投西夏，涇源路將領張中彥、李彥琪叛降金軍。
這些情狀，張浚事先想也沒想到，他本想從嚴治軍；抑惡揚善，哪想到事與願違，逼迫這麼多將軍背叛朝廷；真是文人治軍弊端多！
萬不得已，張浚隻好退守秦州(今甘肅天水市)，關隴地麵大震。
富平之戰後，金軍利用繳獲的大批糧草軍資，在南宋降將引導下，乘勝向陝西內地大舉進攻。
次年三月，金兵幾乎占領陝西6路大部分地區，宋軍僅守階、成、岷、洮、鳳等州，及鳳翔府的和尚原、隴州方山原等蜀口要隘，憑險設防，與金軍對峙……