另一次油價與金價比較明顯的背離出現在世紀之交。其間，石油價格的漲勢雖然不及20世紀70年代，但已明顯開始上漲，走出了長達20年的低迷期。與此相反的是依然低迷的金價，1999年8月甚至達到了近20年來的最低價位，即每盎司252美元。即使由於“9·11”事件短期急速上揚，但黃金價格仍很快回歸低價位區間，大部分時間在每盎司255～300美元徘徊。這次金價和油價背離最主要的原因是多國央行拋售黃金儲備，特別是歐洲國家的央行。繼1999年世界銀行與瑞士銀行宣布拋售黃金後，英國央行也拋售了其儲備的約715噸黃金中的415噸，黃金價格應聲下跌2%。專家們經過研究認為，黃金市場每個月吸納25噸黃金影響不大，但是若各國央行或其他部門已認可和估算的出售黃金的數量加起來，則市場每年需吸納450～550噸黃金，黃金市場上供大於求，黃金價格自然低迷。其背後的原因則是20世紀90年代金融自由化的發展淡化了黃金的價值，特別是各國央行心目中黃金的價值。20世紀90年代，金融創新不斷，黃金的收益率大大不及股票、債券等有價證券，而黃金的儲備成本在國際儲備中又是最高的。考慮到當時世界經濟發展良好，各國央行紛紛把黃金換成更能獲利的其他儲備品種，形成拋售黃金的局麵，自然打壓了黃金價格。
另一個促成銀行拋售黃金的原因是由於黃金長時間的低迷，很多黃金開采商擔心價格進一步滑落，紛紛與大型銀行簽訂了套期保值協議，合同規定按當時的價格出售以後所產的黃金。因此大型銀行向央行拆借黃金在市場上拋售，將所得資金支付給開采商，再用開采商以後提供的黃金還給央行，這更刺激了當時對黃金儲備的大肆拋售，進一步加劇了黃金市場的低迷。
2008年7月國際原油價格達到令人瞠目的147美元的高位，然後便像斷了線的風箏一路下跌。在2008年年底曾降至35.16元的低位，跌幅高達76%，但金價的波動遠沒有這麼大。黃金較原油早些見頂，2008年，國際金價最高1033美元，最低681美元，高低落差隻有34%。
綜上所述，從曆史數據來看，金價和油價的波動存在一種非確定數字比例的正向聯動關係，原因主要是金價和油價都受美元彙率、通貨膨脹、石油輸出國的市場操作及國際重大政治事件這幾大因素的影響。我們可以通過其中一種價格的漲跌，並結合當時的主導因素來判斷另一個的價格走向。當然，這種關係並不是絕對的，當某個獨立的因素影響程度比較大，壓過了金價、油價的共同影響因素時，黃金和石油價格的運動趨勢可能會發生背離。但從長遠來看，黃金價格和石油價格同向運動的趨勢比較明顯，而且持續時間很長。