第15章 黃金(T D)延期交收業務(3 / 3)

4.交易報價

從具體的交易操作來看,T+D業務比普通的實物黃金或紙黃金要複雜。這是因為,T+D本質上買賣的是一張“合約”,或者說是一種承諾,這相當於跟別人簽訂了一個合同,在未來某個日子裏再去履行。而且,T+D還有兩個操作方向,即做空和做多。

因此,在履行合約方麵,T+D報價操作不僅是簡單地買報價與賣報價,還有一個開倉與平倉的選擇。所謂開倉,相當於簽訂一個合約,平倉即終結這個合約,結束一個投資操作流程。另外,T+D業務因為可以做空,在操作方麵,就不是簡單的買和賣兩種指令。因此,報價操作共有4種,對應不同的資金凍結與持倉增減:買開倉、賣開倉、買平倉、賣平倉。

5.交割

T+D在開倉之後,相當於簽訂了一個合約,未來要履行相應義務,這個義務履行有兩種方式,即平倉和交割。所謂平倉,是指通過反向買賣來終結義務,交割就是通過實際提取或交付黃金來履行義務。

現貨延期交收業務沒有規定具體的交割時間,由買賣雙方自由申報。買賣雙方申報交割的數量一旦不相等,就要通過中立倉、延期補償機製來解決這種矛盾,從而順利實現現貨延期業務的交割功能。

一般來說,投資者參與T+D是為了賺取差價而不是要交割。

6.延期補償費支付方向確定規則

延期補償費是在持倉情況買賣雙方不均等時,為了保證交割而製定的一種製度。根據市場情況,延期補償費可以為正、負或零。當市場出現供不應求(貨少了)時,延期補償費為賣方付給買方;當市場供大於求(貨多了)時,延期補償費為買方付給賣方;當供求平衡時,延期補償費為零。

7.每日無負債製度

為了有利於風險控製,每日進行結算。每日交易結束後,按照全部持倉計算應凍結的首付款。根據當日結算價,計算持倉的全部盈虧,並將發生實際的資金劃轉,盈利者可以提取利潤,虧損者要在規定時間內補足資金。當虧損額超過所付的保證金而且賬戶上又沒有多餘資金時,代理商有權把該賬戶強行平倉。這點跟紙黃金和股票有很大的不同,紙黃金和股票無論漲跌,隻要你不賣,就是浮盈或浮虧,但T+D卻直接通過現金劃轉的方式將盈虧體現出來。

8.價格漲跌幅度限製製度

為了防止非正常因素對交易價格的幹擾,交易所根據交易的實際情況實行價格漲跌幅度限製製度,交易所允許的延期交收每日交易價格最大波動幅度暫定為±5%,超過該漲跌幅度的報價視為無效,不能成交。當連續出現同方向的漲跌停板時,交易所將按照一定的原則和方式進行調整。

9.限倉製度

交易所實行限倉製度。限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的按單邊計算的最大交易數額。交易所對會員或客戶進行綜合評估,根據評定結果確定其最大交易限額。會員的自營限倉數額分別由基本額度、信用額度和業務額度三部分組成。對於金融類會員和綜合類會員,由於其可以進行代理業務,因此對所有客戶持倉總額規定為代理業務額度,初期暫定為每個客戶的交易額度為1噸。

10.大戶報告製度

交易所實行大戶報告製度。當會員或客戶的持倉達到交易所對其規定的限倉額度的80%時,會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況。通過會員報告,交易所根據監測係統分析市場風險,調整限倉額度。同時根據實際情況,會員或客戶可以向交易所提出申請,經交易所審核後調整會員或客戶的限倉額度。

11.強行平倉製度

強行平倉製度是指會員、客戶違規時,交易所對有關持倉實行平倉的一種強製措施。當會員、客戶出現下列情況之一時,交易所對其實行強行平倉。

(1)未在規定時間內將追加的資金轉入交易所賬戶,而且清算準備金額小於零。

(2)因違規受到交易所強行平倉處罰的。

(3)根據交易所緊急措施應進行強行平倉的。

(4)其他應予強行平倉的情況。