很多讀者都寫信問我一個問題：現在比1932年前更難賺錢嗎？我的答案當然是“不”。如果你選股正確，仍然可以像以前一樣獲得豐厚回報。隨著市場大環境的變化，人們的市場行為也受到了影響。政府通過頒布法律來規範股市交易，要求人們繳納更多的保證金。所得稅法迫使人們更加傾向長線投資，這樣一來，可以少繳一點兒稅。由於股票短期內價格波動不定，倒手買賣也不再有利可圖。待在交易室，緊盯行情也不再管用了，要想獲利，還是坐下來研究研究走勢圖吧！
許多上市已久的股票走勢漸漸趨緩，股民們想靠這些股票在短期內賺快錢似乎已經是不太可能了。股價高達100美元以上，並且寬幅振蕩的股票已不再比比皆是。
1949年6月14日，股市創下新低。當天交易的股票大約是1100隻。股價達100美元以上的股票隻有112隻。其中許多是投資者持有的優先股，並且這類股票價格波動不大。當天交易股價在20美元以下的股票有315隻，還有202隻股價低於10美元，83隻低於5美元。這樣一來，股市中一半多的股票價格在20美元以下。麵對這麼多低價股，長線持有成了唯一賺錢的炒股方式。
這幾年，許多高價股通過股票分紅，把股價壓低，出現了越來越多的低價股。
以同樣的股本獲得更大的利潤
比起前幾年，股民憑借同樣的股本可以在今天獲得更多利潤。比如，如果你買進100股股價為100美元的股票，你必須支付10000美元。但同時，你也可以憑50%的保證金買進這100股股票。如果這隻股票上漲10點，那麼你就獲利1000美元，資金增值20%。但如果你以50%的保證金買進1000股股價為10美元的股票，隻要這隻股票上漲5點，你就可以獲利5000美元，資金增值100%。如今市場上有這麼多增值前景良好的低價股，投資者還是有機會像以前一樣賺大錢。
成交量萎縮
近幾年，紐約證券交易所的股票交易量明顯萎縮，其主要原因是股民們開始長期持股。自1934年《證券交易管理條例》頒布以來，集合資金和操縱股市的行為已經銷聲匿跡，但這也並不意味著以後不會出現大牛市或大漲行情。長久下去，股票最終將彙聚到炒長線的股民手中，股票的流動將會趨緩。
但是，如果發生某個突發事件，股民往往會掀起一股購買狂潮。然後，買家會發現市場流通的股票稀少，從而通過競購，把股價推高。股價越高，人們的購買熱情就越高漲。因此在牛市的最後一個階段，往往可以看到人們峰湧入市，迅速推高股價。曆史在華爾街不斷重新上演，過去發生的將來還會再次發生。
美國政府於1946年1月規定股民購股時必須支付100%的保證金，也就是必須付清所有錢款。當時，股市已經在高位運行，漲勢已經持續了三年半。
政府的規定會抑製股民的購股熱情嗎？不會。當時每天股指平均上漲20多點，情況一直持續到1946年5月29日，股市達到最高點。這也證明了隻要人們有購股熱情，政府就不能阻止股市上揚。投資者認為政府之所以頒布這條規定，就是擔心股市的漲勢將會失去控製，這樣一來，更加促使投資者大量購股，保證金多少不是他們關心的主要問題。從我的經驗來看，股市的漲跌隻受時間周期的影響。如果時間周期顯示現在正處於上升階段，那麼股市就上漲，如果是下降階段，股市就下跌。這也是為什麼股市既能在利好消息時下跌，也能在利空消息時上漲的原因。