郭荊璞，信達證券研發中心副總經理、能源化工首席分析師，發表時間：2013-08-11，原文鏈接：http：//xueqiu.com/7571730629/24771989
看到@ssibei向@心燈永續William請教：“提前確認收入不需要結轉成本嗎？如果結轉了成本，那對利潤的影響應該很小。我菜鳥了，求問大神這個做法沒有漏洞嗎？”
我一時手賤，編了個小故事試圖解釋提前認列銷售收入的那點事兒，分享一下：
假設上市公司武大郎飲食文化集團有限公司，證券簡稱武大飲食，大股東兼CEO武大郎，持股50%，主要產品為炊餅，每1個炊餅售價1塊，淨賺5毛。
說第一年，上市公司賣掉了10個炊餅，記營業收入10塊，淨利潤5塊，投資者認為行業同質化嚴重隻能給10倍市盈率，市值50塊，此時公司淨資產剛好也是50塊，PB＝1；
第二年，上市公司又賣掉了10個炊餅，但是公司說，王婆品牌管理顧問有限公司預訂了10個炊餅，所以記營業收入20塊，其中應收賬款10塊，確認淨利潤10塊。
當年業績YoY同比增長100%，分析師給出50倍市盈率（PEG竟然隻有0.5！），由此估算市值500元，認為有10倍空間，股票漲啊漲，不過也有些人出來質疑，說公司現金流情況並沒有明顯好轉，股票繼續漲啊漲。最後從50塊真的漲到了500塊。
此時武大飲食的經營性淨現金流還是5塊，淨資產增長到了55塊，PB＝9X。應收賬款/營業收入＝50%，淨利潤/經營性淨現金流＝200%。
第三年，公司又賣出了10個炊餅，取得10塊錢的營業收入，業績眼看要同比下滑50%了，調研的分析師和股東單位的研究員著急了，說公司要想想辦法啊，不然我們就要賣股票了。於是武大飲食的大股東兼CEO武大郎，以個人名義向西門慶金融控股集團下麵的金瓶銀行抵押了房子，借款40塊，年利率25%，銀行直接扣下第一年的利息之後付款30塊。拿到錢之後，武大郎立刻把30塊無息借給了上市公司，多麼高風亮節的大股東啊！
武大郎請弟弟武鬆去找大和尚魯智深，成立了六和塔文化傳播股份有限公司，由上市公司武大飲食向六和塔投資30塊，占49%的股份，但是約定六和塔在未來3年內必須向武大飲食購買不少於30塊的炊餅，六和塔向上市公司付款10塊，上市公司將其他20塊確認為應收賬款，向六和塔交割10個炊餅，付掉了成本，現金流量表上的經營性淨現金流增長到了10塊錢，與此同時，公司賬麵上還多了30塊的長期股權投資。
於是第三年武大飲食確認了10＋30＝40塊的營業收入，應收賬款為10＋20＝30塊，淨利潤20元，再次100%的同比增長！武大飲食的市值迅速攀上了1000塊的高峰，這讓質疑公司的人閉上了嘴，股價更讓做空武大飲食的人賠得連他媽都不認識了。
此時武大飲食的經營性淨現金流增加到了10塊，淨資產增長到了65塊，PB＝15X。應收賬款/營業收入＝75%，淨利潤/經營性淨現金流＝200%。
到了第四年，公司又賣出了10個炊餅，不過公司已經在市值上升到800塊的時候順利地融資了100塊，大股東武大郎的持股比例降到了45%，10塊錢還給大股東（第三年大股東武大郎曾經向上市公司提供了無息貸款30塊），武大郎拿去還了金瓶銀行的利息，然後以股東借款的名義，向六和塔文化支付了90塊，然後六和塔文化向公司訂購了90個炊餅，約定3年交付。公司當年仍然向六和塔交割了10個炊餅，確認了80塊的應收賬款。