巴菲特指出，如果能夠以符合商業利益價格的好運氣，買進具有持久競爭優勢公司的股票，就應該常買不賣。當然，一旦股價夠高，出脫持股也絕對是合理之舉。巴菲特以至少50倍的本益比把全部股票售出，1973～1974年間，這些股票的本益比統統慘跌到個位數。巴菲特退場時向其他投資夥伴宣布，他作為價值投資人，目前卻找不到任何有價值的投資標的，巴菲特決定退出戰局。股市泡沫已經形成，意味著以價值為導向的投資人也應該退場，此刻是理智尚存的投資人們唯一一個全身而退的絕佳時機，一旦錯過，將會終身出售，而是將近市場價值的3倍：以盈餘的167倍賣出。
巴菲特認為，如果投資標的有強大持久競爭優勢，管理階層也很稱職，那麼你該繼續持有，直到有人用天價向你買時為止。別擔心股價的短期波動，因為好公司不在乎。但是，當公司基本麵開始惡化，股票成為賠錢股時，就應果斷賣出。 作為普通投資者，賣掉正在賠錢的有可能繼續下跌的股票是很謹慎的行為。而留下收益顯著的股票具有同樣的意義，隻要它們能夠保持基本麵的良好。什麼是賠錢股票呢？從高價位下跌就是嗎？僅僅是投資者處於虧損狀態，就能說明那隻股票是賠錢的嗎？
任何股價下跌都是虧損狀態。股價下跌讓投資人賠錢，損失利潤。在某些情形下，投資人應當賣出股票，但在另外些情況下，投資者在做出賣出股票的決定前，應再仔細考察一番。
確定一隻股票是賠錢股還是績優股，要看價格調整的原因。如果總體市場走弱或“正常的”日常波動導致的股價下跌，該股票可能仍然是績優股。
然而，如果跌價的原因是長期性的，那就到了止損和換股的時候。長期的原因可能包括以下幾種：
1.銷售額下降
2.稅務問題
3.訴訟
4.熊市正在出現
5.更高的利率
6.對於未來利潤的不利影響
任何對長期收入前景造成不利影響的事件都會迅速把一隻股票變為一個賠錢股。許多長短期投資人將會賣出手中倉位，換成潛在的優勝股。
投資者必須分析公司的成長並觀察股價運行。從分析中，投資者可以確定一隻股票的價值是否會增加、持平或開始下跌。分析有時會很困難，因為一個優勝股可能會暫時呈現出賠錢股票的表象。
日常價格波動、市場下跌與價格走弱這三種情形可以使優勝股顯現出疲軟的態勢，但不一定就是賣出的信號。這些通常是暫時情況，因而是“賣出賠錢股”原則的例外。
有的人喜歡賣掉贏家，把輸家留住。大概他們希望輸家有朝一日變成贏家；有的人又固守著贏家，把輸家賣掉。誰對誰錯呢?這些人錯在以市價代替了公司本身的價值。須知股價有時並不能代表公司的真正價值。投資者既要注意股價，又要注意公司本身的價值。
要是成長率中等的績優股股價已經上升40％，又沒有什麼特別的喜訊，投資者就應該及時脫手。績優股公司如連續兩年市場占有率下降，沒有新產品問市，新產品效果不佳，科研經費減少，花過多的錢收購別的行業裏的公司，卻沒有回購自己公司的股票，投資者就應該將股票賣掉。
周期股企業如需求下降，存貨過多，產品價格下跌，產品成本提高，或開工率接近飽和，新建廠房擴大產能，或國外競爭者進入市場時，投資者就要警惕。這類股票在經濟高漲期結束時應予出售。買了績優股的百事可樂公司的股票投資者可以長年不必擔心。但買了周期性強的環球航空公司的股票，投資者就不能任其沉浮了。
如果你買了一隻股票，它的價位有時偏高，有時偏低。如在價位偏高時賣出，偏低時買進，然後再等到價位偏高時賣出，偏低時買進，如此反複操作多次，就可以賺到相當於幾年的贏利。即使是你喜歡的股票，在適當時機也應舍得割愛，等到它跌價時再買進。這種利用市場時機一進一出的擇時波段操作比長期按兵不動能使你獲得更佳的投資收益。但是，如果你對市場時機性把握不大，就不應勉強，否則會得不償失。巴菲特提醒您