有時候,一個優秀的企業即使具有消費者壟斷,它也會大借外債來獲得對其他企業的控製權。如果情況是這樣的話,投資者就必須保證要購買的公司也具有消費者壟斷。如果購買的公司不具有消費者壟斷,那就要小心了。當長期債務用來購買其他公司時,必須遵循以下規則:
1.當兩個具有消費者壟斷的公司結合時,由於兩者都具有消費者壟斷,這將產生巨大的現金流量和超額利潤,從而很快就能將所借的長期債務還清。
2.當一個具有消費者壟斷的公司與另一個普通商品類型的公司結合時,其結果往往不盡如人意。這是因為普通商品類型的企業為了改善自己不佳的經濟狀況,會侵蝕掉消費者壟斷所產生的利潤,從而沒有足夠的資金來償還所借的長期債務。但也有例外的情況,當某個商品類型企業的管理者利用公司的現金流量購買了另一個具有消費者壟斷的企業,隨後在完成這種結合後就拋棄了急需補充現金的商品類型企業。
3.當兩個商品類型企業結合時,這就是一種災難。因為兩個企業都沒有能力獲取足夠多的利潤來償還借款。
我們在選擇投資目標時,必須小心謹慎,要確保投資對象也是具有消費壟斷優勢的企業,最好是兩個具有消費壟斷優勢的公司或企業結合。由於兩者都具有消費壟斷優勢,相互結合就會形成更大的優勢,從而產生巨大的現金流量和超額利潤,這樣不但能很快償還所借的長期債務,還能聚集更大的優勢,創造更多的利潤。如果情形相反,將會造成災難。這樣的企業或公司是巴菲特不屑一顧的,在他的投資組合中永遠不可能出現。
對於企業的利潤,它和企業所有權成正比。這就像小學校裏的算術一樣的簡單:如果公司的股票每股賺3元,而你擁有該公司股票的1000股,那麼,你就可以賺到3000元。就這麼簡單!
巴菲特最善於抓住市場的悲觀短視,利用市場上的盲目和悲觀來挑選自己的投資目標。因為在悲觀的市場上,人們被悲觀絕望的情緒所左右,很難正確判斷一家優良公司的真正價值,這是挑選有價值的投資標的並以較低價格買進的最佳時機。
但是,巴菲特也並不是一股腦兒地買進價格低廉的公司而不加挑選。他總是嚴格挑選那些隨時會回歸價值,或是等待市場恢複理性而加快漲升的股票,隻有這樣才能保證有豐厚的回報。更為重要的是,這些公司能夠在較長一段時間裏為他帶來豐厚的利潤。 總的說來，有兩種公司值得投資：一是具有持久競爭優勢的品牌公司。二是最有效率的公司。以上兩種公司利潤都有保障，在某種程度上能保證投資者的利潤。1.具有持久競爭優勢的品牌公司。這類公司因為具有持久的競爭優勢，盡管在經濟不景氣的情況下,因為消費者群體對其產品的信賴,這類公司的獲利也不會受很大影響,從而能給投資者帶來長久的穩定的收益。
2.最有效率的公司,提出這一標準是從經營管理的角度出發的。在一個相關行業的所有企業中,如果某一公司的管理人員特別注重管理效益,講究節約管理成本,能以最低成本進行公司的運作,這類公司也是有投資價值的。許多公司之所以能成為品牌公司,能以最低最省的成本運作公司是其成功的重要原因。即便在經濟不景氣的情況下,由於其運行成本較低,其利潤也有一定的保障,在某種程度上保證了投資者的利潤。而那些管理經營成本高於同行的公司,遲早會被淘汰出局的,成為品牌公司更是毫無可能。
消費壟斷優勢,能夠給企業和投資者帶來巨大的利潤。選擇投資對象時如果能夠抓住這些公司你就等於騎上了奔騰的“戰駒”,將會獲得豐厚的利潤。