從以上理論文獻的研究結果可知，股權激勵誘發了經營者進行盈餘管理、信息操縱、高風險投資以及財務欺詐等行為的動機，但是從理論上研究如何阻止股權激勵誘發的經營者這些行為的文獻則比較欠缺。
（二）股權激勵對公司績效的影響
Mehran（1995）對美國工業企業1979年與1980年的數據進行研究後發現，CEO持股比例與企業經營業績間存在顯著的正相關性。Benston（1985）的研究肯定了管理層持股的重要意義，他的研究結果表明，股東財富的變化與管理層持股價值的變動之間存在顯著的正相關關係。Jensen（1986），Hanson和Song（2000）則指出管理層持股有助於減少自由現金流量及代理成本，增加公司價值。管理層收購也從側麵支持了“有關論”。Kaplan（1989）和Smith（1990）指出，伴隨管理層杠杆收購的成功，公司的績效也大幅提升。
Morck（1988）等根據管理層持股的利益一致假說和戰壕挖掘假說提出管理層持股可能區間有效並設計模型實證檢驗得出：持股比例在0～5%範圍內，托賓Q值與董事的持股比例正相關；持股比例在5%～25%範圍內，托賓Q值與董事的持股比例負相關；超過25%，二者又正相關，但托賓Q值與持股比例的關聯程度在這一區間有所減弱。Morck的研究引起了很大的關注，很多研究都沿用了Morck的思路。Short和Keasey（1999）采用公司市場價值和賬麵價值之間比例、股東彙報率作為衡量公司績效的指標，發現公司績效是管理層持股比例的三次函數。
法西奧和雷斯佛（1990）以及西梅爾伯格與帕裏亞（1999）的實證研究也表明，企業內部管理層持股比例與經營績效之間不存在顯著的統計相關關係。Demsetz和Villalonga（2001）將公司股權結構劃分為管理層股權和大股東股權兩部分，並將公司股權結構作為內生變量進一步研究公司股權結構與公司績效的關係，結果證實公司的所有權結構是一個內生變量，而與公司績效無關。
三、未來研究方向
通過對股權激勵的研究文獻係統的回顧和評論，我們發現，盡管目前學者對股權激勵的研究已經取得了不少成果，但是仍然存在很大的拓展空間。一方麵，對於股權激勵能否有效統一管理者與企業目標仍然存在爭議。另一方麵，何種股權激勵方式、模式才能夠有效發揮激勵作用，值得探討。
參考文獻：
[1]謝作渺、薛冬雪、董菁，股權激勵理論研究綜述，[J]，工業技術經濟，2007（3）
[2]魏剛.高級管理層激勵與上市公司績效[J].經濟研究，2000