速讀
人民幣突爆逆襲
北京出狠招降住高盛
在過去一周裏，人民幣彙率再度成為傳奇。在一片看跌聲中，三天內人民幣對美元的彙率中間價累計上漲155個基點，即期彙率累計上漲664個基點。這種暴漲像極了在2014年一片看多聲中的連續短期暴跌。那些豪賭人民幣貶值的國際金融大鱷措手不及，相信被逼爆倉的不會是少數。央行通過強有力的外彙手段，向市場傳遞著一個聲音：不要揣度我的心思，單邊無風險套利時代已經終結了。據報道，數月以來，高盛等跨國金融機構一直在做空人民幣。原因很簡單，中國各項經濟指標都不太理想。市場普遍預期，隨著美元進入加息周期，人民幣彙率綁定美元的局麵肯定會有所改變。因為目前中美處於不同的經濟周期，美國經濟全麵複蘇，未來麵臨通脹壓力必須加息。相反，中國跟絕大多數國家都麵臨通縮壓力，需要不斷降息，這會讓貨幣更不值錢。中國央行這個時候突然強勢出手，大幅度調升人民幣中間價，沉重打擊了國際投行的做空氣焰。這一強勢貨幣維穩手段，對於人民幣離岸市場影響不太大，但大大降低了人民幣貶值預期，同時提高了做空的時間成本，不給市場投機者穩定的貶值（升值）預期。人民幣一改年初的大貶值而暴漲；另一個重要原因是為了配合亞投行的成立，亞投行是一項政治任務，關係中國的資本輸出和人民幣國際化，這個時候如果人民幣不強勢，對於亞投行的成立是不利的，因為貨幣的本質是政府信用，中國要展示自己的大國信用，自然需要人民幣強勢，這樣才有利於人民幣國際化，沒有任何外國人願意接受一個貶值的貨幣。然而，推動人民幣突然暴漲，中國政府真正的目的是為了救樓市。現階段，中國必須要在是否救樓市的問題上做出決斷。人民幣貶值有利於中國的實體經濟，有利於消化中國的過剩產能，但是人民幣貶值將首先衝擊中國樓市，樓市將進入漫長的調整熊市。從目前的情況來看，政府已經開始著手救樓市，一是人民幣貶值暫時停止；二是住房公積金貸款首付和利率都準備下調；三是二套房首付下調也已經成文。
由亞投行想到
中美都有誤判
論者吳菊生認為：對亞投行，近日國內一片喧囂讚美之聲。英法德意等歐洲大國相繼表態加入，引來國內大批“不明真相群眾”興奮異常，主流媒體更是連篇累牘，嘲諷美國之聲不絕於耳。亞投行不是件壞事，否則沒有那麼多的響應，但初始階段的定位，以及其未來的地位如何，還是需要保持很大的謹慎，現在說多了有害無益。拿美國來說，隻要它不加入，亞投行就難以成為真正的世界性金融機構。這一點，中國的主政者想必也心知肚明。說到歐洲諸強的加入，除了他們的現實考量外，很重要的一個背景是利益交換，中國政府很清楚它們了花了多大的代價才爭取到今天這一結果。早在2010年前後，中國政府基於對美國的戰略誤判，認為美國在次貸危機後還有一個更大的信用卡危機，從此將一蹶不振；同時，美國方麵基於中國表現提出了“亞洲再平衡”。雙方同時不同程度的戰略誤判，造成了中國政府其後在金融資產配置方麵的戰略轉移，數萬億的美元資產被配置到歐日的債券等金融資產上，那時恰逢歐債危機，中國的這一雪中送炭之舉，無疑博得了歐洲的一片喝彩，贏得了歐洲的人心。這就是今日歐洲加入亞投行給予中國的回報。問題在於這份回報的代價太大了，當年的歐元美元比價尚在140以上，而今差不多到了105左右，據高盛判斷，兩年後歐元美元之比進一步下跌到80。以今天的歐元資產的比例來看，損失恐怕就是幾千億美元。中國有太多的陰謀論者，不知他們會不會想象是歐美合謀，洗劫中國的金融資產？近6個月來，中國不斷賣出美債是個不好的信號，說明外彙市場出現異動。照理美債是優質資產，若非國際收支出現大的變化不應該賣出。要賣也應該是歐債日債，但這兩個債都不能賣，一賣就露餡了，外彙層麵的巨大賬麵虧損即刻顯現。基於政治的原因隻能賣出美債。現在歐洲諸國若真想幫助中國，就應該維持人民幣彙率的穩定，但是它們會嗎？投桃報李，人之常情，問題在於桃“肥”李“瘦”，中國政府隻能冷暖自知了。蹊蹺的事情還有，在這一次的中國“兩會”上，多名中國官員力挺A股市場，包括央行行長周小川，一反過去的作風。這是不同尋常的，一個央行行長是不應該這麼做，世界各大國的央行行長也沒有一個會這麼做。那一定是中國經濟到了一個非常時刻，非牛市不能救經濟，非牛市不能阻滯資金出逃，隻有一輪牛市才能將大量的民間資金“誆”入市場，從而支撐投資，以前靠向國企貸款擴大投資的路走不通了，隻有一輪牛市才能重新鼓起社會的信心，達到消費擴張的目的，並有效化解居高不下的房地產市場價格，避免其出現更大的危機。這種造勢的做法是否有效，牛市的目標能否達到，這些都是後話。