正文 穀歌公司的財務故事(2 / 2)

(三)高效支撐福利

高福利、高薪酬,再加上貼心的人文關懷,如此梧桐樹,必招金鳳凰。在人才市場上,成為穀歌的一員並為其甘效犬馬之勞是很多人的夢想。支撐高福利的是公司高效的經營效率。雖然存貨周轉率是衡量企業營運能力的一項重要指標,但由於穀歌公司業務的特殊性,其資產負債表上長期沒有存貨金額。即使2012年報表中出現了5億美元的庫存,這個金額與公司高額的營收相比,也隻能算是九牛一毛,所以存貨周轉率幾乎沒有計算的意義。穀歌公司2010—2011財年的應收賬款周轉率分別為5.84、6.14和5.86,在收入不斷上漲的情況下維持穩定的應收賬款周轉率,這也從另一個方麵說明穀歌公司產品的市場規模在不斷擴大。穀歌公司近三財年的總資產周轉率均在0.5左右,說明公司的全部資產兩年時間周轉一次。作為總資產規模極大的一個公司帝國來說,高達0.5的總資產周轉率足以說明穀歌公司強勁的營運能力。

在如此高效率背後,是穀歌公司類似於蘋果公司的杠杆型經營模式。這裏的杠杆不是指負債帶來的財務杠杆,而是通過利用其他機構或個人來實現自己的增長。穀歌公司和蘋果公司在智能手機界的領導地位很大程度上是依靠其開發的一個技術平台,並通過第三方開發者製作出自己的應用程序來不斷充實這個平台。穀歌公司和蘋果公司熟練利用那些心甘情願、滿懷渴望的開發者通過虛擬市場銷售自己的“產品”。這種杠杆型經營模式無需要太多的初期投資,通過參與者之間的互動就可以達到資源互通,形成一個良好的商業生態係統,最終實現企業的高效率運營。

(四)研發保證盈利

從盈利能力上看,穀歌公司強勁的盈利能力一直引起全世界的矚目,其中廣告盈利是主要盈利模式。2010—2012財年穀歌公司的銷售毛利率分別為64.5%、65.2%和58.9%,這一指標甚至明顯高於蘋果公司。即便在這樣的銷售毛利率光環下,在穀歌公司的所有產品中還有47個產品沒有為穀歌公司及其股東帶來任何收益。與利潤快速增長相對應的是穀歌公司的研發支出非常高,近年來研發支出占銷售收入的13%左右。正是由於如此高昂的研發支出才成就了全球最大搜索引擎的穀歌帝國。此外,穀歌公司成本控製方麵令對手不寒而栗。根據美國稅法,美國公司的海外利潤要繳納25%~35%的稅,而穀歌公司每年支付的稅率隻有2.4%。其秘密就是轉移價格的避稅高招,通過注冊不同的離岸公司作為子公司,再利用不同子公司之間倒賬,將收入轉到低稅率的避稅天堂,將支出轉到高稅收的國家和地區。穀歌公司所售出的是知識產權,而知識產權難以定價,也沒有統一的計稅公式可以套用,公司借助不同國家的稅收差異達到避稅目的。

三、結束語

綜上所述,穀歌公司的財務實力可以總結為快速增長的規模、安全的資本結構、高效的資金管理和可觀的盈利能力。但對於穀歌公司的未來而言,能否實現可持續增長,則有很多變數。其一,快增擴張過程中的風險。在完成對摩托羅拉移動的收購後,穀歌公司的利潤率將降低600個基點。穀歌公司憑借著簡單易用的網站改革了網絡搜索市場,但在過去兩三年內接連進軍了電視、Android手機係統和音樂銷售領域,使得投資者越發難以看清穀歌公司。穀歌公司是否擁有足夠清晰的創收戰略?能否從Android和Google+等一係列新項目中獲得增長?其二,盈利的可持續性。穀歌的盈利來源主要有Google+社交網絡、Android智能手機操作係統、斥資16.5億美元收購的視頻網站YouTube。Android已經成為全球第一大智能手機操作係統,超過了蘋果iPhone所使用的iOS。YouTube每天的視頻觀看量達到40億次,而Google+的注冊用戶也已經達到9 000萬。但現在還難以判斷穀歌公司最終能通過廣告等渠道從這些基本免費的服務中獲得多少收入,而且很多新業務並不像穀歌公司主導的搜索廣告市場那樣利潤豐厚。要保持增長,穀歌公司就需要獲取更多的內容,以便通過廣告賺錢,尤其是當科技版圖和消費者的上網習慣不斷變化時,他們試圖在社交媒體和電視領域再續輝煌,但這項戰略的成本並不低。為了獲取新的內容,需要投入巨資建設或購買平台,這些都對穀歌公司的利潤構成了壓力。