隨著時代的進步，一個個自然之迷被揭開，大家認為龍涎香是“龍”的口水的說法不科學，於是就產生了各種各樣的猜想：有人認為它是海底火山噴發形成的；有的說是海島上和鳥糞飄入水中，經過長時間的風化而成的；有的說這是蜂蠟，在海水中經過漫長的漂浮生成；還有的說這是一種特殊的真菌。龍涎香也激起了海洋生物學家的興趣，經過不斷的研究，大家認為這是一種巨大的海洋動物腸道分泌物，至於是什麼動物分泌的，一直沒有弄清楚。
真正發現龍涎香秘密的是沙特阿拉伯科特拉島的漁民。這個島嶼上的漁民主要以捕抹香鯨為生。龍延香其實是抹香鯨的排泄物，抹香鯨隸屬齒鯨亞目抹香鯨科，是齒鯨亞目中體型最大的一種，雄性最大體長達23m，雌性17m，體呈圓錐形，頭部約占體長的1/3，呈圓桶形，上頜齊鈍，遠遠超過下頜。由於其頭部特別巨大，故又有“巨頭鯨”之稱呼，它的頭部之大，任何生物都沒法比！
有一次，一位老漁民在剖開一條抹香鯨的腸道時，發現了一塊龍涎香。當時，漁民們認為這是它從海麵吞食的，並沒有當著一回事。但這消息不脛而走，引起了海洋生物學家的高度重視，他們立即進行深入的研究，終於解開了龍涎香之迷。原來，大烏賊和章魚口中有堅韌的角質顎和舌齒，很不容易消化，當抹香鯨吞食大型軟體動物後，顎和舌齒在胃腸內積聚，刺激了腸道，腸道就分泌出一種特殊的蠟狀物，將食物的殘核包起來，慢慢地就形成了龍涎香。科學家曾在一頭18m長的抹香鯨的腸道中，發現了腸液與異物的凝結塊，認為這是龍涎香的開端。科學家們認為，有的抹香鯨會將凝結物嘔葉出來，有的會從腸道排出體外，僅有少部分抹香鯨將龍涎香留在體內。
排入海中的龍涎香起初為淺黑色，在海水的作用下，漸漸地變為灰色、淺灰色，最後成為白色。白色的龍涎香品質最好，它要經過百年以上海水的浸泡，將雜質全漂出來，才能成為龍涎香中的上品。從被打死的抹香鯨的腸道中取出的龍涎香是是沒有任何價值的，它必須在海水中漂浮浸泡幾十年（龍涎香比水輕，不會下沉）才會獲得高昂的身份。
遠古以來，龍涎香就作為高級的香料使用，香料公司將收購來的龍涎香分級後，磨成極細的粉沫，溶解在酒精中，再配成5%濃度的龍涎香溶液，用於配置香水，或作為定香劑使用。所以，龍涎香的價格昂貴，差不多與黃金等價。1912年12月3日，一家挪威捕鯨公司在澳大利亞水域裏捕到一頭抹香鯨，從它的腸子裏獲得一塊455千克重的龍涎香，並以23000英鎊的巨價出售。1955年，一位新西蘭人在海灘上檢到一塊重7千克的灰色龍涎香，賣了2.6萬美元，如果檢到白色的龍涎香，更是無價之寶。但是，要識別龍涎香，必須具備相關的生物學、生態學知識和化學知識，有長期與海洋打交道的經驗，不是一般人能做到的。
現代化學實驗表明，龍涎香是一些聚萜烯衍生物的集合體，它們大多有誘人的香味，具有環狀的分子結構。由於人類對各種香味的特殊愛好，香料有很大的市場需求，早在19世紀，化學家就測定了大部分萜類化合物的結構，從天然香精油中分離出香葉醇、芳樟醇、茴腦、檀香醇、龍腦等，並進行了工業生產。從苯環衍生出的人工合成香料，如苯甲酸、乙酸苯甲酯、苯乙醛等也開始生產。1920年，瑞士化學家發現麝香和香貓酮的分子結構，接著美國科學家又發明了合成大環酯的方法，合成了人工麝香。現在，龍涎香中的各種成分均能人工合成，但卻不能完全代替大海贈與人類的龍涎香，因為目前人類的技術還達不到大自然的奇妙與和諧，特別是天然龍涎香中的龍涎甾，加入香水中後會在皮膚上生成一層薄膜，能使香味經久不散。