四、非財務指標
下麵重點介紹防範債務投資風險可以參考的非財務指標。2013年證監會要求A股上市公司披露的年報從四個方麵進行改進：（1）大幅縮減年報摘要篇幅；（3）簡化年報全文披露內容；（3）增加非財務信息披露；（4）增加自願披露內容。可見，對非財務信息的分析與考慮日益受到資本市場監管者的重視，因此投資者也應該了解非財務信息主要涉及的內容，並掌握一定的判斷標準。非財務因素狀況主要是對債務人的還款意願、內部治理結構、行業風險、經營管理風險以及社會風險等方麵進行分析，輔助財務指標更好地幫助投資者作出正確的決策，下麵結合超日太陽的情況具體展開分析：
（一）行業市場分析
這點主要考查所處行業的發展階段、競爭程度、行業進入壁壘、上下遊行業發展情況和穩定性；其次，還需要了解所投資企業在行業中的位次、發展前景、市場占有份額、競爭優勢以及對上、下遊產品的定價能力等情況。從本案例中看，光伏產業在歐洲補貼政策的推動下抓住了發展契機，大量資金湧入使其產業規模快速發展壯大一度到達高盈利的鼎盛時期。全國各地大力扶持興建光伏企業，盲目擴大產能，超過全球市場需求，最終導致產能嚴重過剩、現金流惡化等問題，尤其從2011年11月美國啟動針對中國的光伏“雙反”調查開始，國內光伏行業的經營更加舉步維艱。因此，光伏行業前景不容樂觀，此時投資已經持續低迷的國內光伏產業本身就存在很大的風險，在投資前期應謹慎考慮此風險。
（二）企業營銷策略
這點主要看企業是否具備穩定的供貨渠道，產品定位和分類是否符合實際，采取的營銷策略是否與市場需求相適應，銷售網絡是否健全，售後服務是否完善，並對其營銷能力在同行業中進行比較分析，同時比較債務人近三年的納稅、用水、用電情況，判斷其納稅是否正常，經營狀況是否穩定。我們看到隨著光伏產業的快速發展，其行業中供求量遠大於需求量，過度的產能已經沒有足夠的市場需求來消化，因此，超日太陽的銷售能力必然會受到行業的影響而下降，市場的惡性競爭更是大幅降低利潤，此時再發行債券融得10億元的資金投入生產，其產品能否如期銷售獲利構成威脅債券安全的潛在因素。雖然發行之初有著高利率和AA的信用評級，但是超日太陽的經營業績還是無法避免會受到行業的消極影響，此時投資光伏行業風險較大。事實證明，受2012年光伏行業景氣度下降影響，債券發行後發行人超日經營麵臨困境，財務狀況不斷惡化。2012年底超日太陽出現了流動性困難，超日太陽高層管理人員發生變動，多條生產線處於停產狀態，各生產單位產量大幅下降，主要銀行賬戶也因債權人起訴而被凍結。盡管超日太陽在2013年3月7日如期支付了“11超日債”的首期利息，暫時避免成為我國公司債曆史上首個違約案例，但是目前企業的流動性困難未得到緩解，存在較大規模的銀行借款逾期，危機並沒有完全消除。