（八）QFII引入可能會帶來負麵作用
自從QFII加入後，境內股市不再是以前那種完全封閉的市場，境外經濟因素的變動就有可能引起中國股市的劇烈波動。中國證券市場的運行機製較外國相比尚不成熟，容易引發投機、股票價格波動異常等問題。因此有人把外資比喻說是狼來了，中國就像任其宰割的羔羊。這的確該引起我們的重視：在享受和利用QFII帶來的好處和便利的同時，也需謹慎提防，規避防範風險。
三、引入QFII尚且存在的問題
（一）引入的QFII投資者結構尚未完善
目前我國QFII結構中以投資銀行和商業銀行為主，資產管理類機構和保險公司所占比重偏低。投資銀行和商業銀行作為QFII，多數主要扮演經紀人的角色，自營投資並不多。這種情況下，最終客戶的投資意願可能就會影響QFII的投資決策，客戶行為的非理性，經常導致QFII操作的不穩定性。相反，資產管理類機構和保險公司自營業務較多，投資更趨於理性，他們往往更願意長期持有一些具有投資價值、成長性比較高的股票。
（二）市場所能投資的品種匱乏
我國證券市場投資種類較少，以股票為主，國債、公司債券、基金的市場規模有限。缺乏豐富多樣的金融產品。難以滿足不同風險偏好的QFII投資者。
（三）上市公司股權結構和治理機製不合理
在中國上市公司中，股權高度集中，直接國有股權占絕對比重，國有股股東在大多數上市公司幾乎是唯一大股東。這導致了大股控股、內幕交易、惡意造假等治理問題層出不窮。這些問題若不及時處理，勢必會影響QFII對市場的投資預期。
（四）監管機構的監管效力不足
進入中國的QFII大多是具有多元金融集團背景的大型機構。這就要求監管部門有足夠的能力去解決外資操縱、投機過度等問題。從目前來看，重審批、輕監管的現象仍舊存在，監管工作依然缺乏係統性和規劃性，仍未擺脫市場推著監管部門走的被動局麵。
四、QFII在中國未來的發展趨勢
2009年10月，監管機構新頒布了《合格境外機構投資者境內證券投資外彙管理規定》，主要有四個方麵的改進：一是將單家QFII機構的額度上限由8億美元提高到10億美元；二是允許QFII機構開立不同性質和類型的資金賬戶；三是將養老基金、捐贈基金、開放式中國基金等進行中長期投資的本金鎖定期縮短至3個月；四是明確開放式中國基金的管理原則。
從以上的規定可以看出：對QFII的管製在逐步放鬆。近十多年來我國證券市場的規模化程度有了大幅提高，上市公司質量得到明顯改善，保護投資者尤其是中小投資者利益工作也取得良好成效，一大批規模大、業績好、居行業龍頭地位的大型藍籌股正在形成。境外的投資者正是看到這些良好的投資環境和投資機遇，才會競相進入我國股票市場。在這樣的背景下適量放鬆管製，能夠進一步促進中國市場的發展和繁榮。QFII雖然不能解決一些中國股市的深層矛盾，卻有極大的改良作用。這關鍵還是取決於我們的學習方式和學習速度。筆者認為隨著未來人民幣國際化進程加快，各方麵的限製會進一步弱化，最終賦予QFII國民待遇，實現資本項目的自由化。
五、結束語
QFII製度進入中國股票市場給中國股市帶來了巨大變化。它是一把雙刃劍，既給中國帶來了充足的資本和機遇又注入了潛在的風險和危機。中國的證券市場要想打開國門，走向國際化，引入QFII是必然選擇。各金融主體、監管機構都需對QFII過往存在的問題進行總結，對QFII未來發展的趨勢進行思考。筆者建議：進一步完善QFII製度，進一步推動股票市場的開放。同時，加強我國證券市場自身性設施的建設，加強金融監管，提高風險防範水平，提高國內投資者的意識和能力。
參考文獻
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[4]陳玲.我國證券市場引入QFII製度的風險防範分析[J].商業研究，2005（2）
作者簡介：周澤人（1991-），男，安徽財經大學（金融學院），研究方向：國際金融；杜娟（1990-），女，安徽財經大學（金融學院），研究方向：國際金融。
（編輯：劉婷婷）