石重貴對此早有準備，決定禦駕親征。當石重貴來到澶淵時，契丹軍已經攻下了鄴都，耶律德光同時派遣的西路軍在太原被河東節度使劉知遠給敗退了，領頭的衛王耶律宛狼狽竄回契丹。太原大捷，晉軍士氣自然大振，契丹軍在戚城圍困晉軍高行周、符彥卿部，形勢岌岌可危，高行周派人突圍到澶州向石重貴求救。
石重貴前去解救高行周，晉軍在戚城打敗契丹人，救出高行周等人，又借著氣勢和契丹在馬家口大打一場。契丹軍人多勢眾，河邊還有幾十船的生力軍，但滑州節度使李守貞率敢死隊衝入契丹陣中。契丹人有些輕視晉軍，結果被晉軍殺的橫屍遍野，慘敗而逃。這時石重貴騰出手來對付楊光遠，開運元年五月，兗州節度使李守貞、河陽節度使符彥卿出師青州。晉軍撲到青州開始攻城，楊光遠勉強守到十一月，實在打不下去了，便再次學起了石敬瑭，向石重貴投降。石重貴給了他三分薄麵，準備放楊光遠一條生路。可群臣中沒幾個和楊光遠有交情的，勸石重貴：“楊光遠罪大惡極，不殺不足平民憤！”石重貴讓李守貞把楊光遠騙出城，找人給做掉了。
開運二年春，契丹軍南下在頓丘和由石重貴親率的晉軍主力進行大戰，契丹軍仗著騎兵優勢衝擊晉軍前陣，晉軍二話不說，先讓契丹人嚐嚐飛箭的厲害，契丹騎兵多數成了刺蝟。耶律德光有些沉不住氣，親自上陣戰鬥，石重貴血性一上來，也衝到陣前，兩軍一直打了整一天，雙方死傷慘重，還沒分出勝負。耶律德光知道石重貴這小子還有些能耐，好漢不吃眼前虧，先撤了再說，把大營朝後撤了三十多裏。
耶律德光雖然吃了幾個癟，但這點小挫折是嚇不倒這個漠北梟雄的，他見一時難以消滅晉軍主力，便以客為主，堅壁清野，派出幾支騎兵部隊，在華北平原進行殘酷的掃蕩，逢人就殺，見糧食就燒，摧毀晉軍的軍資儲備。這招果然毒辣，晉軍本打算依靠本土的資源優勢和契丹打消耗戰，但軍儲都被燒光了，軍心受到嚴重的打擊。
石重貴當政以來，最信任的就是那個大言不慚的景延廣，景延廣的得勢不僅是因為他有擁立之功，更重要的是石重貴認為景延廣能夠做自己的軍師，一些重大的軍政決策都主要由景延廣負責製定。景延廣雖然有些才能，但為人輕浮，經驗又欠缺。所以他當政之後，對他所不喜歡的人進行打擊報複，得罪了許多實力派。景延廣吹牛是把好手，但真讓他幹點正事，隻能是越幫越忙。