省廣股份定增謎局
公司與產業
作者：楊現華
繼續並購！
開啟並購之路的省廣股份（002400.SZ）在停牌兩個多月之後，再度宣布定增融資方案，而融資的大部分都將用於收購。
此次收購距離省廣股份完成上次收購剛剛超過半年，而且此次定增省廣股份一舉拿下三家公司的所有權，公司外延式發展的決心可見一斑。
在不斷並購的同時，省廣股份還推出了股權激勵方案，在並購提速的前提下，這樣的業績激勵顯然大打折扣；而作為此次定增中最大的一筆收購，公司公布的收入數據與收購對象自己公布的數據卻相去甚遠。
並購不止步
9月16日，省廣股份發布定增公告，公司計劃以每股25.15元定增9900.59萬股，募集資金24.9億元，用於大數據營銷係統、收購股權、支付部分剩餘股權轉讓款及補充流動資金。
根據公告，大數據營銷係統項目擬投入募集資金7.8億元，該項目涵蓋全息用戶畫像係統、企業智能市場管理平台及全媒體智動交易平台等三大方向。
雖然該項目無法直接產生收益，但省廣股份表示，通過對廣告用戶的數據進行精準化處理，可以提高公司品牌戰略、傳播策略及媒介計劃的研究能力，提高工作效率和專業化水平，進一步鞏固公司核心競爭力，促進公司主營業務的可持續發展。
與無法直接帶來效益的項目相比，計劃並購的三家公司則有望為省廣股份新增上億元的淨利潤。
省廣股份計劃投入8.62億元收購三家公司的控股權或者剩餘股權，包括投入7293萬元、通過增資及受讓股權的方式取得廣州藍門數字營銷顧問有限公司（下稱“藍門數字”）的51%股權，投入1.65億元收購省廣先鋒（青島）廣告股份有限公司（下稱“省廣先鋒”） 的49%股權，投入6.24億元獲得上海晉拓文化傳播有限公司（下稱“晉拓文化”） 的80%股權。
省廣股份在2012年6月已經出資5100萬元收購了省廣先鋒51%的股份，此次收購剩餘的49%股份之後，省廣股份將全資擁有省廣先鋒。公司少數股東承諾，2015年、2016年省廣先鋒實現扣非後的淨利潤分別不低於3200萬元、3520萬元。
2014年和2015年1-5月，藍門數字分別實現營業收入5080.89萬元和3217.64萬元，淨利潤分別為345.72萬元和218.49萬元。交易對方承諾，藍門數字2015-2017年扣非後的淨利潤分別不低於1300萬元、1600萬元和2000萬元。如果業績承諾順利實現，藍門數字無疑將出現業績的爆發式增長。
晉拓文化專注於遊戲行業的互聯網廣告業務，2014年和2015年1-5月的營業收入分別為2.02億元和0.91億元，淨利潤分別為1016.66萬元和1415.25萬元。交易對方承諾，晉拓文化2015-2017年扣非後的淨利潤分別不低於6000萬元、7800萬元和1億元。
此次定增剩餘的8億元資金中，4億元用於支付以往年度尚未支付的部分剩餘股權轉讓款，其餘4億元用於補充流動資金。
鋪路股權激勵
就在定增預案出爐之前，省廣股份在6月初推出了股權激勵方案，公司擬向共計267名激勵對象合計授予903.3萬份股票期權，行權價格為30.5元。
其中，省廣股份副總經理兼董事會秘書廖浩、副總經理徐誌暉、財務總監陳列波此次均擬獲授30.5萬份，其他管理人員及核心骨幹人員共264人擬合計獲授811.8萬份。9月中旬，公司對方案略做修改，上述三人分別增加1萬股，其餘並未發生變化。
對於市場最為關心的業績要求，省廣股份在公告中表示，行權期的業績考核指標為：2016-2018年，扣除非經常性損益後歸屬母公司股東淨利潤較2014年度的增長率分別不低於44%、72.8%和107.36%，主營業務收入占營業收入的90%以上。
對於2014年起接連大手筆並購的省廣股份來說，這樣的業績要求實在是“微不足道”。
在並購企業陸續並表而且紛紛做出不菲業績承諾的情況下，省廣股份將輕鬆完成股權激勵的業績要求。
2015年2月4日，在經過內幕交易調查後，省廣股份終於完成收購上海雅潤文化傳播有限公司（下稱“上海雅潤”），從發布收購預案到完成，曆時足足一年有餘。