本文計算出的無套利區間的上限和下限（即F1、F2）。可以看出，期貨實際價格的走勢並未超出無套利區間的範圍。換言之，按照日數據計算滬深300的現貨與期貨情況，是不存在套利空間的。期貨的實際價格始終在無套利區間內波動。
六、結論
本文對無套利區間的設定，考慮了交易成本和跟蹤誤差，與現實情況較為相符。在ETF組合的選擇上，更多考慮ETF對於滬深300指數的擬合度。實證分析表明，股指期貨的價格均處於無套利區間的上限和下限之間，幾乎不存在套利空間。究其原因，可能與我們選用樣本的日數據有關：市場上存在著眾多的套利者，由於先進的計算機套利軟件的運用，可以很快地發現市場中每一次價格變動存在的套利機會並進行操作，這就使得偏離的價格立刻得到糾正，故從日數據的指標來看自然就不存在套利機會。而很多分析往往采用仿真股指期貨來進行，市場上幾乎不存在套利者，因而出現價格的較大偏離而不能得到及時的糾正，故能夠捕捉到套利空間的存在。此外，套利成本較高，也導致了無套利空間較大，這在一定程度上也製約了套利者的行動。
由於目前已經有基金公司申請滬深300ETF的上市，在未來的期現套利中，將會有更為方便合理的交易模式，即直接采用滬深300ETF作為現貨進行。這樣，不僅消除了跟蹤誤差對套利空間的影響，也使得交易成本繼續降低，交易方法更加簡便。但由於市場上的套利者仍然存在，而且，未來也許會有更多的投資者參與到期現套利的交易中來，如果真的要進行ETF的期現套利，恐怕應該選擇更為高頻的數據，實時進行跟蹤計算，及時發現市場價格的偏離，才能獲得套利收益。
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