接到吳玫的電話時，張小山和楊滿倉正在大戶室等待股市開盤，他著重問清了伯恩對A股的看法和預判。好在吳迪是個有心之人，正因為不懂股市，才把吳迪所說的伯恩要賣出中興通訊的理由一字不漏地背了下來，沒曾想在張小山麵前派上了用場，把她高興的什麼似的，完全忘記了心中的煩惱和不快。
張小山也很高興，但他今天沒有時間在電話裏和吳玫多聊天了，說了一聲改天再聊便掛了電話。
楊滿倉知道了伯恩的觀點後，歎了一口氣：“唉，沒想到9.14行情這麼快就走到頭了。”
“大哥何出此言？”張小山問道。
“QFII作為外資機構，往往對我國A股有獨特的判斷，而且大都比較準確，可能是他們身在局外的原因吧。另一方麵，他們的沽空肯定會影響到其他機構，機構們一起賣空的話，這行情不就到頭了嗎？”
“那我們應該如何操作？”
“今天就擇機賣出我們的短線倉位中興通訊，中長線倉位的上海機場和蘇寧電器繼續以不變應萬變，按大牛的移動止損法觀察再說。”
方案既定，兩人又端起了茶杯。
開盤後不久，中興通訊便發起了一輪上攻，因有預案在先，楊滿倉和張小山並不戀戰，在次高點28元左右獲利出局。得益於吳迪的“通風報信”，楊滿倉、大牛、張小山、吳玫四人此次短兵突擊分別贏利數千至數萬元不等。
正所謂“有人辭官歸故裏，有人漏夜趕考場”，有人笑來有人哭，在楊滿倉們“高位”套現的同時，又有一批看好後市的小散被高位套牢，而且這次套牢要想解套的話可不那麼容易。為什麼呢？我們來看看A股2004年九月底以後的走勢就知道了。
由於以QFII為代表的機構的看空和做空，9月24日，上證綜合指數在上摸1496點後即掉頭向下，當天收報1435點，留下了長長的上影線。其後，指數一路向下，不久即再破1300點。隨著股指的震蕩下跌，熊氣再度迷漫於中國股市，短短的第四季度，前後共有67隻個股跌破淨資產值，創出年內新低的個股達到了672隻，股價在1元左右的個股就有26隻。受此影響，35隻主板退市後在三板掛牌的個股中有27家股價低於1元，其中股價低於0.5元的達到17家，股價最低的九州僅有0.3元。
為了拯救股市，決策層和管理層展開了一場史無前例的救市運動。上到總理、副總理，下至證監會主席、前主席，玩兒命地給為中國股市的複興造勢。但中國股市積弱難返，總理的講話僅僅激起了短暫的“9.14行情”，之後副總理和各部、委、會領導的講話幾乎對股市起不到任何激勵作用。進攻不行，管理層最後隻得在1300點附近構築起政策底進行防守，僅在10月15日至12月16日之間的45個交易日裏，有17個交易日大盤曾在盤中跌至1310點下方，其中有8個交易日盤中擊穿1300點關口，但岌岌可危的大盤每次都能奇跡般地拉回。為了防守1300點，管理層在這期間釋放的“利好”有上市公司“以股抵債”方案的實施、保險資金的直接入市、股票質押貸款辦法的出台等。可遺憾的是，眾多的利好並沒有阻止住股市的下跌趨勢。
值得注意的是，政策對於1300點的嗬護，同時又演變成為了稀釋政策效應的行為。一方麵，管理層希望看到一個欣欣向榮的股市，一個在小幅波動中上揚的股市。尤其重要的是，一個穩定的證券市場還與中國目前經濟發展模式轉型息息相關。這樣，大盤一跌政策就出的局麵反複在市場上演。但這個過程又不斷被各種勢力利用，從而抵消了政策應有的效力。部分資金利用信息優勢，率先買入部分股票，等到利好出台、散戶買入後大量平倉，導致股指再度回落，就連券商也在9?14行情中大幅減倉10%以上，這也抵消了政策對市場的部分影響力。
盡管存在諸多問題，市場的投資機會仍存。從2003年年初始，價值投資在A股市場逐漸占據主導地位。由價值投資而演化開來的股價結構調整，成為2004年A股市場股價運動的主旋律。一方麵，上海機場、中興通訊、貴州茅台等績優藍籌股在大盤走熊中獨立走高；另一方麵，ST股、老莊股等個股災難性的下跌也屢見不鮮。
2004年5月，中小企業板正式啟動，中國證券市場終於有了一個專門的板塊來詮釋成長的價值。盡管在誕生之時正逢主板市場進入調整之際，但中小企業板的成長性還是在價格上得到了非常明確的體現。在2004年劃上句話的時候，中小企業板38隻個股有37家的股價超過8元，38隻個股的平均股價達到了13.32元，較主板市場5.69元均價高出134.09%。在滬深兩市價格最高的7隻股票中，就有3隻來自中小企業板。在38隻個股中最可圈可點的當屬蘇寧電器，2004年7月21日，蘇寧電器在上市的第一天就取代了貴州茅台成為滬深兩市的第一高價股。三個月之後，蘇寧電器一路將紅旗插上了50元大關，並將第一高價股的位置一直保持到了年底。
現在的問題是，就目前A股的情形來看，大盤的底到底在何處？“價值投資”抑或“價值回歸”果真能為中國股市指引新的方向嗎？