第三個令人難忘的是券商洗牌加速。從2002年大連證券和鞍山證券兩家券商違規被撤，到2003年新華證券、富友證券、佳木斯證券等3家接連被清盤，這充分說明在WTO大背景下券商洗牌已經開始加速。11月26日，佳木斯證券因‘嚴重違規’被證監會下令撤銷；僅隔10天，新華證券便步其後塵；再到若隱若現的民生證券危機也被徹底曝光……所有這些，讓正在過冬的券商又增添了幾分寒意。
眼下，券商所麵臨的困境有目共睹：大行情久違，自營盤被套牢；成交欠活躍，經紀業務劇減；新股發行少，承銷費很難掙。據公開的數據，去年前3季度，證券公司累計虧損額為34億元。若不出意外，2003年券商的虧損額可能會超過2002年的37億元。
據稱，挪用客戶交易保證金以及違規進行國債回購已經成為違規證券公司常用的兩大手段，此前進入清算程序但保留了法人資格的富友證券就通過國債回購方式獲得了39億元的資金，並把這部分資金用於徐工科技的炒作。同樣，被清算的新華證券據說也是因為百科藥業這一隻股票而遭到了滅門之災。業內人士透露，在熊市中券商大量進行自營盤或違規為莊家進行擔保所承擔的風險極大，尤其是對於抗風險能力較差的中小券商來說更是如此，這也是近年來許多中小券商轟然倒下的重要原因。
第四個令人難忘的是保險資金入市難保險。我國《保險法》規定，保險資金不能直接投資股票二級市場，隻可以按年末總資產的一定比例投資於證券投資基金。全國有幾十家保險公司，可以入市的比例最高的為15%，最低的隻有5%，平均來說約10%左右。據最新數字，至2003年9月30日，保險行業的銀行存款為3832.39億元，同比增長42.8%；各類投資合計3546.62億元，同比增長53.61%，保險公司投資於證券投資基金455.4億元，同比增長63.03%，投資額約占資金運用額的52%，而1年以前，銀行存款一直占保險資金運用的大頭，份額一般在60%以上。去年的國債市場與股票市場著實讓不少機構投資者捏把汗，到現在為止，保險資金的收益率還不得而知。有報道稱，日前中國人保、中國人壽、中國再保險等多家公司資金運用負責人在京召開座談會，積極研究在困境麵前如何‘生產自救’。
第五個令人難忘的是社保基金入市戰戰兢兢。2003年6月2日，全國社保基金理事會與南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司簽訂相關授權委托協議，全國社會保障基金正式進入證券市場運作。自6月9日起，6家基金公司管理的社保基金已經開始在二級市場購買股票及有關債券。但正式入市的社保基金並沒有一開始就碰上好運氣。在增發新潮實業上被套，又在增發民豐特紙上失手……社保基金在新股增發、配股等再融資市場上的操作幾乎是全軍覆沒。11月10日，社保基金再次以戰略投資者的身份現身股市。長江電力網下向法人投資者定價配售結果公告顯示：全國社保基金501組合成為長江電力戰略投資者。這次出手與上一次參與中國石化的配售整整相隔了兩年。這是繼今年6月9日社保基金正式入市後，對A股市場的首次增資行為。
自社保基金入市以來，被寄予厚望的社保基金的資金流向一直是股票市場關注的焦點，但社保基金入市放開以來並沒有讓人們眼前一亮，各個基金公司管理的社保基金投資組合在股市上都是差強人意。幸虧羊年出現了翹尾巴行情，被套兩年的中石化總算解套了，對長江電力的投資看來也能賺上一筆。
但總的來說，由於股市持續走低，社保基金感到了陣陣壓力。拿全國社保基金理事會理事長項懷誠的話來說，社保基金管理著老百姓的養命錢，如何實現保值增值關係重大。由此，社保基金在入市操作上也是戰戰兢兢。項懷誠就曾表示，國內股市情況不好，社保基金進入股市會很謹慎。據統計，現在社保基金資產總額近1300億元，號稱入市150億元，但目前僅僅投資了5%不到，還遠遠沒達到40%的股票投資上限。
第五個令人難忘的是QFII下單毫不手軟。與社保基金入市戰戰兢兢相比，QFII下單卻是毫不手軟。7月9日，作為QFII的瑞士銀行，在A股市場投下了曆史性的第一單，先後買入寶鋼股份、上港集箱、外運發展以及中興通訊。不過，與瑞銀集團QFII第一單的下單直播、召開發布會的高調登場完全不同，7月15日花旗環球金融的QFII第二單采取了高度保密的保守姿態，甚至連其在國內從事QFII交易的經紀代理公司名字都‘不便透露’。但市場猜測，花旗與瑞銀的選股思路會大同小異。
盡管目前中國A股市場低迷，但沒有影響境外機構投資者的信心。瑞銀集團中國證券部主管袁淑琴就公開表示：‘應該看到，即使市場上大部分股票跌的時候，也有少數股票在漲，這就是投資機會。既使在市場不好的情況下，瑞銀也要進行投資，而且還要賺到錢，這是瑞銀堅持價值投資理念的結果。’不久前，瑞銀已將首批3億美元的QFII投資額度使用完畢，並向外彙管理局申請增加大約5億美元額度。
由於QFII的投資經驗、信息加工分析能力和投資策略均勝過境內投資者，因此，QFII的投資方向將成為證券市場投資的重要‘風向標’，QFII的投資理念也將深刻地影響其他投資者。
第六個令人難忘的是《證券投資基金法》問世。2003年10月28日，十屆人大常委會第五次會議以‘146票讚成、1票反對、1票棄權’表決通過了《證券投資基金法》。作為中國證券史上又一部陽光法案的《證券投資基金法》，在曆經4個多春秋、跨越兩屆人大、經過3次審議後終於出世，它是我國基金業發展史上的重要裏程碑，也標誌著我國基金業即將跨入法製化的新時代。”
楊滿倉邊講述，張小山邊記錄，不知不覺已到晚上十點，王蘭和王英還要到一中去為剛上高中的兒子陪讀，茶話會隻得結束。
走出茶坊，張小山抬頭望見閃爍著的滿天星鬥，在這個新年的初夜，他仿佛看到了新的希望正在那些亮晶晶的星星上招著手。