1998年盧布兌美元彙率從6.43∶1一路貶值到20.65∶1。1999年盧布兌美元彙率已經達到27∶1。1999年1月俄中央銀行又規定，出口商必須將出口收入的50%通過授權銀行在外彙市場上出售，此外，還要將25%的外彙收入直接售給中央銀行。由於俄羅斯貨幣當局在盧布迅速貶值的基礎上實施嚴厲的監管，外彙市場上的彙率與盧布購買力平價之間的對應關係發生了新變化。到了1999年，俄羅斯的經常賬戶出現了貿易順差。1999年以後，世界油價快速上漲，俄羅斯石油出口收入明顯好轉。在2000年後經濟開始複蘇，每年實現巨額外貿順差，到了2005年7月俄羅斯已成為世界第五外彙儲備國。2004年，俄羅斯通過了《貨幣自由化法》，在2007年實現盧布自由兌換。俄央行開始擺脫對外彙市場的幹預，盧布正在從單一盯住美元到向盯住一籃子貨幣過渡，外彙監管也日趨寬鬆，出口企業外彙收入強製售彙比例降至15%。2007年盧布兌美元彙率已經升值至24.43∶1。2008年由美國次貸危機引發的國際金融危機，俄羅斯受到巨大的衝擊，石油出口回落，俄銀行和企業的股票市值大幅度縮水，外國投資者紛紛撤離俄證券市場，在這兩方麵主要因素的影響下，2009年，盧布彙率已經貶值至44：1。從2010年開始，隨著俄羅斯經濟又逐漸從低穀中走出，盧布彙率再次升值。截至2011年，俄羅斯國際儲備為4 986.49億美元，盧布兌美元27.2∶1。總的來說，俄國彙改大體經曆了，自由浮動彙率——管製浮動彙率——自由浮動彙率。
三、 中國彙率製度沿革基本情況
從新中國成立後人民幣誕生，至今大體上經曆了七次較大的彙革。1949年～1953年實行浮動彙率製。1953年～1973年，人民幣與美元掛鉤，實行固定彙率製。1973年～1978年，人民幣采用浮動彙率製。1979年～1984年，人民幣經曆了從單一彙率到複彙率再到單一彙率的變化。1985年～1993年，官方彙率牌價與調劑彙率並存。1994年實行管理浮動彙率製。2005年以來，實行參考國際一籃子貨幣進行加權平均的浮動彙率製。具體情況是，1949年～1952年人民幣采用浮動彙率製。從1953年～1973年，人民幣與美元掛鉤，彙率一直保持在1美元兌換2.46元人民幣的水平上。1973年，世界石油危機，國際物價上漲，西方國家實行浮動彙率製，為了適應國際彙率製度變化，人民幣彙率采用一籃子貨幣辦法進行調整。為此人民幣對美元彙率從1973年的l美元兌換2.46元逐步調至1980年的1.50元，美元兌人民幣貶值了39.2%。1981年～1984年，初步實行雙重彙率製度。從1985年到1994年，中國實行雙重彙率製度。到1993年底，人民幣對美元官方彙率與調劑彙率分別為5.7和8.7。從1994年起，人民幣與美元非正式地掛鉤，彙率隻能在1美元兌8.27至8.28元人民幣這樣的區間內浮動。2005年7月21日，人民幣彙率改為參考一籃子貨幣平衡，彙率為1美元兌8.11元人民幣。2007年，中國人民銀行發布公告，銀行間即期外彙市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。2005年以來，人民幣對美元升值20%以上。截至2011年末，中國外彙儲備餘額為3.181萬億美元，1美元兌6.28元人民幣。2008年受到國際金融危機的影響，人民幣停止了升值走勢。2010年，中央銀行決定進一步推進人民幣彙率形成機製改革，增強人民幣彙率彈性空間。
按照馬歇爾一勒納的國際貿易理論，當一國進出口需求價格彈性之和大於1時，本幣貶值會導致經常性項目差額的增加；相反，當一國進出口需求價格彈性之和小於1時，本幣貶值將導致經常項目差額減少。遵循這一理論，我們分析研究近年來中俄、中美貿易多年來實際發展情況，進出口需求價格彈性變化，在一個時期彙率變動在20%～30%時，對雙邊貿易量影響並不大，但一次變動幅度高於40%，對雙邊貿易量影響較大，會使人們恐慌，如1998年和2009年，由於盧布嚴重貶值，就出現老百姓搶購美元和歐元外彙的狂潮。縱向看中俄貿易，彙率暴漲暴跌次數很少，貿易額徘徊次數也不多，實際上不僅中俄貿易在持續增長，而且中美貿易也在持續增長。
四、 盧布人民幣美元三種彙率之關聯
長期以來，中俄貿易結算，盧布與人民幣之間的彙率需要通過美元進行換算，兩國貨幣兌換美元的彙率共同決定了。
盧布兌人民幣彙率的水平。撇開其它一般因素，人民幣兌美元彙率變化主要取決於中國大量勞動力成本方麵的比較優勢，盧布兌美元彙率變化則主要主要取決於俄羅斯油氣產品的大量出口。巴拉薩—薩繆爾森效應認為，假如存在貿易部門和非貿易部門，在忽略貿易限製和物流成本的條件下，由於國際貿易的作用，兩國貿易商品價格通過彙率達到一致，即彙率由兩國貨幣對可貿易商品的購買力決定。實際上由於國家之間的開放程度不同，即除了勞動力以外的其他生產要素價格基本相同，兩國商品成本差異主要由勞動力價格決定。因此，如果兩國貨幣彙率取決於可貿易商品的相對價格，則當一國工資水平相對於勞動生產率上升時，該國貨幣將貶值，而當勞動生產率相對於工資水平上升時，該國貨幣將升值。按照購買力平價理論，由於中國勞動力成本比較優勢仍然非常明顯，在工資水平沒有大幅度提高的情況下，人民幣兌美元彙率無疑將處於一個升值的態勢。由於俄羅斯出口商品中主要是資源型產品，盧布彙率更多的是由外彙市場的供求所決定，俄羅斯已經放開了資本項目的管製，油氣出口又帶來了大量的外彙收人，因此，當經濟發展態勢較好的情況下，盧布兌美元彙率具有升值的態勢。但是，也正是由於俄羅斯外彙市場的開放程度較高，在受到內外部市場衝擊的情況下，容易發生外資隨時抽逃，盧布彙率也往往隨之發生大幅度貶值。盡管俄羅斯中央銀行一直以穩定彙率為重要的貨幣政策目標，但近年盧布彙率仍然表現出大幅波動。人民幣兌美元彙率相對穩定，但盧布兌美元彙率經常波動，特別是暴跌明顯不利於貿易發展。如2009年俄羅斯金融危機，盧布兌美元由29：1，跌到了44∶1，盧布貶值50%左右。為此，俄羅斯央行投入了近2000億美元來平抑彙率。因此，中俄貿易由2008年的568億美元降低到2009年的381.4億美元，貿易減少186.6億美元。美國作為世界第一貿易大國，他有自主貶值的自由，其他國家貨幣和美元彙率掛鉤，不得不接受美元貶值的“隱形法則”，同理，美元變化也直接影響中俄彙率變化。雖然，近來美國公布的消費信心數據預期較好，但其它重要數據如零售業、製造業數據，生產物價指數等均表現不佳。此外，美國仍麵臨著龐大的財政赤字以及預算不平衡，包括較低的居民儲蓄和巨額經常項目逆差等等，這些都給美元彙率帶來較大的壓力。美元作為世界主導貨幣近年來暴露出不少問題，實際上美元彙率是一個技術問題，同時也是一個政治博弈問題，引起了中國、俄羅斯等新興國家對改革國際貨幣體係的共同呼籲。俄羅斯已經開放了資本市場，貨幣可以自由兌換，中國也開放了一部分資本市場，逐步實行貨幣自由兌換。但無論怎樣，現在盧布與人民幣之間通過美元形成的彙率仍然是當前對外貿易中極其重要的因素。