胡繼之的前海試驗
金融
作者：賀穎彥
作為深圳資本市場數十年來的“老人”之一，國信證券總裁胡繼之近一年來一直在忙活著一件事，那就是協調各方利益，全心灌注於前海股權交易中心的出爐，以求構建不同於其他三板市場的交易機製。
醞釀年餘的前海股權交易中心於2013年5月30日在深圳五洲賓館正式開鑼。胡繼之擔任前海股權交易中心董事長。
“胡總把前海當成了他職業生涯中的重要一站。”一位國信證券高管表示。依據深圳國有控股企業高管60歲退休的慣例，56歲的胡繼之仍有四年的時間把前海股權交易中心做成與現有三板市場完全不同，也更為創新的交易市場。
在5月30日正式成立現場，前海股權交易中心即宣布，已掛牌展示企業家數達到1200家，遠遠超出年內500家的預期。但這一成果亦遭到不少券商三板人士的“質疑”。
一家三板業務量排名靠前的上海老牌券商中層表示，“所謂掛牌展示，門檻太過寬鬆，離真正與交易所達成業務交集差距還很遠，1200家企業也隻是個名頭。尤其是在不強製披露信息等條件下，股權交易中心作為中介的價值大大減弱。”
而胡繼之的期望是，將前海股權交易中心構建成一個在交易所市場以外，滿足中小企業融資需求的“非標準化”、“私募”的交易市場，並同時利用互聯網技術使得私募市場投融資雙方充分交流。如何吸引足夠的機構投資者進駐，或將是前海股權交易中心成敗的關鍵。
1200家？
根據前海股權交易中心宣布，目前約有1200家企業在前海股權交易中心進行掛牌展示。這1200家企業大部分注冊於深圳，以及一些廣東省其他地區的未上市中小企業。
依據胡繼之構建“來去自由的市場”的理念，與其他股權交易中心不同的是，前海股權交易中心對中小企業實行極低的門檻製度。掛牌企業隻要符合以下任意一項即可獲得免費掛牌：最近一年淨利潤不低於300萬、最近一年營業收入不低於1000萬，或最近兩年營業收入不低於2000萬且增長率不低於30%、最近一年銀行貸款達到100萬、最近一年投資機構股權融資100萬以上。
同時，掛牌企業將享受無初始掛牌登記費用，無審批，無強製性信息披露等十無政策。在真正融到資金以前，掛牌企業將無任何需要支付的費用。
胡希望以充分的企業資源吸引機構投資者與企業進行互動，並完成通過中心網絡平台，“直接交流，直接定價，直接交易”的全過程。不過，這似乎顛覆了私募融資長久以來的融資模式。
“在沒有盡職調查，沒有見麵聊天，還沒有強製性比較完全的信息披露模式下，我們不可能去投資或者放貸給一家企業的。”一位深圳PE機構合夥人坦率地講道，“肯定還是得見麵。我的理解是最後交易所成為私募融資的官方財務顧問，這方麵類似財務顧問，模式倒已經成熟。不過前海股交所要在這方麵進行競爭，還得麵臨不少的競爭對手。”